Tag: رگولاتوری و سیاست

شرکت‌های سهامی عام اکنون می‌توانند شاخص‌های کلیدی عملکرد خود را به عنوان مبنای معاملات آپشن باینری قرار دهند.

تأیید SEC برای محصولات جدید معاملاتی

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) با تغییر قوانینی موافقت کرده است که به بورس Cboe Global Markets اجازه می‌دهد تا آپشن‌های باینری مرتبط با شاخص‌های کلیدی عملکرد شرکت‌های سهامی عام را لیست و معامله کند. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولاتی را دریافت کرده است.

این قراردادها را می‌توان به عنوان یک سوال “بله یا خیر” با پشتوانه مالی در نظر گرفت. آیا معیار گزارش‌شده توسط یک شرکت به سطح تعیین‌شده می‌رسد یا از آن فراتر می‌رود؟ اگر پاسخ مثبت باشد، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند و در غیر این صورت، صفر دلار. پاسخ این سوال از طریق اعداد و ارقامی که شرکت‌ها در گزارش‌های خود به SEC ارائه می‌دهند، مشخص می‌شود.

در مرحله اولیه، بیش از ۱۰۰ معیار از ۲۳ شرکت مختلف تحت پوشش قرار گرفته‌اند. نام‌هایی مانند Coinbase، Nvidia، Tesla و Apple در این فهرست دیده می‌شوند. به عنوان مثال، حجم معاملات Coinbase، درآمد بخش مراکز داده Nvidia و تحویل خودروهای Tesla از جمله معیارهای قابل معامله هستند. این معیارها، اعداد عملیاتی مشخصی هستند و نه بازتابی از قیمت کلی سهام.

نقش Robinhood و موانع پیش رو

شرکت Robinhood Markets اولین کارگزار خرده‌فروشی خواهد بود که این قراردادها را توزیع می‌کند. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان سال ۲۰۲۶ هزینه‌های مربوط به این محصولات را لغو کنند، هرچند این توافق همچنان تحت بررسی‌های نظارتی قرار دارد.

نکته قابل توجه این است که هنوز هیچ‌کس نمی‌تواند این قراردادها را معامله کند. Cboe Clear U.S. هنوز منتظر ثبت موقت خود برای انجام فرآیند تسویه است، بنابراین قراردادها تأیید شده‌اند اما هنوز فعال نیستند. این محصولات تحت حفاظت‌های سرمایه‌گذار فعلی در حوزه آپشن‌های اوراق بهادار قرار می‌گیرند و این امر آن‌ها را از قراردادهای رویداد که توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نظارت می‌شوند، متمایز می‌کند.

واکنش اولیه بازار به این خبر متفاوت بود. سهام Cboe بیش از ۴ درصد افزایش یافت، در حالی که سهام Robinhood نزدیک به ۹ درصد کاهش یافت.

تأثیر بر بازار رمزارز

جنبه مرتبط با رمزارز در این موضوع مستقیم است. حجم معاملات Coinbase یکی از معیارهای ارائه شده است و به طور موثر، یک شاخص کلیدی از فعالیت بازار رمزارز را به یک سوال قابل معامله “بله یا خیر” تبدیل می‌کند. معامله‌گرانی که فعالیت صرافی‌ها را از نزدیک دنبال می‌کنند، اکنون راهی برای شرط‌بندی بر روی آن عدد خاص بدون پذیرش ریسک سهام Coinbase دارند.

چند نکته برای پیگیری وجود دارد: اول، زمان دریافت ثبت موقت توسط Cboe Clear U.S.، که دروازه ورود به معاملات واقعی است. دوم، اینکه آیا لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶ از بررسی‌های نظارتی عبور خواهد کرد یا خیر.

ون‌اک (VanEck) از راه‌اندازی صندوق قابل معامله اتریوم استیک شده لیدو (Lido Staked Ethereum ETF) انصراف داد

شرکت مدیریت دارایی ون‌اک رسماً درخواست ثبت صندوق قابل معامله اتریوم استیک شده لیدو را از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پس گرفت و تأیید کرد که هیچ سهمی از این صندوق صادر نشده و نخواهد شد.

پیشگام در ارائه ETF مبتنی بر توکن استیکینگ مایع

این پیشنهاد اولین مورد از نوع خود بود؛ ون‌اک اولین شرکتی بود که برای راه‌اندازی یک ETF در آمریکا که به توکن استیکینگ مایع لیدو، یعنی stETH، وابسته بود، اقدام کرد.

جدول زمانی کوتاه مدت

ون‌اک این محصول را در حدود دوم اکتبر ۲۰۲۵ به عنوان یک تراست قانونی دلاور (Delaware statutory trust) ثبت کرد. متعاقباً، درخواستی تحت عنوان S-1 برای ثبت، بین ۱۶ تا ۲۰ اکتبر ۲۰۲۵ به SEC ارسال شد.

هدف از راه‌اندازی ETF

این صندوق قابل معامله قرار بود توکن stETH را نگهداری کند و به سرمایه‌گذاران امکان می‌داد بدون نیاز به تعامل مستقیم با بلاک‌چین، از پاداش‌های استیکینگ اتریوم بهره‌مند شوند. هدف از طراحی آن، ارائه نقدینگی روزانه و شفافیت آن‌چین در قالبی بود که سرمایه‌گذاران نهادی با آن آشنایی داشتند. این ETF به صندوق‌های بازنشستگی یا مدیران ثروت اجازه می‌داد تا سود استیکینگ را از طریق حساب کارگزاری خود دریافت کنند، بدون نیاز به مدیریت کیف پول، اعتبارسنجی یا توضیح کلیدهای خصوصی به بخش انطباق. این ساختار همچنین به عنوان راهکاری کارآمد از نظر مالیاتی معرفی شده بود.

ارزش قفل شده و پاداش‌های استیکینگ لیدو

در زمان ثبت درخواست، ارزش کل قفل شده (TVL) در پروتکل لیدو بین ۳۸ تا ۴۰ میلیارد دلار گزارش شده بود. لیدو همچنین اعلام کرده بود که بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش استیکینگ از زمان راه‌اندازی خود توزیع کرده است.

واکنش بازار

بازارها به این خبر واکنش نشان دادند. توکن حاکمیتی LDO لیدو پس از اعلام اولیه راه‌اندازی ETF، حدود ۷ درصد افزایش یافت.

دلایل انصراف نامشخص

ون‌اک در اطلاعیه انصراف خود تأیید کرد که ثبت‌نام پس گرفته شده و صندوق هرگز سهمی صادر نخواهد کرد. این شرکت دلیل مشخصی برای این تصمیم ارائه نکرد و زمان‌بندی این عقب‌نشینی نیز بدون توضیح باقی ماند.

تغییر رویکرد SEC

این انصراف در دوره‌ای صورت می‌گیرد که رویکرد SEC نسبت به استیکینگ در حال تغییر است. این نهاد نظارتی دستورالعمل‌هایی صادر کرده که برخی فعالیت‌های استیکینگ مایع را از اوراق بهادار متمایز می‌کند.

ادامه توسعه ETFهای استیکینگ مایع

با وجود خروج ون‌اک، علاقه به ETFهای استیکینگ مایع از بین نرفته است. توسعه این محصولات هم در آمریکا و هم در اروپا ادامه دارد.

درس برای دارندگان LDO

برای دارندگان توکن LDO، درس مهم این است که بخش قابل توجهی از رشد حدود ۷ درصدی قیمت، ناشی از انتظارات جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی در آینده بود. با انصراف از راه‌اندازی این صندوق، این جریان‌های خاص، حداقل از طریق این ابزار، منتفی شده‌اند.

استقلال لیدو از ETF

بنیان‌های پروتکل لیدو، همانطور که در زمان ثبت درخواست گزارش شد، به این ETF وابسته نبود. پروتکلی با ۳۸ تا ۴۰ میلیارد دلار ارزش قفل شده و بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش توزیع شده، برای بقا به ون‌اک وابسته نبود.

مقامات ایلینوی با تعویق اجرای مالیات ۰.۲ درصدی بر دارایی‌های رمزارزی موافقت کرده‌اند، اما سازمان‌های همسو با این صنعت خواستار صدور حکم خلاصه بر اساس شایستگی‌های پرونده هستند.

شورای نوآوری رمزارز (CCI) و انجمن بلاک‌چین (BA) اعلام کردند که به اتاق دیجیتال و سایرین خواهند پیوست تا دادگاه را به رسیدگی به شایستگی‌های دعوی حقوقی مربوط به مالیات دارایی دیجیتال ایلینوی، که قرار است در سال ۲۰۲۷ اجرایی شود، وادار کنند.

در دادخواستی که روز سه‌شنبه در دادگاه منطقه‌ای سنگامون کانتی ثبت شد، سازمان‌های حامی رمزارز از دادگاه خواستند تا جدول زمانی تسریع‌شده برای صدور حکم خلاصه را تصویب کند تا «در اسرع وقت تصمیمی در مورد قانونی بودن مالیات اتخاذ شود». این دادخواست به دعوی حقوقی CCI و BA علیه مقامات ایالتی ایلینوی، و همچنین دعوی جداگانه‌ای که توسط اتاق دیجیتال و انجمن بلاک‌چین ایلینوی مطرح شده است، اشاره کرد.

جی کیم، مدیرعامل CCI، گفت: «در حالی که توقف اجرای قانون مالیات دارایی دیجیتال، مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارهای ایلینوی را تا اول ژوئیه از این مالیات سنگین و از نظر قانونی معیوب محافظت می‌کند، تعیین شایستگی‌های پرونده در اسرع وقت همچنان ضروری است.»

اوایل این ماه، مقامات ایلینوی با تعویق شش ماهه اجرای قانون مالیات ۰.۲ درصدی رمزارز، از اول ژانویه به اول ژوئیه ۲۰۲۷ موافقت کردند. این تصمیم که بخشی از دعوی حقوقی اتاق دیجیتال بود، در پاسخ به ادعاهایی مبنی بر «گنجانده شدن» مالیات دارایی دیجیتال در بودجه ایالتی بدون بحث یا بازخورد عمومی اتخاذ شد. کودی کاربون، مدیرعامل اتاق دیجیتال، در آن زمان گفت که این سازمان به روند قانونی ادامه خواهد داد «تا زمانی که این مالیات برای همیشه لغو شود».

جدول زمانی تسریع‌شده

جدول زمانی تسریع‌شده، مشروط به تأیید دادگاه، می‌تواند امکان صدور تصمیم در مورد شایستگی‌های قانون را تا ماه مارس فراهم کند.

تغییرات در انجمن بلاک‌چین

روز جمعه، سامر مرسینگر قرار است به عنوان مدیرعامل انجمن بلاک‌چین، در چارچوب یک انتقال رهبری، کناره‌گیری کند. مرسینگر سال گذشته پس از استعفا از کمیسیون معاملات آتی کالا ایالات متحده به این گروه حامی پیوست.

کریستین اسمیت، مدیرعامل سابق این سازمان، به عنوان سرپرست موقت جایگزین خواهد شد، هرچند انتظار می‌رود مرسینگر تا پایان سال ۲۰۲۶ در این سمت باقی بماند.

مجله: منتقدان می‌گویند حالت «پناهگاه» نمی‌تواند از رمزارز شما محافظت کند.

نظارت بر استیبل‌کوین USDC در اتحادیه اروپا

مقامات فرانسوی و اتحادیه اروپا بر دومین استیبل‌کوین بزرگ از نظر ارزش بازار، تحت عنوان «توکن قابل توجه پول الکترونیکی» نظارت خواهند کرد.

نهاد بانکی اروپا (EBA) استیبل‌کوین USDC متعلق به شرکت Circle را تحت چارچوب بازارهای دارایی‌های رمزارزی (MiCA) اتحادیه اروپا به عنوان یک توکن قابل توجه پول الکترونیکی طبقه‌بندی کرده است.

این نهاد نظارتی بانکی در اطلاعیه‌ای که روز چهارشنبه منتشر شد، اعلام کرد که این طبقه‌بندی به عنوان توکن پول الکترونیکی، که تنها به ۴۵ پروژه دیگر اعطا شده است، به این معناست که استیبل‌کوین USDC به طور مشترک توسط نهاد بانکی اروپا و مرجع نظارتی فرانسه، یعنی «Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution»، تحت نظارت قرار خواهد گرفت. این استیبل‌کوین با ارزش بازاری ۷۳ میلیارد دلاری، دومین استیبل‌کوین بزرگ پس از Tether USDt با ارزش ۱۸۴ میلیارد دلار است.

این طبقه‌بندی «قابل توجه» در حالی صورت می‌گیرد که بسیاری از صادرکنندگان توکن مستقر در اتحادیه اروپا به دنبال استیبل‌کوین‌های با پشتوانه دلار آمریکا در این منطقه هستند. جیمز بنت، مدیرعامل Stable Mint، به کوین‌تلگراف گفت که اگرچه اروپا نمی‌تواند استیبل‌کوین‌های دلاری را «نادیده بگیرد»، اما رگولاتورها می‌توانند تدابیر و قوانین مربوط به صادرکنندگان را کنترل کنند.

الکساندر هوپتنر، مدیرعامل AllUnity، به کوین‌تلگراف اظهار داشت: «برای شرکت‌های اروپایی که پرداخت‌های فرامرزی جهانی انجام می‌دهند، ارائه صرفاً یک استیبل‌کوین یورویی کافی نیست.»

همزمان با نزدیک شدن مقامات و صادرکنندگان به پذیرش استیبل‌کوین‌های دلاری، سیاست‌گذاران در بانک مرکزی اروپا به بررسی امکان معرفی یورو دیجیتال ادامه می‌دهند. این نهاد اروپایی اولین بار در سال ۲۰۲۰ ارز دیجیتال بانک مرکزی را پیشنهاد کرد و انتظار می‌رود پس از اتمام قانون‌گذاری و یک برنامه آزمایشی، این سکه در سال ۲۰۲۹ منتشر شود.

کسب موافقت SEC برای عرضه اختیار معامله بر مبنای معیارهای عملکرد شرکت‌ها توسط Cboe

شرکت Cboe Global Markets موفق به دریافت تأییدیه از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای عرضه اختیار معامله (آپشن) مبتنی بر معیارهای عملکرد شرکت‌های بورسی شد. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار در آمریکا تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولی را دریافت کرده است.

تأییدیه SEC و ماهیت محصولات جدید

کمیسیون بورس و اوراق بهادار در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ با تغییر قوانین Cboe موافقت کرد. محصولات جدید، اختیار معامله‌های دوگانه (باینری) هستند که بر اساس شاخص‌های کلیدی عملکرد (KPIs) گزارش‌شده توسط گروهی منتخب از شرکت‌های عمومی طراحی شده‌اند. ساختار این ابزارها به سادگی یک مشتق مالی است.

در صورتی که معیار گزارش‌شده توسط شرکت، به یک سطح از پیش تعیین‌شده (Strike) برسد یا از آن فراتر رود، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند. در غیر این صورت، صفر دلار پرداخت خواهد شد.

این اختیار معامله‌ها به صورت نقدی تسویه می‌شوند و از نوع اروپایی هستند. تسویه نقدی به این معناست که در زمان انقضا، هیچ سهمی منتقل نمی‌شود و معامله‌گران صرفاً مبلغ تسویه را به صورت نقدی دریافت می‌کنند. نوع اروپایی نیز به این معنی است که قرارداد فقط در زمان انقضا قابل اعمال است و نه در هیچ زمان قبل از آن.

معیارهای اولیه و شرکت‌های منتخب

معیارهای اولیه شامل درآمد، سود هر سهم (EPS) و ارقام عملیاتی است. انتظار می‌رود حدود ۲۳ شرکت فعال در بازار آمریکا در مرحله اول این طرح مشارکت داشته باشند. نام‌هایی چون اپل (Apple) و تسلا (Tesla) در میان این شرکت‌ها دیده می‌شوند.

تسویه این قراردادها بر اساس داده‌های استخراج‌شده از گزارش‌های رسمی SEC، از جمله گزارش‌های سالانه ۱۰-K، گزارش‌های فصلی ۱۰-Q و گزارش‌های جاری ۸-K خواهد بود.

این قراردادها در ساعات عادی بازار در بورس اختیار معامله Cboe معامله خواهند شد. قیمت‌ها با افزایش‌های یک سنتی، از ۰.۰۱ دلار تا ۱.۰۳ دلار تغییر خواهند کرد. از آنجایی که حداکثر پرداخت ۱ دلار است، قیمت یک قرارداد به طور تقریبی منعکس‌کننده تخمین بازار از احتمال تحقق یک معیار نسبت به سطح تعیین‌شده است.

زمان‌بندی و مراحل اجرایی

Cboe پیشنهاد خود را در اوایل ژوئیه ۲۰۲۶ ارائه کرد و حدود سه ماه بعد تأییدیه دریافت شد.

راه‌اندازی این محصولات برای اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است، اما همچنان به مجوزهای نظارتی بیشتر بستگی دارد. مهم‌ترین این مجوزها، ثبت موقت Cboe Clear U.S. به عنوان یک نهاد تسویه پذیرفته‌شده است. Cboe برای ثبت موقت با هدف مدیریت تسویه این اختیار معامله‌های جدید، درخواست خود را به SEC ارائه کرده است.

Robinhood به عنوان اولین توزیع‌کننده خرده‌فروشی این محصولات معرفی شده است. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان دسامبر ۲۰۲۶ هزینه‌ها را لغو کنند، هرچند این توافق در انتظار بررسی است.

این عرضه، ادامه‌دهنده گام قبلی Cboe در بازارهای پیش‌بینی است، به ویژه Cboe Predicts که مجموعه‌ای از اختیار معامله‌های دوگانه با تمرکز بر شاخص‌های بازار بود و در ژوئن ۲۰۲۶ معرفی شد. این بار، محصول جدید کاملاً در چارچوب اوراق بهادار و تحت نظارت SEC قرار دارد.

مزایا و نکات قابل توجه

اختیار معامله‌های KPI، نویز ناشی از قیمت سهام را حذف می‌کنند. معامله‌گری که معتقد است اپل به یک رقم درآمدی مشخص دست خواهد یافت، دیگر نیازی به امیدواری به همسویی قیمت سهام ندارد؛ شرط‌بندی صرفاً بر اساس معیار عملکرد انجام می‌شود.

برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش، همکاری با Robinhood مهم‌ترین بخش توزیع است. لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶، مانع ورود را بیشتر کاهش می‌دهد.

پرداخت دوگانه به این معنی است که یک موقعیت معاملاتی می‌تواند با یک عدد گزارش‌شده به صفر برسد. معامله‌گری که کمی اشتباه کرده باشد، به همان اندازه معامله‌گری که به شدت اشتباه کرده، ضرر می‌کند.

موارد قابل پیگیری در حال حاضر مشخص هستند. معامله‌گران باید منتظر تصمیم SEC در مورد Cboe Clear U.S.، لیست نهایی شرکت‌ها و معیارها، و همچنین تأیید تاریخ راه‌اندازی در اکتبر ۲۰۲۶ باشند.

بسیاری از استارتاپ‌ها با استخدام شتابان، به جای شتاب گرفتن، دچار افزایش جلسات می‌شوند. اما Kalshi می‌گوید از این دام گریخته است.

لوانا لوپس لارا، هم‌بنیان‌گذار و مدیر ارشد عملیاتی Kalshi، در اجلاس قدرتمندترین زنان فورچون در سانتا باربارا کالیفرنیا اظهار داشت که این بازار پیش‌بینی، نیروی کار خود را با اجتناب کامل از سلسله‌مراتب رسمی گسترش داده است. زمان‌بندی در این امر اهمیت دارد. یک تحلیلگر می‌گوید این شرکت ممکن است به زودی ارزشی معادل ۴۲ میلیارد دلار پیدا کند، که این امر انتخاب‌های مدیریتی آن را بسیار جالب‌تر از نمودارهای سازمانی معمولی می‌سازد.

تشخیص لارا از شرکت‌های در حال رشد، صریح است. او استدلال کرد که با افزایش تعداد کارکنان، دشمن واقعی، انباشت جلسات جدید، درخواست‌های تأیید و بوروکراسی است که با آن همراه می‌شود.

تعداد کارکنان Kalshi در حدود یک سال از حدود ۳۵-۴۰ نفر به ۱۵۰-۱۷۰ نفر افزایش یافته است.

از مجموع ۱۷۰ کارمند، حدود ۱۳۰ نفر مستقیماً به لارا و هم‌بنیان‌گذار دیگر، طارق منصور، گزارش می‌دهند.

این پلتفرم که تحت نظارت CFTC فعالیت می‌کند و در سال ۲۰۱۸ تأسیس شده است، شاهد افزایش ارزش خود از ۵ میلیارد دلار در اواخر سال ۲۰۲۵ به ۲۲ میلیارد دلار تخمینی تا اواسط سال ۲۰۲۶ بود. این بیش از چهار برابر افزایش در یک بازه زمانی کوتاه است.

گزارش‌ها حاکی از آن است که این شرکت همچنین در حال مذاکره برای دور تأمین مالی است که می‌تواند ارزش آن را به حدود ۴۰ میلیارد دلار برساند. پیش‌بینی تحلیلگران تا ۴۲.۱ میلیارد دلار نیز می‌رسد.

رشد و استراتژی Kalshi

قراردادهای ورزشی حدود ۶۵ تا ۷۵ درصد از حجم معاملات این پلتفرم را تشکیل می‌دهند که به صورت هفتگی به میلیاردها دلار می‌رسد.

Kalshi همچنین قراردادهای آتی دائمی را به مجموعه محصولات خود اضافه کرده است. این شرکت همچنین از ابزارهای هوش مصنوعی برای افزایش بهره‌وری عملیاتی استفاده کرده است.

مقیاس فعلی Kalshi به یک مبارزه حقوقی بازمی‌گردد. در سال ۲۰۲۴، این شرکت در یک پرونده کلیدی علیه CFTC، نهاد ناظر خود، پیروز شد.

این پیروزی دامنه قراردادهای رویدادی را که می‌توانست فهرست کند، گسترش داد و درها را به روی موضوعاتی مانند سیاست و سرگرمی باز کرد.

Kalshi همچنین به قراردادهای رویداد توکنیزه شده در بلاک‌چین سولانا وارد شده است. مدل اصلی آن همچنان بر اساس انطباق با مقررات و زیرساخت‌های بازار سنتی بنا شده است، و سولانا به عنوان یک افزونه و نه اساس کار عمل می‌کند.

نظارت CFTC بر Kalshi و پیروزی دادگاه آن در سال ۲۰۲۴، داستانی از انطباق را ارائه می‌دهد که پول نهادی تمایل به آن دارد.

با توجه به اینکه ورزش‌ها حدود دو سوم تا سه چهارم حجم معاملات را تشکیل می‌دهند، رشد Kalshi به شدت به یک دسته بستگی دارد. این امر آن را به قلمرویی نزدیک‌تر می‌کند که مدت‌ها با شرط‌بندی‌های ورزشی مرتبط بوده است، که می‌تواند منجر به بررسی دقیق‌تر و رقابت از سوی مجموعه‌ای متفاوت از بازیگران شود.

قراردادهای رویداد توکنیزه شده، محصولی تحت نظارت را با توزیع آن‌چین ترکیب می‌کنند. اولویت‌های Kalshi همچنان به شدت بر جنبه انطباق با مقررات متمرکز است.

توکن بومی اینجکتیو (Injective)، با نماد INJ، ممکن است به زودی نمادی داشته باشد که در حساب‌های کارگزاری استاندارد کاملاً آشنا به نظر برسد: INJC.

شرکت کناری کپیتال (Canary Capital) پشتوانه صندوق پیشنهادی ETF استیک شده INJ است. این شرکت در تاریخ ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶ اظهارنامه ثبت اصلاح شده‌ای را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ارائه کرد. این محصول قرار است بدون نیاز به کیف پول رمزارز، امکان سرمایه‌گذاری در INJ را فراهم کند و قصد دارد بخش عمده‌ای از دارایی‌های خود را برای کسب بازدهی اضافی، استیک (Stake) کند.

اینجکتیو یک بلاکچین لایه ۱ است که برای امور مالی و توکنیزاسیون ساخته شده است. این پروژه اکنون خود را در میان انبوهی از درخواست‌های ETF می‌بیند و مدیرعامل آن معتقد است که رگولاتورها ممکن است سریع‌تر از آنچه بازار انتظار دارد، اقدام کنند.

INJC مستقیماً توکن‌های INJ را نگهداری خواهد کرد و به سرمایه‌گذاران امکان سرمایه‌گذاری در قیمت لحظه‌ای این دارایی را می‌دهد. علاوه بر این، ساختار این صندوق هدف‌گذاری کرده است که حدود ۹۰ درصد از دارایی‌های خود را استیک کند.

استیک کردن به معنای قفل کردن توکن‌ها برای کمک به امنیت شبکه بلاکچین است. در ازای آن، شبکه پاداش‌هایی را پرداخت می‌کند.

شرکت BitGo به عنوان امین (Custodian) تعیین شده است، به این معنی که توکن‌های صندوق را نگهداری خواهد کرد. این صندوق برای لیست شدن در بورس Cboe BZX برنامه‌ریزی شده است.

فرم S-1 سندی است که یک شرکت یا صندوق قبل از ارائه اوراق بهادار به عموم، به SEC ارسال می‌کند. اصلاحیه‌ها معمولاً پس از دریافت بازخورد یا به‌روزرسانی‌ها ارائه می‌شوند، بنابراین یک ثبت اصلاح شده نشان‌دهنده پیشرفت فرآیند است و نه توقف آن.

کناری تنها نیست. حداقل سه درخواست ETF مرتبط با INJ در حال حاضر در SEC در انتظار بررسی هستند.

در کنار INJC کناری، پیشنهادهایی از سوی شرکت‌های 21Shares و REX-Osprey نیز در صف انتظار قرار دارند.

اریک چن، مدیرعامل اینجکتیو، اشاره کرده است که زمان‌بندی ممکن است زودتر از آنچه برخی انتظار دارند، فرا برسد. او در مصاحبه‌ای در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶، راه‌اندازی ETFهای مرتبط با INJ در آمریکا در سال ۲۰۲۷ را بیش از حد محتاطانه دانست. با توجه به چندین درخواست فعال در حال پیگیری، چن پیشنهاد کرد که ETFهای INJ در آمریکا می‌توانند قبل از سال ۲۰۲۷ راه‌اندازی شوند.

در اوایل اکتبر ۲۰۲۶، بنیاد اینجکتیو برنامه خزانه ترنچ (Trench Treasury) را راه‌اندازی کرد. هدف این برنامه، تامین مالی پروژه‌های کوچک‌تر که بر روی اینجکتیو ساخته می‌شوند و پاداش دادن به افرادی است که به جامعه کمک می‌کنند.

دور اول تامین مالی، ابتکاراتی مانند Sprout و RunUp را هدف قرار داده است.

استیک کردن در داخل یک ETF، مولفه بازدهی را اضافه می‌کند که باعث می‌شود بیشتر شبیه یک سرمایه‌گذاری درآمدزا و کمتر شبیه یک شرط‌بندی صرف بر روی قیمت به نظر برسد.

توکن‌های استیک شده ممکن است جابجایی سریع‌تری نداشته باشند، بنابراین صندوقی که بخش عمده‌ای از دارایی‌های خود را استیک می‌کند، باید بازخریدها را با دقت مدیریت کند. نگه‌داشتن بخشی از دارایی‌ها به صورت غیر استیک شده، یکی از راه‌های مدیریت این موضوع است.

در صورت تایید، INJC می‌تواند این توکن را برای سرمایه‌گذارانی که هرگز حساب صرافی رمزارز ایجاد نمی‌کنند، در دسترس قرار دهد. سه درخواست مجزا برای INJ نشان می‌دهد که صادرکنندگان تقاضا را احساس می‌کنند.

زمان‌بندی‌های نظارتی ممکن است با تاخیر مواجه شوند و دیدگاه چن مبنی بر قبل از ۲۰۲۷ همچنان یک پیش‌بینی است، نه یک تصمیم قطعی. استیک کردن همچنین ملاحظات فنی و نقدینگی خاص خود را دارد که ممکن است یک سرمایه‌گذار سنتی ETF به فکر کردن درباره آن‌ها عادت نداشته باشد.

موارد قابل توجه بعدی: اصلاحیه‌های بیشتر در فرم S-1 کناری، هرگونه تحرک در مورد پیشنهادات 21Shares و REX-Osprey، و اینکه آیا SEC راحتی خود را با استیک کردن در یک چارچوب قابل معامله در بورس نشان می‌دهد. در سمت اکوسیستم، نحوه توسعه Sprout، RunUp و سایر دریافت‌کنندگان خزانه ترنچ نشان خواهد داد که آیا فعالیت‌های درون زنجیره‌ای اینجکتیو می‌تواند با جاه‌طلبی‌های وال استریت آن همگام شود یا خیر.

مجوز نهاد پول الکترونیکی برای Qivalis، گامی به سوی استیبل کوین یورویی

کنسرسیوم بانکی اروپایی Qivalis مجوز نهاد پول الکترونیکی (EMI) را از بانک مرکزی هلند دریافت کرده است که این شرکت را به صدور استیبل کوین با پشتوانه یورو نزدیک‌تر می‌کند.

این شرکت مستقر در آمستردام، مجوز خود را از بانک هلند (DNB) در اطلاعیه‌ای که روز چهارشنبه منتشر شد و با کوین‌تلگراف به اشتراک گذاشته شد، اعلام کرد.

Qivalis اعلام کرد که مجوز EMI این شرکت را تحت نظارت مستمر بانک مرکزی قرار می‌دهد و آن را واجد شرایط صدور توکن‌های پول الکترونیکی با پشتوانه یورو می‌سازد.

این تأییدیه، یک مانع کلیدی نظارتی را برطرف می‌کند و Qivalis را به صدور استیبل کوین با پشتوانه یورو تحت مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی (MiCA) نزدیک‌تر می‌سازد. این شرکت قصد دارد صدور را در ماه‌های آینده، مشروط به الزامات قابل اجرا MiCA و انتشار وایت‌پیپر خود آغاز کند.

Qivalis به دنبال معرفی یک استیبل کوین با پشتوانه یورو به بازاری است که عمدتاً تحت سلطه استیبل کوین‌های مبتنی بر دلار آمریکا قرار دارد. بر اساس داده‌های DefiLlama، ارزش بازار Tether USDt (USDT) با ۱۸۳ میلیارد دلار، بیش از ۶۰ درصد از کل بازار ۳۰۳ میلیارد دلاری استیبل کوین‌ها را به خود اختصاص داده است.

یان-الیور سل، مدیرعامل Qivalis، گفت: «ما معتقدیم اروپا باید یک دارایی تسویه آن‌چین با پشتوانه یورو داشته باشد که تحت قوانین اروپا صادر شده و تابع استانداردهای نظارتی اروپایی باشد.»

در ماه مه، Qivalis ۲۵ بانک جدید را در ۱۵ کشور اضافه کرد و مجموع مؤسسات حامی خود را به ۳۷ رساند.

کامالا هریس پیامی برای واشنگتن دارد: زمان تدوین قوانین هوش مصنوعی در حال اتمام است و برای سیاست درنگ نمی‌کند.

معاون سابق رئیس‌جمهور آمریکا در سخنرانی خود در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ در مؤسسه مطالعات سیاست آسه‌آن در سئول هشدار داد که فرصت ایجاد سازوکارهای حفاظتی مورد تأیید بین‌المللی برای هوش مصنوعی در حال کاهش است. راه‌حل پیشنهادی او شامل همکاری با شریکی است که بسیاری در واشنگتن ترجیح می‌دهند نامی از او نبرند: چین.

هریس استدلال خود را بر سه تهدید که آن‌ها را وجودی توصیف کرد، بنا نهاد.
اولین مورد امنیت سایبری است. دومین مورد، احتمال ظهور تسلیحات مبتنی بر هوش مصنوعی است. سومین مورد، چشم‌انداز خروج سیستم‌های هوش مصنوعی از نظارت انسانی است.

استدلال اصلی او این بود که ایالات متحده باید فعالانه با چین برای تعیین استانداردهای بین‌المللی مشترک و قوانین مربوط به این فناوری همکاری کند. او این رویکرد را سازگار با رقابت دانست، نه جایگزینی برای آن.

این پیشنهاد بر یک فرض ساده استوار است: اگر دو قدرت بزرگ هوش مصنوعی جهان، قوانین جداگانه‌ای تدوین کنند، شکاف بین آن‌ها به مکان‌هایی تبدیل می‌شود که بزرگترین خطرات در آنجا نهفته است.

سخنرانی سئول یک رویداد منفرد نبود. این سخنرانی بر مواضعی استوار است که هریس در سپتامبر ۲۰۲۶ مطرح کرده بود.

در آن بیانیه قبلی، او از کنگره خواست تا یک نهاد نظارتی فدرال جدید برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی ایجاد کند. مدل‌های پیشرفته، پیشرفته‌ترین و توانمندترین سیستم‌ها در لبه فناوری این حوزه هستند.

او همچنین در ماه سپتامبر خواستار یک معاهده بین‌المللی برای حاکمیت توسعه هوش مصنوعی شد که مذاکرات آن شامل چین باشد. سئول به این ایده معاهده، صحنه‌ای بزرگتر و فوریت بیشتری بخشید.

او در این تلاش تنها نیست. در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶، بیش از ۱۵ سناتور دموکرات، به رهبری سناتور کریس ون هولن، از ترامپ خواستند تا با چین در مورد چارچوب‌های نظارتی هوش مصنوعی مذاکره کند.

لحن هریس تضاد آشکاری با ترامپ دارد که نگرانی‌های مربوط به ایمنی هوش مصنوعی را رد کرده است.

سخنرانی او در سئول همچنین یک دستور کار سیاست خارجی و حاکمیت فناوری را که به سمت انتخابات مقدماتی دموکرات‌ها در سال ۲۰۲۸ پیش می‌رود، تقویت می‌کند. انتخاب یک مکان خارجی برای سخنرانی در مورد قوانین جهانی، خود نشانه‌ای از چگونگی تمایل او به دیده شدن است.

برای صنعت هوش مصنوعی، تأثیر فوری بیشتر در مورد انتظارات است تا قوانین. هریس در حال حاضر هیچ سمتی ندارد که بتواند مقرراتی را وضع کند و کنگره هنوز به پیشنهادات او در ماه سپتامبر عمل نکرده است.

هنگامی که یک دموکرات برجسته و گروهی متشکل از بیش از ۱۵ سناتور بر روی یک ایده مشترک هم‌نظر می‌شوند، رد کردن آن به عنوان یک ایده حاشیه‌ای دشوارتر می‌شود.

بخش چین سخت‌ترین و مهم‌ترین بخش است. روابط ایالات متحده و چین در زمینه فناوری عمدتاً با رقابت تعریف شده است، بنابراین هرگونه همکاری جدی در زمینه هوش مصنوعی، نشان‌دهنده یک تغییر قابل توجه خواهد بود.

اینکه آیا این اتفاق می‌افتد یا خیر، به این بستگی دارد که چه کسی در واشنگتن قدرت را در دست دارد. با توجه به رد کردن نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی توسط ترامپ، نامه ون هولن و سخنرانی هریس بیشتر به عنوان نشانه‌هایی برای یک بحث آینده عمل می‌کنند تا سیاست‌های کوتاه‌مدت.

نکاتی که باید مورد توجه قرار گیرند: آیا کنگره یک ناظر فدرال برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی را بررسی خواهد کرد، آیا کاخ سفید به درخواست سناتورهای دموکرات در ۲۳ سپتامبر پاسخ خواهد داد، و آیا ایمنی هوش مصنوعی به یک موضوع تعیین‌کننده در شکل‌گیری میدان رقابت دموکرات‌ها در سال ۲۰۲۸ تبدیل خواهد شد.

کرایکن به دنبال گسترش خدمات بانکی با خرید یک وام‌دهنده دارای مجوز اتحادیه اروپا

شرکت Payward، شرکت مادر صرافی ارز دیجیتال کرایکن (Kraken)، در اقدامی قابل توجه یک بانک را خریداری می‌کند. این بانک یک موسسه وام‌دهنده با مجوز رسمی اتحادیه اروپا است که تحت نظارت بانک لیتوانی فعالیت می‌کند.

خرید Saldo Finance

در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، Payward اعلام کرد که قصد دارد Saldo Finance، شرکت مادر فنلاندی Saldo Bank را خریداری کند. هدف اعلام شده از این خرید، ورود به حوزه خدمات وام‌دهی و کارت‌های اعتباری است؛ دو حوزه‌ای که صرافی‌های ارز دیجیتال مدت‌هاست در پی ورود به آن‌ها از منظر نظارتی بوده‌اند. جزئیات مالی این معامله هنوز منتشر نشده است.

دامنه فعالیت و وضعیت مالی Saldo Bank

Saldo Bank تحت نظارت بانک لیتوانی و با مجوز بانک مرکزی اروپا فعالیت می‌کند. طبق اعلامیه معامله، مالکیت Saldo به Payward امکان ارائه خدمات بانکی در سراسر منطقه اقتصادی اروپا را خواهد داد. این بانک در حال حاضر در کشورهای لیتوانی، فنلاند، سوئد و آلمان به مشتریان خود خدمات ارائه می‌دهد و همچنین مجوز فعالیت در هلند را داراست.

پورتفولیوی وام‌های این بانک ۱۲۴ میلیون یورو ارزش دارد. در سال ۲۰۲۵، Saldo Bank سود خالص ۰.۹۶ میلیون یورویی را ثبت کرده است، در حالی که سال قبل از آن زیان ۲.۳۹ میلیون یورویی را متحمل شده بود.

چشم‌انداز و پیامدهای معامله

انتظار می‌رود این معامله در سال ۲۰۲۷ و پس از دریافت تأییدیه‌های نظارتی نهایی شود. Saldo Bank از سال ۲۰۲۱ مجوز فعالیت در اتحادیه اروپا را دریافت کرده و از فوریه ۲۰۲۳ فعالیت خود را در لیتوانی آغاز کرده است.

مهم‌ترین پیامد مستقیم این خرید، گسترش محصولات Payward خواهد بود. خدمات وام‌دهی و کارت‌های اعتباری از وظایف اصلی بانکداری محسوب می‌شوند و داشتن یک بانک دارای مجوز، پایگاه نظارتی لازم را برای Payward جهت ارائه این خدمات در اروپا فراهم می‌کند.

تحقیقات انجام شده در مورد این معامله، آن را گامی در جهت ایجاد یک پلتفرم واحد برای مدیریت دارایی و وام‌دهی توصیف می‌کند؛ به جای اینکه کاربران مجبور باشند بین اپلیکیشن صرافی ارز دیجیتال و اپلیکیشن بانک جابجا شوند. این اقدام همچنین می‌تواند منجر به ادغام‌ها و تملک‌های بیشتری در صنعت فین‌تک شود، زیرا شرکت‌ها برای ارائه زیرساخت‌های جامع‌تر به مشتریان علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال با یکدیگر رقابت می‌کنند.

این معامله همچنان نیازمند تأییدیه‌های لازم است و انتظار می‌رود تا سال ۲۰۲۷ نهایی شود، که این امر زمان کافی برای بروز شرایط، تأخیرها یا تغییرات احتمالی در سیاست‌های اتحادیه اروپا را باقی می‌گذارد. با توجه به حجم وام‌های ۱۲۴ میلیون یورویی و سود خالص کمتر از ۱ میلیون یورویی، Saldo Bank بیشتر به عنوان یک نقطه ورود برای Payward تلقی می‌شود تا یک پایگاه مستحکم. به نظر می‌رسد Payward به همان اندازه که برای کسب‌وکار موجود Saldo ارزش قائل است، برای مجوز و جایگاه نظارتی آن نیز هزینه پرداخت می‌کند، هرچند بدون انتشار جزئیات مالی، ارزش دقیق هر یک نامشخص باقی می‌ماند.