Tag: رگولاتوری و سیاست

کمیسیونر SEC: رویکرد صنعت مالی به احراز هویت “اساساً شکسته” است

هستر پیرس، کمیسیونر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، در جمع متخصصان دارایی دیجیتال اعلام کرد که رویکرد صنعت مالی به احراز هویت مشتری (KYC) و مبارزه با پولشویی (AML) “اساساً شکسته” است. وی در کنفرانس دارایی‌های دیجیتال SIFMA که در تاریخ ۲۳ سپتامبر برگزار شد، استدلال کرد که اثبات‌های دانش صفر (Zero-Knowledge Proofs) می‌توانند جایگزین خطوط لوله داده حجیم و ناکارآمدی شوند که مشخصه انطباق مدرن با مقررات KYC و AML هستند.

استدلال اصلی این است که به جای انباشت اطلاعات شخصی حساس برای اثبات انطباق فرد با یک آستانه نظارتی، می‌توان از ریاضیات رمزنگاری برای انجام این کار استفاده کرد. یک اثبات دانش صفر می‌تواند تأیید کند که فردی، به عنوان مثال، بالای ۱۸ سال سن دارد یا یک سرمایه‌گذار معتبر است، بدون اینکه هرگز نام، آدرس یا شماره تأمین اجتماعی او فاش شود.

انتقاد پیرس از چارچوب‌های فعلی KYC/AML بر آنچه او “ایجاد انبوهی عظیم” از داده‌های شخصی توصیف کرد، متمرکز است. ایده پشت انطباق سنتی این است که جمع‌آوری اطلاعات بیشتر، یافتن مجرمان را آسان‌تر می‌کند. اما پیرس استدلال کرد که در عمل، عکس این اتفاق می‌افتد.

هنگامی که نهادهای تحت نظارت حجم عظیمی از داده‌های مشتریان را جمع‌آوری می‌کنند، حجم زیاد اطلاعات، یافتن “سوزن در انبار کاه” را برای مجریان قانون دشوارتر می‌کند. در همین حال، تمام این داده‌های جمع‌آوری شده در پایگاه‌های داده متمرکز قرار می‌گیرند که به اهداف اصلی برای نقض امنیتی تبدیل می‌شوند. مصرف‌کنندگان دو بار هزینه را می‌پردازند: یک بار از طریق فرسایش حریم خصوصی و بار دیگر زمانی که اطلاعاتشان به ناچار نشت می‌کند.

اثبات‌های دانش صفر یک تکنیک رمزنگاری است که به یک طرف اجازه می‌دهد تا صحت یک گزاره را به طرف دیگر اثبات کند، بدون اینکه هیچ اطلاعات زیربنایی را فاش کند. پیرس از آنچه او “احراز هویت مبتنی بر ویژگی” (attribute-based verification) با استفاده از ZKPs نامید، حمایت کرد. تحت این مدل، بررسی‌های انطباق، ویژگی‌های خاصی مانند سن، تابعیت یا وضعیت سرمایه‌گذار معتبر را تأیید می‌کنند، به جای جمع‌آوری و ذخیره پروفایل‌های کامل هویت. این تأیید به صورت ریاضی انجام می‌شود و داده‌های حساس هرگز از کنترل کاربر خارج نمی‌شوند.

بلاک‌چین‌های عمومی و خدمات شخص ثالث

پیرس همچنین به بلاک‌چین‌های عمومی به عنوان بخشی مکمل از این پازل اشاره کرد. وی خاطرنشان کرد که دفتر کل توزیع شده، شفافیت و مقاومت در برابر دستکاری را ارائه می‌دهد که سیستم‌های ثبت سنتی به سادگی قادر به رقابت با آن نیستند. وی همچنین از تنظیم‌کنندگان خواست تا چارچوب‌های خود را به‌روز کنند تا اتکای بیشتری به خدمات احراز هویت شخص ثالث مجاز باشد. به جای اینکه هر موسسه مالی به طور مستقل داده‌های مشتریان را جمع‌آوری و ذخیره کند، اشخاص ثالث مورد اعتماد می‌توانند احراز هویت را یک بار انجام دهند و گواهی‌های رمزنگاری شده‌ای را صادر کنند که کاربران در سراسر پلتفرم‌ها با خود حمل می‌کنند.

سیگنال سیاستی، نه مقررات رسمی

مهم است که در مورد ماهیت این سخنرانی دقیق باشیم. اظهارات پیرس یک سیگنال سیاستی مهم از درون SEC را نشان می‌دهد، اما این به معنای یک پیشنهاد رسمی برای تدوین مقررات نیست. هیچ اطلاعیه پیش‌نویس مقرراتی ارائه نشده و هیچ دستورالعمل نظارتی خاصی معرفی نشده است.

پیرس از سال ۲۰۱۸ به عنوان کمیسیونر SEC خدمت کرده و به عنوان پرچمدار نوآوری در دارایی‌های دیجیتال در این سازمان شهرت یافته است. اظهارات وی در SIFMA با کار گسترده‌تر تیم ویژه ارزهای دیجیتال SEC همسو است که در حال بررسی چگونگی تلاقی مقررات اوراق بهادار موجود با فناوری بلاک‌چین است. این سخنرانی به هیچ توکن یا پروتکل خاصی از ارزهای دیجیتال اشاره نکرد و بحث را در سطح زیرساخت و استانداردها نگه داشت.

شرکت‌کنندگان بازار که منتظر تغییرات ملموس هستند، باید پیگیری کنند که آیا حمایت پیرس به راهنمایی رسمی SEC تبدیل می‌شود، آیا سایر کمیسیونرها حمایت خود را اعلام می‌کنند و آیا کنگره اقدام قانونی برای تدوین استانداردهای انطباق خنثی از نظر فناوری انجام خواهد داد. تا آن زمان، این سخنرانی به عنوان یک شاخص مهم جهت‌گیری از سوی یکی از پنج کمیسیونر SEC عمل می‌کند، نه چراغ سبزی برای تغییرات عملیاتی فوری.

هند به صنعت مدیریت پرتفوی خود گذرنامه اعطا کرد. هیئت بورس و اوراق بهادار هند (SEBI) مقررات جدیدی را تصویب کرده است که برای اولین بار به ارائه‌دهندگان خدمات مدیریت پرتفوی اجازه می‌دهد تا پول مشتریان را در سهام خارجی، بدهی خارجی و طیف وسیعی از دارایی‌های بین‌المللی سرمایه‌گذاری کنند.

این اقدام بر صنعتی تأثیر می‌گذارد که تا ماه مه ۲۰۲۶ حدود ۴۲.۶۱ لک کرور روپیه (تقریباً ۵.۱ تریلیون دلار) دارایی را مدیریت می‌کند. این حجم از سال ۲۰۱۹ بیش از دو برابر شده است.

مقررات جدید هیئت بورس و اوراق بهادار هند (مدیران پرتفوی) ۲۰۲۶، چارچوب قبلی سال ۲۰۲۰ را جایگزین می‌کند.

اکنون مدیران پرتفوی اختیاری و غیر اختیاری می‌توانند سرمایه مشتریان را در سهام خارجی فهرست شده، اوراق بدهی فهرست شده، صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs)، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک خارجی، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs)، صندوق‌های شاخص و بدهی دولتی خارجی سرمایه‌گذاری کنند.

تمام سرمایه‌گذاری‌های خارجی باید با قانون مدیریت ارز خارجی (FEMA) و محدودیت‌های طرح حواله لیبرالیزه شده بانک مرکزی هند مطابقت داشته باشند. رضایت صریح مشتری قبل از انتقال هرگونه پول به خارج از کشور الزامی است.

تغییرات ساختاری دیگر

علاوه بر دسترسی بین‌المللی، SEBI چندین تغییر ساختاری دیگر را نیز معرفی کرده است. اپراتورهای مدیریت پرتفوی اختیاری اکنون می‌توانند تا ۱۰ درصد از دارایی‌های تحت مدیریت مشتریان را به بدهی‌های غیر فهرست شده با رتبه سرمایه‌گذاری اختصاص دهند. میزان قرار گرفتن در معرض مشتقات به ۱.۲۵ برابر دارایی تحت مدیریت مشتریان افزایش یافته است. همچنین، سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار در شرف فهرست شدن، که قبلاً ممنوع بود، اکنون مجاز است.

SEBI اولین بار این ایده‌ها را در یک مقاله مشورتی در تاریخ ۲۳ ژوئیه ۲۰۲۶ مطرح کرد. تصویب نهایی حدود دو ماه بعد، در حدود ۲۴ سپتامبر، صورت گرفت.

دسته بندی جدید برای سرمایه‌گذاران خرد

شاید مهم‌ترین تغییر برای سرمایه‌گذاران عادی، ایجاد یک دسته بندی صرفاً برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در مدیریت پرتفوی (PMS) باشد. این سطح جدید، حداقل آستانه سرمایه‌گذاری را از ۵۰ لک روپیه به ۲۵ لک روپیه کاهش می‌دهد.

الزامات خالص دارایی برای این دسته بندی جدید از ۵ کرور روپیه به ۲ کرور روپیه کاهش می‌یابد و مانع ورود شرکت‌های جدید به این کسب و کار را کمتر می‌کند.

هدف SEBI کاملاً شفاف است: دموکراتیزه کردن دسترسی به مدیریت حرفه‌ای پرتفوی و همزمان گسترش دامنه سرمایه‌گذاری که این مدیران می‌توانند از آن بهره ببرند. این نهاد نظارتی اساساً در تلاش است تا شکاف بین آنچه ارائه‌دهندگان مدیریت پرتفوی می‌توانستند انجام دهند و آنچه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و صندوق‌های سرمایه‌گذاری جایگزین (AIFs) در حال حاضر انجام می‌دادند را پر کند.

صبح بخیر!

قوانین جدید کمیسیون معاملات آتی کالا برای رمزارزها: زمان اقدام فرا رسیده است

هشت روز پس از آنکه سنا قانون شفافیت (Clarity Act) را مسدود کرد، مایک سلیگ، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، در مصاحبه‌ای با CNBC اعلام کرد که این نهاد همچنان در حال تدوین قوانین مربوط به ساختار بازار رمزارزها است. او در این خصوص گفت: «زمان اقدام فرا رسیده است.» سلیگ استدلال کرد که اختیارات قانونی موجود CFTC به این نهاد اجازه می‌دهد تا بدون نیاز به کنگره دست به اقدام بزند.

هفته‌ای که پس از رأی‌گیری ناموفق گذشت، پرترافیک‌ترین دوره در سیاست‌گذاری رمزارزها در ایالات متحده در سال‌های اخیر بوده است و هیچ‌کدام از این تحولات نیازمند تصویب لایحه نبود.

آتکینز و سلیگ هر دو ظرف ۲۴ ساعت اعلام کردند که به پیشبرد کار ادامه خواهند داد. از آن زمان تاکنون:

چارچوب‌بندی سلیگ فراتر از حوزه رمزارزها است. او اظهار داشت که این نهاد باید تمام قوانین خود را برای گذار به بازارهای آن‌چین ۲۴ ساعته که توسط الگوریتم‌ها و امور مالی مبتنی بر عامل (agentic finance) هدایت می‌شوند، مجدداً ارزیابی کند. این بدان معناست که CFTC انتظار دارد بازارهایی را تنظیم کند که در آن‌ها نرم‌افزار، نه انسان‌ها، معاملات را انجام می‌دهند.

چه چیزی در اینجا واقعاً تغییر می‌کند؟ CFTC می‌تواند دسته‌ای از بازارهای قراردادی تعیین‌شده را ایجاد کند که به صرافی‌ها اجازه می‌دهد معاملات اهرمی رمزارز را تحت نظارت این نهاد ارائه دهند. این نهاد نمی‌تواند ادعای صلاحیت بر بازار نقدی (spot market) را داشته باشد، که تمام هدف قانون شفافیت بود و همچنان نیازمند قانون‌گذاری است.

بنابراین، قراردادهای آتی دائمی (perps) در دستور کار قرار دارند. این یک خبر بسیار مهم برای رهبران این حوزه و ادغام آن‌ها در ایالات متحده است. هایپرلیکوئید (Hyperliquid) و لایتر (Lighter) برنده‌های واضح این ماجرا هستند (ارزش توکن LIT دیروز به بالاترین حد خود یعنی ۵.۴۰ دلار رسید و HYPE نیز در فاصله ۱ تا ۲ درصدی از بالاترین حد خود قرار دارد). به نظر می‌رسد که آن‌ها چراغ سبز کامل را دریافت خواهند کرد و این تنها مسئله زمان است. انتظار می‌رود با پیشبرد CFTC، شاهد اعلامیه‌های متعددی از سوی این دو پلتفرم باشیم.

خزانه‌داری شرکت‌ها و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs)

ردیاب سکه‌های میم (Meme Coin Tracker)

مقررات جدید برای وام‌دهی رمزارزها و دسترسی به پروتکل‌های دیفای در اتحادیه اروپا

نهاد بانکی اروپا (EBA) خواستار گنجاندن وام‌دهی رمزارزها در چارچوب مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی اتحادیه اروپا (MiCA) شده است، همزمان با بررسی‌های رگولاتورها برای اعمال تغییرات احتمالی در این چارچوب.

در پاسخ به مشاوره هدفمند کمیسیون اروپا (EC) در خصوص MiCA، EBA اعلام کرد که وام‌دهی و وام‌گیری رمزارزها، از جمله مواردی که ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی دسترسی به پروتکل‌های وام‌دهی مالی غیرمتمرکز (DeFi) را تسهیل می‌کنند، باید تحت نظارت قرار گیرند.

این نهاد رگولاتور توصیه کرد که کمیسیون اروپا تحلیل هزینه-فایده‌ای از تغییرات قانونی که می‌تواند واسطه‌گری وام‌دهی و وام‌گیری رمزارزها را به فهرست خدمات تحت نظارت MiCA اضافه کند، انجام دهد. این امر می‌تواند منجر به افزودن الزامات انطباقی و فعالیت‌های نظارتی خاص شود. همچنین، الزامات مشخصی برای شرکت‌های رمزارزی که به مشتریان خود دسترسی به پروتکل‌های وام‌دهی DeFi را ارائه می‌دهند، پیشنهاد شد.

EBA اقدامات احتمالی از جمله آزمون‌های تناسب برای کاربران، محدودیت‌های اهرمی و الزامات افشای اطلاعات اضافی را تشریح کرد. این نهاد همچنین امکان محدود کردن دسترسی به وام‌دهی‌هایی که شامل توکن‌های ارجاع‌شده به دارایی یا توکن‌های پول الکترونیکی هستند و نیاز به مجوز MiCA دارند، و همچنین معرفی یک رژیم صدور گواهینامه برای پروتکل‌های وام‌دهی DeFi را مطرح کرد.

EBA با استناد به تحقیقات پیشین که فعالیت‌های وام‌دهی و وام‌گیری را در حداقل ۱۶ کشور عضو اتحادیه اروپا نشان می‌دهد، اعلام کرد که وام‌دهی رمزارزها در سراسر اتحادیه در حال رشد است. این نهاد افزود که دسترسی آسان‌تر به DeFi از طریق شرکت‌های رمزارزی و ابزارهای هوش مصنوعی، مرز بین امور مالی متمرکز و غیرمتمرکز را به طور فزاینده‌ای محو می‌کند.

این توصیه‌ها بخشی از ورودی گسترده‌تر EBA به بررسی MiCA توسط کمیسیون است که شامل مقررات مربوط به استیبل‌کوین‌ها، طبقه‌بندی دارایی‌های رمزارزی و الزامات گزارش‌دهی نیز می‌شود.

اخبار XRP: SEC راه را برای سهام توکنیزه شده از طریق AMM باز می‌کند، در حالی که XRPL از قبل این فناوری را دارد

آخرین اخبار XRP، دفتر کل XRP (XRP Ledger) را دوباره در کانون توجه قرار داده است، پس از آنکه کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) مسیری جدید را برای معامله سهام توکنیزه شده از طریق بازارسازان خودکار (AMM) گشود. تصمیم ۱۷ سپتامبر SEC، معافیت موقتی را برای برخی پلتفرم‌های مبتنی بر بلاکچین ایجاد کرد تا سهام توکنیزه شده ایالات متحده را از طریق استخرهای نقدینگی مجاز AMM تسهیل کنند.

امروز: SEC دستوری صادر کرد که به پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده (Tokenized Securities Venues) معافیت موقت و مشروطی را از تعریف “بورس” در قانون بورس اعطا می‌کند تا بتوانند سهام NMS توکنیزه شده را با استفاده از بازارسازان خودکار مجاز و نوآورانه و استخرهای نقدینگی معامله کنند.

این تصمیم به طور مشخص به XRP، ریپل (Ripple) یا دفتر کل XRP اشاره نمی‌کند. در عوض، چارچوبی را برای پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده ایجاد می‌کند و به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا تحت شرایط خاصی بازارهای مبتنی بر AMM را اداره کنند.

چرا این خبر می‌تواند برای XRP مثبت باشد؟ دفتر کل XRP از قبل دارای AMM بومی است. اصلاحیه AMM آن در مارس ۲۰۲۴ در شبکه اصلی (Mainnet) فعال شد و نقدینگی داخلی را در کنار صرافی غیرمتمرکز موجود خود به شبکه بخشید. این امر تصمیم اخیر SEC را به ویژه برای اکوسیستم XRP جالب توجه می‌سازد.

معافیت نوآوری SEC، معافیت موقتی را از برخی قوانین اوراق بهادار برای پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده فراهم می‌کند. این پلتفرم‌ها می‌توانند از بازارسازان خودکار و استخرهای نقدینگی برای گرد هم آوردن خریداران و فروشندگان سهام توکنیزه شده در سیستم بازار ملی (National Market System) استفاده کنند.

این معافیت به جای تأیید کلی سهام توکنیزه شده در بازارهای رمزارزی، مشروط است. SEC اعلام کرده است که پلتفرم‌های شرکت‌کننده باید سیستم‌های مجاز را اجرا کرده و الزامات خاص حفاظت از سرمایه‌گذار را رعایت کنند.

در میان این الزامات، سهام توکنیزه شده باید حقوق و مزایای مشابه سهام سنتی معادل را به دارندگان خود ارائه دهد. این شامل حقوقی مانند سود سهام و حق رأی می‌شود.

این چارچوب همچنین به صادرکننده اصلی سهام فرصت می‌دهد تا در صورت توکنیزه شدن سهامش توسط شخص ثالث، اعتراض کند. همچنین، معاملات باید در صورت توقف معاملات سهام پایه در بورس اصلی لیست شده آن، متوقف شود.

با این حال، برای بازارهای رمزارزی، قابل توجه‌ترین بخش ممکن است، اذعان صریح SEC به استخرهای نقدینگی AMM به عنوان بخشی از ساختار معاملات اوراق بهادار در زنجیره باشد.

SEC اعلام کرده است که دستور آن همچنین معافیت مشروطی را برای برخی از ارائه‌دهندگان نقدینگی که سهام توکنیزه شده را به این استخرها عرضه می‌کنند، فراهم می‌کند. این معافیت‌ها برای پنج سال برنامه‌ریزی شده‌اند و به رگولاتورها فرصت می‌دهند تا نحوه توسعه بازار را مشاهده کنند.

این امر گفتگوی جدیدی را پیرامون شبکه‌های بلاکچینی که از قبل دارای زیرساخت AMM بومی هستند، ایجاد کرده است.

اینجاست که دفتر کل XRP وارد بحث می‌شود. عملکرد AMM در XRPL از طریق اصلاحیه XLS-30 معرفی شد که در ۲۲ مارس ۲۰۲۴ در شبکه اصلی فعال شد.

برخلاف یک برنامه جداگانه که بر روی شبکه اجرا می‌شود، AMM در صرافی غیرمتمرکز دفتر کل XRP ادغام شده است. کاربران می‌توانند استخرهای نقدینگی برای جفت دارایی‌ها ایجاد کنند، نقدینگی ارائه دهند و توکن‌های LP را که نشان‌دهنده موقعیت‌هایشان است، دریافت کنند.

اسناد XRPL می‌گویند که صرافی غیرمتمرکز آن می‌تواند نقدینگی دفتر سفارش (order-book liquidity) و نقدینگی AMM را هنگام اجرای معاملات ترکیب کند و به تراکنش‌ها اجازه دهد تا از مسیری که بهترین نرخ مبادله را ارائه می‌دهد، استفاده کنند. این طراحی بومی با شروع رگولاتورها به بازارهای اوراق بهادار در زنجیره، اکنون مرتبط‌تر شده است.

با این حال، زود است که بگوییم SEC سهام توکنیزه شده را در XRPL تأیید کرده است. معافیت نوآوری از نظر فناوری خنثی است و الزامات را برای پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده واجد شرایط تعیین می‌کند، نه اینکه بلاکچین‌های فردی را تأیید کند.

بنابراین، اهمیت این موضوع برای دارندگان XRP بیشتر مربوط به زیرساخت است تا یک مورد استفاده جدید فوری برای XRP.

اگر بازارهای سهام توکنیزه شده تحت نظارت در نهایت به بلاکچین‌های عمومی گسترش یابند، شبکه‌هایی با زیرساخت AMM و DEX موجود می‌توانند پایه‌ای مستحکم برای ساخت و ساز داشته باشند. XRPL از قبل این پایه را دارد، در حالی که SEC اکنون چارچوب نظارتی را فراهم کرده است که به طور صریح معاملات مبتنی بر AMM را در نظر می‌گیرد.

سوال بعدی این است که آیا شرکت‌های مالی واقعاً شبکه‌های عمومی مانند XRPL را برای این بازارها انتخاب خواهند کرد. SEC در را باز کرده است، اما صنعت هنوز باید از آن عبور کند.

در حال حاضر، داستان اخبار XRP کمتر به معنای تأیید XRP توسط SEC است و بیشتر به یک تحول نظارتی مربوط می‌شود که می‌تواند معماری AMM موجود XRPL را برای دارایی‌های توکنیزه شده به طور فزاینده‌ای مرتبط کند.

کالشی ادعای تحقیق رگولاتورها بر روی معاملات آتی اتریوم را رد کرد

کالشی، بازار پیش‌بینی تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) که به حوزه مشتقات رمزارز وارد شده است، در برابر ادعاهایی مبنی بر تحقیق نهادهای نظارتی فدرال بر روی معاملات آتی دائمی اتریوم خود، موضع‌گیری کرده است. این شرکت اعلام کرده است که هیچ تماسی از سوی CFTC دریافت نکرده و الگوهای معاملاتی که توجه‌ها را جلب کرده، دقیقاً نشان‌دهنده بازارسازی سالم است.

روزنامه وال استریت ژورنال گزارش داده بود که بازار آتی دائمی اتریوم کالشی شاهد نزدیک به یک میلیون معامله با حجم‌های تقریباً یکسان، هر کدام با ارزش اسمی حدود ۵۵۰۰ دلار، بوده است. این معاملات در طول یک ماه بیش از ۵ میلیارد دلار حجم ایجاد کرده‌اند.

نسبت حجم به بهره باز در بازار آتی دائمی اتریوم کالشی به ۱۷۴ برابر رسیده است. برای درک بهتر، این نسبت بالا به این معنی است که مبلغ دلاری که دست به دست می‌شود، بسیار بیشتر از موقعیت‌های واقعی نگهداری شده است. این وضعیت را می‌توان به رستورانی تشبیه کرد که در آن به ازای هر یک نفری که واقعاً برای خوردن غذا می‌نشیند، ۱۷۴ نفر از درب گردان وارد و خارج می‌شوند.

در بازارهای آتی سنتی، نسبت‌های بالای حجم به بهره باز می‌تواند نشان‌دهنده بازارسازی با فرکانس بالا و مشروع باشد. همچنین می‌تواند نشان‌دهنده معاملات شستشو (wash trading) باشد، جایی که یک شرکت‌کننده برای افزایش مصنوعی حجم، همان دارایی را می‌خرد و می‌فروشد.

الیزابت دیانا، سخنگوی کالشی، در رد این گمانه‌زنی‌ها گفت: «ما با CFTC تماسی نداشته‌ایم و معتقد نیستیم که هیچ بررسی رسمی در جریان باشد.»

این شرکت استدلال می‌کند که سیستم‌های آن معاملات خودی را مسدود کرده و به طور فعال فعالیت‌های هماهنگ را رصد می‌کنند. کالشی همچنین به سابقه همکاری خود با نهادهای نظارتی اشاره کرده است. این شرکت ده‌ها پرونده معاملات داخلی را به CFTC ارجاع داده و در موارد گذشته، از جمله پرونده‌های مرتبط با قراردادهای پیش‌بینی سیاسی خود برای سال ۲۰۲۵، جریمه‌هایی را اعمال کرده است.

کالشی شهرت خود را به عنوان یک بازار پیش‌بینی بنا نهاد و به کاربران اجازه داد تا بر روی موضوعاتی از تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو گرفته تا رویدادهای آب و هوایی و نتایج انتخابات شرط‌بندی کنند. CFTC در ابتدا تلاش کرد تا قراردادهای رویدادهای سیاسی کالشی را مسدود کند، اما یک دادگاه فدرال به نفع این شرکت رأی داد.

گسترش به حوزه آتی دائمی رمزارزها نشان‌دهنده یک چرخش استراتژیک به سمت بازاری بسیار بزرگتر و رقابتی‌تر است. آتی دائمی، قراردادهایی بدون تاریخ انقضا که قیمت دارایی پایه را دنبال می‌کنند، ابزار معاملاتی غالب در دنیای رمزارزها هستند. ورود کالشی به عنوان یک گزینه تحت نظارت آمریکا قابل توجه بود، دقیقاً به این دلیل که یک گزینه داخلی و منطبق با قوانین را ارائه می‌داد.

هیچ اقدام اجرایی رسمی اعلام نشده است. CFTC نیز به طور عمومی هرگونه بررسی فعالیت‌های معاملاتی کالشی را تأیید یا رد نکرده است.

کالشی دارای زیرساخت نظارتی یک بازار قرارداد تعیین شده (designated contract market) است که آن را تحت نظارت CFTC قرار می‌دهد، چیزی که پلتفرم‌های خارج از کشور با آن مواجه نیستند. اینکه آیا این چارچوب نظارتی مشکلی را کشف می‌کند یا از دفاعیات کالشی حمایت می‌کند، تعیین‌کننده این خواهد بود که آیا این اپیزود به یک حاشیه نویسی تبدیل می‌شود یا یک نقطه عطف.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، خرید سهام شرکت “استراتژی” (Strategy) را در ماه ژوئیه اعلام کرد؛ این در حالی است که دولت او به پیشبرد سیاست‌های مربوط به ارزهای دیجیتال از طریق نهادهای نظارتی فدرال و کنگره ادامه می‌دهد.

افشای خرید سهام “استراتژی”

بر اساس اسناد منتشر شده در روز سه‌شنبه توسط دفتر اخلاق دولتی آمریکا، ترامپ اعلام کرده است که در ماه ژوئیه سهام شرکت “استراتژی” را به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار خریداری کرده است.

این اسناد نشان می‌دهد که ترامپ در تاریخ ۲۷ ژوئیه، به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار سهام “استراتژی” را خریداری کرده است. این خرید سه روز پس از خرید کوچکتری به ارزش ۱,۰۰۱ تا ۱۵,۰۰۰ دلار صورت گرفته است. طبق داده‌های BitcoinTreasuries.net، “استراتژی” بزرگترین دارنده عمومی بیت‌کوین در سطح شرکتی در جهان است و ۸۴۶,۰۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارد.

ترامپ همچنین تراکنش‌های مربوط به چندین شرکت دیگر مرتبط با ارزهای دیجیتال را افشا کرد، از جمله خرید سهام Coinbase و فروش ماینرهای بیت‌کوین MARA Holdings و CleanSpark در ماه ژوئیه. خرید سهام “استراتژی” در تاریخ ۲۷ ژوئیه، بزرگترین تراکنش مرتبط با ارزهای دیجیتال بود که در این اسناد شناسایی شده است.

سابقه خرید سهام “استراتژی”

این تراکنش با بزرگترین خرید قبلی افشا شده ترامپ از سهام “استراتژی” مطابقت دارد؛ خریدی به ارزش ۵۰,۰۰۱ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار در تاریخ ۱۲ فوریه، طبق گزارش BitcoinTreasuries.NET. حساب‌های او همچنین چندین خرید و فروش کوچکتر سهام “استراتژی” را در سال جاری گزارش کرده‌اند.

این اسناد نشان نمی‌دهند که چه تعداد سهام “استراتژی” در سبد دارایی ترامپ باقی مانده است، زیرا تراکنش‌ها به صورت بازه‌های ارزشی گزارش می‌شوند و نه به عنوان مانده سهام جاری.

فعالیت‌های مالی گسترده‌تر

خرید سهام “استراتژی” بخش کوچکی از فعالیت‌های گسترده‌تر سبد دارایی ترامپ در ماه ژوئیه را تشکیل می‌داد. این اسناد فروش سهام مایکروسافت و آمازون را به ارزش ۵ میلیون تا ۲۵ میلیون دلار در تاریخ ۲۰ ژوئیه، به همراه چندین خرید و فروش به ارزش بین ۱ میلیون تا ۵ میلیون دلار نشان می‌دهد.

در روز سه‌شنبه، کاخ سفید به CNBC اعلام کرد که سبد سهام و اوراق قرضه ترامپ به طور مستقل توسط موسسات مالی شخص ثالث مدیریت می‌شود و هیچ ورودی از سوی ترامپ یا خانواده او در این زمینه وجود ندارد.

سهام “استراتژی” بر اساس داده‌های Yahoo Finance، تقریباً ۳۰ درصد در پنج روز معاملاتی گذشته و حدود ۳۷ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است.

سیاست‌های دولت ترامپ در قبال ارزهای دیجیتال

افشای خرید سهام “استراتژی” توسط ترامپ در حالی صورت می‌گیرد که دولت او مجموعه‌ای از سیاست‌ها را با هدف حمایت از صنعت ارزهای دیجیتال آمریکا دنبال کرده است، حتی با وجود اینکه قانون جامع ساختار بازار در کنگره همچنان متوقف مانده است.

اگرچه سنا در ۱۵ سپتامبر نتوانست قانون CLARITY Act را پیش ببرد، اما نهادهای نظارتی فدرال با استفاده از اختیارات موجود خود پیش رفته‌اند. دو روز پس از رأی شکست خورده برای پایان دادن به بحث، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معاملات آن‌چین محدود سهام توکنیزه شده آمریکا را تحت معافیت موقت مجاز کرد، در حالی که کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) الزامات ثبت‌نام را برای برخی از ارائه‌دهندگان نرم‌افزاری که دسترسی به بازارهای مشتقه تنظیم شده را فراهم می‌کنند، تسهیل کرد.

CFTC به طور جداگانه یک ابتکار قانون‌گذاری گسترده‌تر برای بازار ارزهای دیجیتال را در ۱۷ سپتامبر برای بررسی کاخ سفید ارسال کرد. این ابتکار که “تنظیم تراکنش‌های دارایی‌های رمزنگاری شده و تنظیم بازارهای دارایی‌های رمزنگاری شده” نامیده می‌شود، هنوز در مراحل اولیه خود قرار دارد و هنوز به یک پیشنهاد رسمی تبدیل نشده است.

فشار دولت برای پیشبرد حوزه ارزهای دیجیتال به خود بیت‌کوین نیز گسترش یافته است. هفته گذشته، کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان با رأی ۲۸ به ۲۱، پیشبرد قانونی را تصویب کرد که “ذخیره استراتژیک بیت‌کوین” ترامپ را به قانون تبدیل می‌کند و الزام می‌دارد که بیت‌کوین قرار داده شده در این ذخیره باید حداقل به مدت ۲۰ سال نگهداری شود.

بر اساس داده‌های Arkham Intelligence، دولت آمریکا در حال حاضر تخمین زده می‌شود که ۳۲۴,۵۲۷ بیت‌کوین در اختیار دارد.

ویزا: حفاظت بانکی می‌تواند پذیرش استیبل‌کوین‌ها را در آمریکا افزایش دهد

نتایج نظرسنجی منتشر شده توسط ویزا نشان می‌دهد که حفاظت در سطح بانکی در برابر کلاهبرداری و بیمه می‌تواند پذیرش استیبل‌کوین‌ها را برای تراکنش‌های فرامرزی در میان کاربران آمریکایی افزایش دهد.

در نظرسنجی از ۲۱۹۲ مشتری مستقر در آمریکا که روز چهارشنبه منتشر شد، ویزا اعلام کرد که “قصد پذیرش” استیبل‌کوین‌ها در میان کاربران آمریکایی می‌تواند از ۳۶ درصد به ۵۶ درصد “در سناریوی فرضی با حفاظت در برابر کلاهبرداری و بیمه سپرده در سطح بانکی” افزایش یابد. یافته‌های این نظرسنجی که توسط Morning Consult بین فوریه و مارس انجام شد، نشان داد که آمریکایی‌هایی که در مورد اصطلاحات مالی مانند استیبل‌کوین‌ها سوال شدند، به دنبال روش‌های سریع‌تر و ارزان‌تر برای ارسال پول به خارج از کشور بودند.

ویزای در این باره گفت: “تقریباً دو سوم (۶۴٪) [از پاسخ‌دهندگان] می‌گویند اعتماد بیشتر به ارائه‌دهنده روش پرداخت بستگی دارد تا به خود فناوری.” “تمایل به استفاده از استیبل‌کوین‌ها از ۳۶٪ به ۴۵٪ افزایش می‌یابد زمانی که از طریق یک ارائه‌دهنده مالی موجود ارائه شود.”

این نظرسنجی حفاظت‌های شبیه به بانک را برای صادرکنندگان استیبل‌کوین در آمریکا در زمانی مطرح کرد که شرکت‌ها در حال آماده شدن برای تصویب قانون “هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های آمریکا” (GENIUS Act) هستند. این لایحه منتظر قوانین نهایی از سوی نهادهای مالی کلیدی آمریکا پیش از تاریخ اجرایی شدن خود است که انتظار می‌رود در ژانویه ۲۰۲۷ باشد.

برخلاف محصولات موسسات مالی سنتی مانند بانک‌ها، استیبل‌کوین‌ها فاقد بسیاری از حفاظت‌ها در برابر کلاهبرداری هستند و تحت پوشش بیمه سپرده که توسط شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) ارائه می‌شود، قرار نمی‌گیرند. طبق قانون GENIUS که از ژانویه اجرایی می‌شود، انتظار نمی‌رود استیبل‌کوین‌های آمریکایی همچنان بیمه FDIC یا حفاظت صریح در برابر کلاهبرداری داشته باشند، اما شامل دستورالعمل‌هایی برای مقابله با فعالیت‌های غیرقانونی خواهند بود.

روز سه‌شنبه، سیستم بانک‌های مرکزی اروپا خواستار تغییر قوانینی شد که الزام می‌کنند استیبل‌کوین‌ها حداقل ۳۰ درصد از ذخایر خود را به صورت سپرده بانکی نگه دارند، یا ۶۰ درصد برای توکن‌های “قابل توجه”. این گروه به جای آن، آستانه‌های نقدینگی برای دارایی‌ها را مطرح کرد و به خطرات احتمالی ناشی از برداشت سریع سپرده‌ها توسط کاربران اشاره کرد.

تغییرات پیشنهادی برای نحوه رسیدگی بانک‌های اتحادیه اروپا به استیبل‌کوین‌ها تحت چارچوب “بازارها در دارایی‌های رمزنگاری شده” (MiCA) منطقه قرار گرفت که اجرای قوانین خود را در مورد استیبل‌کوین‌ها از ژوئن ۲۰۲۴ آغاز کرده است.

طبق گزارش شرکت زیرساخت پرداخت Decta، ارزش بازار استیبل‌کوین‌های منطبق یورو از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۶، پیش از پایان دوره گذار MiCA، بیش از دو برابر شده است. توکن‌های با پشتوانه دلار آمریکا مانند USDC و USDT همچنان با ارزش بازاری ترکیبی حدود ۲۶۰ میلیارد دلار، پیشتاز استیبل‌کوین‌ها هستند.

اگر یک چهره مشهور به شما توصیه خرید یک توکن را داد، بهتر است فرار کنید. این بدبینی نیست، بلکه داده‌ها این را می‌گویند.

تحقیقی که توسط اقتصاددانان سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، جاشوا تی. وایت و شان ویلکوف انجام شده، آنچه را که بسیاری از کهنه‌کاران حوزه ارزهای دیجیتال از قبل حدس می‌زدند، کمی‌سازی کرده است: تبلیغات چهره‌های مشهور برای پروژه‌های توکنی نه تنها نشان‌دهنده کیفیت نیست، بلکه به طور فعال کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند. تا آوریل ۲۰۲۳، عرضه اولیه سکه (ICO) با حمایت چهره‌های مشهور، در مقایسه با پروژه‌های بدون حامیان معروف، با افزایش ۳۹ تا ۴۰ درصدی احتمال کلاهبرداری همراه بود.

این مطالعه رابطه بین دخالت چهره‌های مشهور و کلاهبرداری را در چرخه‌های مختلف بازار ردیابی می‌کند و روند آن ناامیدکننده است. تا سپتامبر ۲۰۱۹، ICOهای با حمایت چهره‌های مشهور، افزایشی ۲۳ تا ۲۶ درصدی در نرخ کلاهبرداری نشان می‌دادند. اما تا آوریل ۲۰۲۳، این شکاف به ۳۹ تا ۴۰ درصد افزایش یافته بود.

سازوکار آن ساده است. تبلیغات چهره‌های مشهور جایگزین سیگنال‌های سنتی جمع‌آوری سرمایه می‌شود که پروژه‌های جدی از آن‌ها استفاده می‌کنند، مانند وایت‌پیپرهای فنی، اعتبار تیم و سوابق حسابرسی. در عوض، قدرت ستاره‌ای باعث جذب سرمایه بیشتر و فهرست شدن در صرافی‌های بهتر در کوتاه‌مدت می‌شود. پروژه‌ها پول بیشتری را سریع‌تر از طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران خرد که به دنبال جلب توجه هستند تا اصول بنیادی، جذب می‌کنند.

پروژه‌هایی که توسط چهره‌های مشهوری که هیچ تخصص مرتبطی در حوزه ارزهای دیجیتال یا فناوری ندارند، تبلیغ می‌شوند، معمولاً پس از اوج اولیه خود، شاهد کاهش شدید عملکرد هستند. الگو ثابت است: راه‌اندازی پر سر و صدا، افزایش مختصر قیمت، و سپس فروپاشی که در آن دارندگان خرد متحمل ضرر می‌شوند، در حالی که افراد داخلی و مروجان اولیه پول خود را بیرون می‌کشند.

در سال ۲۰۲۲، کیم کارداشیان با SEC بر سر تبلیغ پولی فاش نشده توکن EMAX، مبلغ ۱.۲۶ میلیون دلار جریمه شد. این توافق شامل این الزام بود که او تا سه سال آینده نباید اوراق بهادار ارز دیجیتال را تبلیغ کند.

نام فلوید می ودر نیز در ارتباط با کلاهبرداری‌های ادعایی توکنی مطرح شده است، و اندرو تیت نیز به پروژه‌هایی مرتبط دانسته شده که پس از راه‌اندازی، شاهد فروپاشی سریع قیمت بوده‌اند. موضع SEC از برخورد با تبلیغات چهره‌های مشهور به عنوان یک کنجکاوی بازاریابی، به دیدن آن‌ها به عنوان یک علامت هشدار جدی تغییر کرده است.

ظهور دیپ‌فیک‌های تولید شده توسط هوش مصنوعی، بُعد کاملاً جدیدی به چشم‌انداز کلاهبرداری اضافه کرده است. از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، بازیگران بدخواه از ویدئو و صدای مصنوعی برای تقلید از چهره‌های شناخته شده برای تبلیغ راه‌اندازی توکن‌های جعلی و طرح‌های هدیه فریبنده استفاده کردند. این کمپین‌های دیپ‌فیک در آن دوره میلیاردها دلار خسارت به بار آوردند.

یافته‌های وایت و ویلکوف پیامدهای روشنی برای هر کسی که سرمایه خود را در فضای توکن تخصیص می‌دهد، دارد. دخالت چهره‌های مشهور ممکن است باعث افزایش قیمت کوتاه‌مدت شود، اما به طور قابل اعتمادی نتایج ضعیف بلندمدت و ریسک بالای کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند.

چرخه توکن‌های میم در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ این پویایی را تقویت کرده است. راه‌اندازی‌های تحت هدایت اینفلوئنسرها با اقدامات اجرایی مکرر SEC به دلیل عدم افشای روابط پولی مواجه شده‌اند.

پروژه‌ای که توسط فردی تبلیغ می‌شود که صلاحیت اصلی او تعداد فالوورهای اینستاگرام است، با پروژه‌ای که بر اساس مزایای فنی خود تبلیغ می‌شود، یکسان نیست. این مطالعه این تمایز را قابل اندازه‌گیری می‌کند: تبلیغ چهره‌های مشهور با ۴۰ درصد افزایش در احتمال قربانی شدن در کلاهبرداری همبستگی دارد.

اگر یک چهره مشهور به شما توصیه خرید یک توکن را داد، بهتر است فرار کنید. این بدبینی نیست، بلکه داده‌ها این را می‌گویند.

تحقیقی که توسط اقتصاددانان سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، جاشوا تی. وایت و شان ویلکوف انجام شده، آنچه را که بسیاری از کهنه‌کاران حوزه ارزهای دیجیتال از قبل حدس می‌زدند، کمی‌سازی کرده است: تبلیغات چهره‌های مشهور برای پروژه‌های توکنی نه تنها نشان‌دهنده کیفیت نیست، بلکه به طور فعال کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند. تا آوریل ۲۰۲۳، عرضه اولیه سکه (ICO) با حمایت چهره‌های مشهور، در مقایسه با پروژه‌های بدون حامیان معروف، با افزایش ۳۹ تا ۴۰ درصدی احتمال کلاهبرداری همراه بود.

این مطالعه رابطه بین دخالت چهره‌های مشهور و کلاهبرداری را در چرخه‌های مختلف بازار ردیابی می‌کند و روند آن ناامیدکننده است. تا سپتامبر ۲۰۱۹، ICOهای با حمایت چهره‌های مشهور، افزایشی ۲۳ تا ۲۶ درصدی در نرخ کلاهبرداری نشان می‌دادند. اما تا آوریل ۲۰۲۳، این شکاف به ۳۹ تا ۴۰ درصد افزایش یافته بود.

سازوکار آن ساده است. تبلیغات چهره‌های مشهور جایگزین سیگنال‌های سنتی جمع‌آوری سرمایه می‌شود که پروژه‌های جدی از آن‌ها استفاده می‌کنند، مانند وایت‌پیپرهای فنی، اعتبار تیم و سوابق حسابرسی. در عوض، قدرت ستاره‌ای باعث جذب سرمایه بیشتر و فهرست شدن در صرافی‌های بهتر در کوتاه‌مدت می‌شود. پروژه‌ها پول بیشتری را سریع‌تر از طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران خرد که به دنبال جلب توجه هستند تا اصول بنیادی، جذب می‌کنند.

پروژه‌هایی که توسط چهره‌های مشهوری که هیچ تخصص مرتبطی در حوزه ارزهای دیجیتال یا فناوری ندارند، تبلیغ می‌شوند، معمولاً پس از اوج اولیه خود، شاهد کاهش شدید عملکرد هستند. الگو ثابت است: راه‌اندازی پر سر و صدا، افزایش مختصر قیمت، و سپس فروپاشی که در آن دارندگان خرد متحمل ضرر می‌شوند، در حالی که افراد داخلی و مروجان اولیه پول خود را بیرون می‌کشند.

در سال ۲۰۲۲، کیم کارداشیان با SEC بر سر تبلیغ پولی فاش نشده توکن EMAX، مبلغ ۱.۲۶ میلیون دلار جریمه شد. این توافق شامل این الزام بود که او تا سه سال آینده نباید اوراق بهادار ارز دیجیتال را تبلیغ کند.

نام فلوید می ودر نیز در ارتباط با کلاهبرداری‌های ادعایی توکنی مطرح شده است، و اندرو تیت نیز به پروژه‌هایی مرتبط دانسته شده که پس از راه‌اندازی، شاهد فروپاشی سریع قیمت بوده‌اند. موضع SEC از برخورد با تبلیغات چهره‌های مشهور به عنوان یک کنجکاوی بازاریابی، به دیدن آن‌ها به عنوان یک علامت هشدار جدی تغییر کرده است.

ظهور دیپ‌فیک‌های تولید شده توسط هوش مصنوعی، بُعد کاملاً جدیدی به چشم‌انداز کلاهبرداری اضافه کرده است. از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، بازیگران بدخواه از ویدئو و صدای مصنوعی برای تقلید از چهره‌های شناخته شده برای تبلیغ راه‌اندازی توکن‌های جعلی و طرح‌های هدیه فریبنده استفاده کردند. این کمپین‌های دیپ‌فیک در آن دوره میلیاردها دلار خسارت به بار آوردند.

یافته‌های وایت و ویلکوف پیامدهای روشنی برای هر کسی که سرمایه خود را در فضای توکن تخصیص می‌دهد، دارد. دخالت چهره‌های مشهور ممکن است باعث افزایش قیمت کوتاه‌مدت شود، اما به طور قابل اعتمادی نتایج ضعیف بلندمدت و ریسک بالای کلاهبرداری را پیش‌بینی می‌کند.

چرخه توکن‌های میم در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ این پویایی را تقویت کرده است. راه‌اندازی‌های تحت هدایت اینفلوئنسرها با اقدامات اجرایی مکرر SEC به دلیل عدم افشای روابط پولی مواجه شده‌اند.

پروژه‌ای که توسط فردی تبلیغ می‌شود که صلاحیت اصلی او تعداد فالوورهای اینستاگرام است، با پروژه‌ای که بر اساس مزایای فنی خود تبلیغ می‌شود، یکسان نیست. این مطالعه این تمایز را قابل اندازه‌گیری می‌کند: تبلیغ چهره‌های مشهور با ۴۰ درصد افزایش در احتمال قربانی شدن در کلاهبرداری همبستگی دارد.

مایکل لوولن در برابر وزارت دادگستری: نبرد حقوقی برای حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار ارز دیجیتال

واشنگتن دی‌سی – مایکل لوولن، توسعه‌دهنده نرم‌افزار، روز دوشنبه در اعتراض به حکم دادگاه بدوی، با ارائه لایحه‌ای به دادگاه استیناف حوزه پنجم ایالات متحده، استدلال کرد که دادگاه بدوی به طور پیش از موعد چالش وی علیه تفسیر وزارت دادگستری (DOJ) از ماده ۱۸ قانون ایالات متحده، بخش ۱۹۶۰ را رد کرده است. لوولن مدعی است که تفسیر وزارت دادگستری از این قانون، وی را در معرض تهدید جدی پیگرد قانونی قرار می‌دهد، در صورتی که نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال خود به نام “Pharos” را که برای تسهیل جمع‌آوری کمک‌های مالی طراحی شده، منتشر و راه‌اندازی کند. با شکست کنگره در تصویب قانون تضمین مقررات بلاک‌چین (BRCA) تحت قانون شفافیت، تصمیمات دادگاه‌ها مانند آنچه لوولن به دنبال آن است، برای حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار در برابر پیگردهای قضایی نادرست، اهمیت فزاینده‌ای یافته است.

پیشینه پرونده و استدلال لوولن

لوولن پیش از هرگونه اقدام اجرایی، علیه وزارت دادگستری در منطقه شمالی تگزاس دعوای حقوقی مطرح کرد و خواستار صدور حکم اعلامی مبنی بر این شد که انتشار نرم‌افزار غیرامانی، وی را تحت قانون کیفری انتقال پول بدون مجوز، یعنی بخش ۱۹۶۰ قانون ایالات متحده، مشمول پیگرد قانونی نمی‌کند. پس از آنکه تاد بلانش، معاون وقت دادستان کل، یادداشتی در خصوص سیاست وزارت دادگستری در رابطه با پیگرد قضایی ارزهای دیجیتال صادر کرد، دادگاه بدوی به این نتیجه رسید که هیچ تهدید جدی برای پیگرد قانونی از سوی وزارت دادگستری وجود ندارد و پرونده را برای تجدیدنظر به دادگاه استیناف حوزه پنجم ارجاع داد.

مغایرت تفسیر وزارت دادگستری با راهنمایی‌های FinCEN

با وجود راهنمایی‌های سال ۲۰۱۹ از سوی شبکه اجرای جرایم مالی (FinCEN) که نشان می‌دهد صرف توسعه نرم‌افزار انتقال پول محسوب نمی‌شود و کنترل وجوه مشتریان جنبه ضروری انتقال پول است، وزارت دادگستری به تفسیر نوآورانه خود پایبند مانده است. این تفسیر با راهنمایی‌های FinCEN در تضاد است و تلاش می‌کند از طریق پیگردهای قضایی کیفری، قانون را بازنویسی کند. در حالی که BRCA می‌توانست این مشکل را برطرف کند، اکنون باید به پرونده‌هایی مانند پرونده لوولن تکیه کرد تا اطمینان حاصل شود که توسعه‌دهندگان با پیگردهای قضایی غیرموجه هدف قرار نمی‌گیرند.

استدلال‌های کلیدی لوولن در لایحه تجدیدنظر

استدلال اصلی لوولن این است که وی “در صورت انتشار Pharos با تهدید جدی پیگرد قانونی روبرو است”، زیرا وزارت دادگستری بخش ۱۹۶۰ را به گونه‌ای گسترده تفسیر می‌کند که اگر نرم‌افزار را منتشر کند و در FinCEN ثبت‌نام نکند، Pharos را یک کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز تلقی خواهد کرد. این لایحه با چهار استدلال کلیدی این موضوع را مطرح می‌کند.

۱. حق طرح دعوا پیش از پیگرد قانونی

نخست، لوولن استدلال می‌کند که وی “پیش از هرگونه تحقیق یا تهدید صریح علیه خود، حق طرح دعوا علیه وزارت دادگستری را دارد”. وزارت دادگستری مدعی است که ترس وی از پیگرد قانونی “بیش از حد کلی” است، زیرا “وی هیچ اقدام اجرایی یا حتی تحقیقاتی علیه خود را ادعا نکرده است”. همانطور که در لایحه اشاره شده است: این هدف یک چالش پیش از پیگرد قانونی است و دلیل اینکه لوولن به دنبال صدور حکم اعلامی است؛ وی مجبور نیست “منتظر بماند تا دولت او را تحقیق یا پیگرد کند” تا به دنبال شفاف‌سازی قانون باشد. و در این مرحله، دادگاه استیناف حوزه پنجم باید ادعاهای وی را در مورد ماهیت Pharos و نحوه عملکرد آن، که نشان می‌دهد وزارت دادگستری Pharos را یک کسب‌وکار انتقال پول تلقی خواهد کرد که “تفسیر بخش ۱۹۶۰ آن را جرم‌انگاری می‌کند”، درست بپندارد.

۲. عدم لزوم مراجعه به FinCEN و اعتبار نداشتن راهنمایی‌های آن

مرتبط با این موضوع، لوولن استدلال می‌کند که وی نیازی به مراجعه اولیه به FinCEN برای دریافت نظر مشورتی پیش از طرح موضوع در دادگاه نداشته و راهنمایی‌های FinCEN از وی محافظت نمی‌کند. وزارت دادگستری “دیدگاه FinCEN را رد کرده است” هنگامی که اتهامات بخش ۱۹۶۰ را علیه توسعه‌دهندگان Samourai Wallet مطرح کرد، حتی پس از دریافت مشاوره از FinCEN مبنی بر اینکه Samourai Wallet یک کسب‌وکار خدمات پولی نیست، زیرا توسعه‌دهندگان وجوه کاربران را در اختیار نداشتند. وزارت دادگستری همچنین راهنمایی‌های سال ۲۰۱۹ FinCEN را “فاقد اثر اقتدار” اعلام کرد، زمانی که توسعه‌دهندگان Tornado Cash را تحت پیگرد قرار داد.

۳. پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet به عنوان شاهدی بر تهدید جدی

استدلال دوم لوولن این است که “پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet تهدید جدی پیگرد قانونی را تقویت می‌کنند”. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که “لوولن نمی‌تواند هم شهروند قانون‌مدار باشد و هم از پیگرد قانونی تحت [تفسیر] بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) در پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet بترسد”، در حالی که امکان بسیار واقعی “تفسیر بیش از حد قانون” توسط دولت را نادیده می‌گیرد. همانطور که لوولن استدلال می‌کند، تفسیر وزارت دادگستری از بخش ۱۹۶۰ رفتار وی را تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) جرم‌انگاری می‌کند – به دلیل عدم ثبت‌نام آنچه وزارت دادگستری یک کسب‌وکار انتقال پول می‌داند – و وی نیازی ندارد که دقیقاً همان رفتار پرونده‌های گذشته را برنامه‌ریزی کند تا با تهدید جدی اجرای قانون روبرو شود.

نکته مهم‌تر این است که پیگردهای قضایی گذشته وزارت دادگستری بر اساس تفسیر این وزارتخانه مبنی بر اینکه آن توسعه‌دهندگان در انتقال پول تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) فعالیت داشته‌اند، استوار بود، که سپس منجر به اتهامات خاص تحت بخش‌های ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) و (ج) شد. هر دو این اتهامات خاص نیازمند اثبات این است که یک فرد در ابتدا “انتقال پول” را طبق تعریف بخش ۱۹۶۰(ب)(۲) انجام داده است. و وزارت دادگستری تفسیر خود از بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) را به گونه‌ای گسترش داده است که ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال به نوعی معادل فعالیت در یک کسب‌وکار انتقال پول است. این بدان معناست که اگر لوولن صرفاً نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال خود را منتشر کند، وزارت دادگستری وی را در حال فعالیت در یک کسب‌وکار انتقال پول تلقی خواهد کرد و هرگونه اتهام خاص تحت بخش ۱۹۶۰ به این نتیجه بستگی خواهد داشت، که تفسیری کج از قانون است.

وزارت دادگستری به یادداشت تاد بلانش، معاون وقت دادستان کل – که صرفاً اولویت‌های اجرایی وزارت دادگستری را بیان می‌کند – به عنوان نشانه‌ای از عدم وجود تهدید فعلی برای رفتار لوولن استناد می‌کند. اما یادداشت بلانش این تهدید را از بین نمی‌برد. این صرفاً یک دستورالعمل سیاستی است که می‌تواند در هر زمان تغییر کند. و این یادداشت پس از طرح دعوا توسط لوولن صادر شده و بنابراین نمی‌تواند به طور عطف به ماسبق حق طرح دعوا را از بین ببرد. در هر صورت، این یادداشت اولویت‌های اجرایی اختیاری را بیان می‌کند تا تغییر در تفسیر قانون توسط دولت – که مهم است.

۴. امتناع وزارت دادگستری از سلب مسئولیت پیگرد قانونی

استدلال سوم لوولن به امتناع وزارت دادگستری از “سلب مسئولیت پیگرد قانونی” می‌پردازد. علیرغم بررسی دعوای لوولن توسط وزارت دادگستری، این وزارتخانه هیچ تضمین روشنی مبنی بر عدم تحقیق یا پیگرد وی تحت بخش ۱۹۶۰ ارائه نکرده است. و اگرچه وزارت دادگستری بیان کرده است که “صرف ایجاد و راه‌اندازی نرم‌افزار جرم نیست”، ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال بدون ثبت‌نام همچنان تحت تفسیر وزارت دادگستری از بخش ۱۹۶۰(ب)(۱) جرم محسوب می‌شود، که وزارت دادگستری هنوز از آن سلب مسئولیت نکرده است.

علاوه بر این، حتی اگر وزارت دادگستری “موضع حقوقی” عدم پیشبرد اتهامات تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) در پرونده‌های Tornado Cash و Samourai Wallet را اتخاذ کرده باشد، این بدان معنا نیست که لوولن را تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ب) پیگرد قانونی نخواهد کرد. در واقع، هنگامی که پیگرد قانونی در پرونده Tornado Cash را کنار گذاشت، وزارت دادگستری “تأکید کرد که با پیگرد قانونی اصلی، حتی پس از یادداشت بلانش، موافق است”. برای سلب مسئولیت پیگرد قانونی، وزارت دادگستری باید تأیید کند که ایجاد و انتشار نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال معادل فعالیت یک کسب‌وکار انتقال پول نیست و این روند رفتاری، Pharos را تحت بخش ۱۹۶۰ یک کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز نمی‌کند، زیرا لوولن وجوه کاربران را کنترل نمی‌کند. تا زمانی که این اتفاق بیفتد، لوولن مجاز است علیه وزارت دادگستری دعوای اعلامی مطرح کند تا “حقوق خود را پیش از ریسک زندان فدرال بداند”.

در نهایت، در استدلال چهارم خود، لوولن به طور مشخص‌تر به اتکای دادگاه بدوی به یادداشت بلانش می‌پردازد. همانطور که قبلاً ذکر شد، وزارت دادگستری این یادداشت را پس از طرح دعوا توسط لوولن صادر کرده و “صرفاً منعکس‌کننده سیاست است، نه دیدگاه تغییر یافته‌ای از قانون”. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که از آنجایی که لوولن قصد ندارد در جرایم خاصی که یادداشت به آنها می‌پردازد، فعالیت کند، لوولن با تهدیدی روبرو نیست و شکایت وی باید رد شود. اما این یادداشت هیچ تغییری در “اختیار وزارت دادگستری برای پیگرد ناشران نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال” ایجاد نمی‌کند. و به صراحت پیگردهای مربوط به عدم رعایت عمدی الزامات ثبت‌نام را مجاز می‌داند، که لوولن استدلال می‌کند این موضوع خطر را برای توسعه‌دهنده‌ای که می‌داند دولت رفتار وی را مشمول ثبت‌نام می‌داند، تأیید می‌کند. این امر به ویژه با پیگردهای مداوم وزارت دادگستری علیه توسعه‌دهندگان Tornado Cash و Samourai Wallet صادق است.

آینده حفاظت از توسعه‌دهندگان و نقش دادگاه‌ها

حفاظت از توسعه‌دهندگان با معرفی BRCA در قانون شفافیت سنا امیدوارکننده به نظر می‌رسید، اما کل قانون نتوانست پیش برود. حتی با این حال، آخرین نسخه BRCA در حفاظت‌های خود محدود بود. همانطور که Coin Center در یک پست وبلاگ اخیر اشاره کرد، آخرین نسخه فقط به طور صریح از توسعه‌دهندگان در سمت مقرراتی محافظت می‌کرد، نه از قانون کیفری، بخش ۱۸ قانون ایالات متحده، ۱۹۶۰. این حفاظت ممکن بود به زیربخش‌های مربوط به عدم ثبت‌نام، بخش‌های ۱۹۶۰(ب)(۱)(الف) و (ب) گسترش یابد، اما در برابر زیربخش (ج)، که محرک اصلی پیگردهای وزارت دادگستری بوده است، محافظت نمی‌کرد. بنابراین، حتی با تصویب آخرین نسخه BRCA، حفاظت از توسعه‌دهندگان همچنان باید در دادگاه‌ها مورد بررسی قرار می‌گرفت.

بخش ۱۸ قانون ایالات متحده، ۱۹۶۰(ب)(۱) باید در مورد نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال شفاف‌سازی شود. همانطور که هم Coin Center و هم لوولن توضیح داده‌اند، تمام زیربخش‌های آن “به این بستگی دارد که آیا یک متهم کیفری در حال فعالیت در یک ‘کسب‌وکار انتقال پول بدون مجوز’ است یا خیر”. وزارت دادگستری معتقد است نرم‌افزار غیرامانی ارز دیجیتال این الزام قانونی را بر اساس پیگردهای مداوم خود تحت بخش ۱۹۶۰(ب)(۱)(ج) برآورده می‌کند، اما اینطور نیست و دعوای لوولن تفسیر نادرست وزارت دادگستری از قانون را روشن خواهد کرد.

ایالات متحده باید در خط مقدم نوآوری و آزادی باشد، اما وزارت دادگستری تمایل خود را برای ادامه پیگرد کسانی که خواهان تحقق این امر هستند، نشان داده است. Coin Center به حمایت از مبارزه مایکل لوولن برای شفاف‌سازی قانون برای افرادی مانند او – آمریکاییانی که می‌خواهند فناوری را برای مردم بسازند – ادامه خواهد داد.