Tag: رگولاتوری و سیاست

کامالا هریس پیامی برای واشنگتن دارد: زمان تدوین قوانین هوش مصنوعی در حال اتمام است و برای سیاست درنگ نمی‌کند.

معاون سابق رئیس‌جمهور آمریکا در سخنرانی خود در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ در مؤسسه مطالعات سیاست آسه‌آن در سئول هشدار داد که فرصت ایجاد سازوکارهای حفاظتی مورد تأیید بین‌المللی برای هوش مصنوعی در حال کاهش است. راه‌حل پیشنهادی او شامل همکاری با شریکی است که بسیاری در واشنگتن ترجیح می‌دهند نامی از او نبرند: چین.

هریس استدلال خود را بر سه تهدید که آن‌ها را وجودی توصیف کرد، بنا نهاد.
اولین مورد امنیت سایبری است. دومین مورد، احتمال ظهور تسلیحات مبتنی بر هوش مصنوعی است. سومین مورد، چشم‌انداز خروج سیستم‌های هوش مصنوعی از نظارت انسانی است.

استدلال اصلی او این بود که ایالات متحده باید فعالانه با چین برای تعیین استانداردهای بین‌المللی مشترک و قوانین مربوط به این فناوری همکاری کند. او این رویکرد را سازگار با رقابت دانست، نه جایگزینی برای آن.

این پیشنهاد بر یک فرض ساده استوار است: اگر دو قدرت بزرگ هوش مصنوعی جهان، قوانین جداگانه‌ای تدوین کنند، شکاف بین آن‌ها به مکان‌هایی تبدیل می‌شود که بزرگترین خطرات در آنجا نهفته است.

سخنرانی سئول یک رویداد منفرد نبود. این سخنرانی بر مواضعی استوار است که هریس در سپتامبر ۲۰۲۶ مطرح کرده بود.

در آن بیانیه قبلی، او از کنگره خواست تا یک نهاد نظارتی فدرال جدید برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی ایجاد کند. مدل‌های پیشرفته، پیشرفته‌ترین و توانمندترین سیستم‌ها در لبه فناوری این حوزه هستند.

او همچنین در ماه سپتامبر خواستار یک معاهده بین‌المللی برای حاکمیت توسعه هوش مصنوعی شد که مذاکرات آن شامل چین باشد. سئول به این ایده معاهده، صحنه‌ای بزرگتر و فوریت بیشتری بخشید.

او در این تلاش تنها نیست. در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶، بیش از ۱۵ سناتور دموکرات، به رهبری سناتور کریس ون هولن، از ترامپ خواستند تا با چین در مورد چارچوب‌های نظارتی هوش مصنوعی مذاکره کند.

لحن هریس تضاد آشکاری با ترامپ دارد که نگرانی‌های مربوط به ایمنی هوش مصنوعی را رد کرده است.

سخنرانی او در سئول همچنین یک دستور کار سیاست خارجی و حاکمیت فناوری را که به سمت انتخابات مقدماتی دموکرات‌ها در سال ۲۰۲۸ پیش می‌رود، تقویت می‌کند. انتخاب یک مکان خارجی برای سخنرانی در مورد قوانین جهانی، خود نشانه‌ای از چگونگی تمایل او به دیده شدن است.

برای صنعت هوش مصنوعی، تأثیر فوری بیشتر در مورد انتظارات است تا قوانین. هریس در حال حاضر هیچ سمتی ندارد که بتواند مقرراتی را وضع کند و کنگره هنوز به پیشنهادات او در ماه سپتامبر عمل نکرده است.

هنگامی که یک دموکرات برجسته و گروهی متشکل از بیش از ۱۵ سناتور بر روی یک ایده مشترک هم‌نظر می‌شوند، رد کردن آن به عنوان یک ایده حاشیه‌ای دشوارتر می‌شود.

بخش چین سخت‌ترین و مهم‌ترین بخش است. روابط ایالات متحده و چین در زمینه فناوری عمدتاً با رقابت تعریف شده است، بنابراین هرگونه همکاری جدی در زمینه هوش مصنوعی، نشان‌دهنده یک تغییر قابل توجه خواهد بود.

اینکه آیا این اتفاق می‌افتد یا خیر، به این بستگی دارد که چه کسی در واشنگتن قدرت را در دست دارد. با توجه به رد کردن نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی توسط ترامپ، نامه ون هولن و سخنرانی هریس بیشتر به عنوان نشانه‌هایی برای یک بحث آینده عمل می‌کنند تا سیاست‌های کوتاه‌مدت.

نکاتی که باید مورد توجه قرار گیرند: آیا کنگره یک ناظر فدرال برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی را بررسی خواهد کرد، آیا کاخ سفید به درخواست سناتورهای دموکرات در ۲۳ سپتامبر پاسخ خواهد داد، و آیا ایمنی هوش مصنوعی به یک موضوع تعیین‌کننده در شکل‌گیری میدان رقابت دموکرات‌ها در سال ۲۰۲۸ تبدیل خواهد شد.

کرایکن به دنبال گسترش خدمات بانکی با خرید یک وام‌دهنده دارای مجوز اتحادیه اروپا

شرکت Payward، شرکت مادر صرافی ارز دیجیتال کرایکن (Kraken)، در اقدامی قابل توجه یک بانک را خریداری می‌کند. این بانک یک موسسه وام‌دهنده با مجوز رسمی اتحادیه اروپا است که تحت نظارت بانک لیتوانی فعالیت می‌کند.

خرید Saldo Finance

در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، Payward اعلام کرد که قصد دارد Saldo Finance، شرکت مادر فنلاندی Saldo Bank را خریداری کند. هدف اعلام شده از این خرید، ورود به حوزه خدمات وام‌دهی و کارت‌های اعتباری است؛ دو حوزه‌ای که صرافی‌های ارز دیجیتال مدت‌هاست در پی ورود به آن‌ها از منظر نظارتی بوده‌اند. جزئیات مالی این معامله هنوز منتشر نشده است.

دامنه فعالیت و وضعیت مالی Saldo Bank

Saldo Bank تحت نظارت بانک لیتوانی و با مجوز بانک مرکزی اروپا فعالیت می‌کند. طبق اعلامیه معامله، مالکیت Saldo به Payward امکان ارائه خدمات بانکی در سراسر منطقه اقتصادی اروپا را خواهد داد. این بانک در حال حاضر در کشورهای لیتوانی، فنلاند، سوئد و آلمان به مشتریان خود خدمات ارائه می‌دهد و همچنین مجوز فعالیت در هلند را داراست.

پورتفولیوی وام‌های این بانک ۱۲۴ میلیون یورو ارزش دارد. در سال ۲۰۲۵، Saldo Bank سود خالص ۰.۹۶ میلیون یورویی را ثبت کرده است، در حالی که سال قبل از آن زیان ۲.۳۹ میلیون یورویی را متحمل شده بود.

چشم‌انداز و پیامدهای معامله

انتظار می‌رود این معامله در سال ۲۰۲۷ و پس از دریافت تأییدیه‌های نظارتی نهایی شود. Saldo Bank از سال ۲۰۲۱ مجوز فعالیت در اتحادیه اروپا را دریافت کرده و از فوریه ۲۰۲۳ فعالیت خود را در لیتوانی آغاز کرده است.

مهم‌ترین پیامد مستقیم این خرید، گسترش محصولات Payward خواهد بود. خدمات وام‌دهی و کارت‌های اعتباری از وظایف اصلی بانکداری محسوب می‌شوند و داشتن یک بانک دارای مجوز، پایگاه نظارتی لازم را برای Payward جهت ارائه این خدمات در اروپا فراهم می‌کند.

تحقیقات انجام شده در مورد این معامله، آن را گامی در جهت ایجاد یک پلتفرم واحد برای مدیریت دارایی و وام‌دهی توصیف می‌کند؛ به جای اینکه کاربران مجبور باشند بین اپلیکیشن صرافی ارز دیجیتال و اپلیکیشن بانک جابجا شوند. این اقدام همچنین می‌تواند منجر به ادغام‌ها و تملک‌های بیشتری در صنعت فین‌تک شود، زیرا شرکت‌ها برای ارائه زیرساخت‌های جامع‌تر به مشتریان علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال با یکدیگر رقابت می‌کنند.

این معامله همچنان نیازمند تأییدیه‌های لازم است و انتظار می‌رود تا سال ۲۰۲۷ نهایی شود، که این امر زمان کافی برای بروز شرایط، تأخیرها یا تغییرات احتمالی در سیاست‌های اتحادیه اروپا را باقی می‌گذارد. با توجه به حجم وام‌های ۱۲۴ میلیون یورویی و سود خالص کمتر از ۱ میلیون یورویی، Saldo Bank بیشتر به عنوان یک نقطه ورود برای Payward تلقی می‌شود تا یک پایگاه مستحکم. به نظر می‌رسد Payward به همان اندازه که برای کسب‌وکار موجود Saldo ارزش قائل است، برای مجوز و جایگاه نظارتی آن نیز هزینه پرداخت می‌کند، هرچند بدون انتشار جزئیات مالی، ارزش دقیق هر یک نامشخص باقی می‌ماند.

شرکت Payward Inc.، شرکت مادر صرافی ارز دیجیتال Kraken، به دنبال تملک یک بانک است. به طور مشخص، یک بانک اروپایی.

برنامه تملک بانک اروپایی

آرجون ستی، مدیرعامل مشترک این شرکت، این طرح را در مصاحبه‌ای با CoinDesk در تاریخ ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۶ فاش کرد. وی نام بانک مورد نظر را اعلام نکرد. نکته اصلی ساده است: Payward قصد دارد بانکی را در اروپا خریداری کند. تقریباً تمام جزئیات دیگر هنوز تأیید نشده‌اند. نام بانک عمومی نشده و شرایط هیچ قراردادی نیز فاش نشده است. تا اواسط اکتبر ۲۰۲۶، هیچ توافق قطعی اعلام نشده بود. هرگونه معامله همچنین نیازمند تأیید نهادهای نظارتی پیش از نهایی شدن است.

سرنخ در مورد مقصد احتمالی

یک سرنخ قوی در مورد مقصد احتمالی Payward وجود دارد. بلومبرگ در ژوئیه ۲۰۲۶ گزارش داد که این شرکت در حال مذاکره برای خرید بانکی در لیتوانی است. Payward هنوز تأیید نکرده است که لیتوانی مقصد نهایی است. با این حال، این گزارش با اظهارات بعدی ستی در مورد خرید اروپایی همخوانی دارد. تملک یک بانک لیتوانیایی می‌تواند به Payward اجازه دهد تا از چارچوب نظارتی آن کشور بهره‌مند شود. این امر به نوبه خود می‌تواند به شرکت در گسترش عملیات خود در سراسر منطقه اقتصادی اروپا کمک کند.

سابقه فعالیت‌های تملکی

این طرح بانکی بی‌سابقه نیست. Payward در طول سال جاری میلادی در حال انجام مجموعه‌ای از تملکات بوده است. این شرکت مبلغ ۱.۵ میلیارد دلار برای NinjaTrader، یک کارگزاری آتی در ایالات متحده، پرداخت کرد. این معامله کسب‌وکار سنتی مشتقات را در کنار صرافی ارز دیجیتال قرار داد. همچنین، Payward مبلغ ۵۵۰ میلیون دلار برای Bitnomial پرداخت کرد و سپس متعهد به سرمایه‌گذاری تا سقف ۶۰۰ میلیون دلار در Reap، شرکتی فعال در زمینه پرداخت‌های مبتنی بر استیبل‌کوین، شد.

چشم‌انداز یکپارچه مالی

جاه‌طلبی اعلام شده Payward ایجاد یک پلتفرم زیرساخت مالی یکپارچه است که شامل معاملات، بانکداری، پرداخت‌ها و خدمات سازمانی می‌شود. ابزار تحقق این چشم‌انداز، پلتفرم Payward Services است. این شرکت می‌خواهد این پلتفرم شامل معاملات، بانکداری، مدیریت دارایی و خدمات تجاری به تجاری باشد. تملک مستقیم یک بانک به Payward کنترل بیشتری بر این تجربه خواهد داد. اتکا به بانک‌های همکار به معنای وابستگی به تمایل دیگران برای پذیرش مشتریان ارز دیجیتال است که در گذشته نامنظم بوده است.

ریسک‌های پیش رو

ریسک‌های واقعی نیز وجود دارد. ادغام چندین تملک بزرگ در یک سال دشوار است و افزودن یک بانک تحت نظارت، چالش‌های انطباق مقرراتی را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد. نکات کلیدی که باید مورد توجه قرار گیرند عبارتند از: اول، اینکه آیا Payward نام بانک را اعلام خواهد کرد و آیا این همان بانک لیتوانیایی است که بلومبرگ در ماه ژوئیه گزارش داده بود. دوم، شرایط معامله، از جمله قیمت و ساختار، که هنوز فاش نشده‌اند. سوم، بررسی‌های نظارتی که تعیین خواهد کرد آیا این طرح به یک بانک واقعی تبدیل می‌شود یا صرفاً در حد یک اظهارنظر در مصاحبه باقی می‌ماند.

اسبربانک در فهرست نهادهای صرافی ارز دیجیتال بانک روسیه قرار گرفت

مسکو – اسبربانک، بزرگترین بانک روسیه، روز دوشنبه با ورود به فهرست نهادهای صرافی ارز دیجیتال بانک مرکزی روسیه، تعداد این شرکت‌ها را به ده رساند.

به گزارش اینترفاکس، این ثبت به اسبربانک اجازه می‌دهد تا طبق تعریف بانک مرکزی از این نقش، ارزهای دیجیتال را در حساب خود و خارج از چارچوب معاملات سازمان‌یافته خرید و فروش کند. اسبربانک پیش از این در فهرست جداگانه نهادهای سپرده‌گذاری دیجیتال بانک مرکزی نیز حضور داشت. این بانک به همراه VTB تنها شرکت‌هایی هستند که در هر دو فهرست جای گرفته‌اند.

یک نهاد سپرده‌گذاری دیجیتال، سوابق مربوط به ارزهای دیجیتال مشتریان را نگهداری کرده و تراکنش‌های بین آن‌ها را مدیریت می‌کند. همچنین دسترسی مشتریان به آدرس‌هایی که این دارایی‌ها در آن‌ها نگهداری می‌شوند را فراهم می‌آورد.

بانک‌ها و سایر شرکت‌ها از تاریخ ۵ اکتبر فرصت داشتند تا برای هر دو فهرست درخواست دهند. روز بعد، بانک روسیه چهار نهاد صرافی ارز دیجیتال و پنج نهاد سپرده‌گذاری را به این فهرست‌ها اضافه کرد. VTB، T-Invest Lab، Zefir و Sistema-Crypto اولین شرکت‌های حاضر در فهرست صرافی را تشکیل دادند. T-Invest Lab متعلق به گروه T-Technologies است که مالکیت T-Bank را نیز بر عهده دارد.

سازمان اعتباردهی غیربانکی FinPilot و Professional Bank در تاریخ ۸ اکتبر به فهرست صرافی پیوستند. Moi Bitcoin و وام‌دهنده مستقر در کیروف، Khlynov، در تاریخ ۹ اکتبر در این فهرست قرار گرفتند. اسبربانک و Paradise Technology که در ریازان ثبت شده است، روز دوشنبه به عنوان آخرین اعضا به این فهرست اضافه شدند. فهرست نهادهای سپرده‌گذاری نیز در همان روز با پیوستن شرکتی به نام TT، به شش عضو رسید.

بانک مرکزی اعلام کرد که این ۹ عضو اولیه تحت مقررات انتقالی قانون روسیه در مورد ارزهای دیجیتال و حقوق دیجیتال که از اول سپتامبر لازم‌الاجرا شده است، پذیرفته شده‌اند. شرکت‌های ثبت‌شده باید از روز ثبت، از قوانین بانک مرکزی برای معاملات ارز دیجیتال پیروی کنند. انطباق کامل با قانون تا اول سپتامبر ۲۰۲۷ الزامی است.

اسبربانک در مارس ۲۰۲۲ مجوز انتشار و مبادله دارایی‌های دیجیتال را دریافت کرد. از سال ۲۰۲۵، این بانک اوراق قرضه ساختاریافته و دارایی‌های مالی دیجیتال مرتبط با بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) را فروخته است. در دسامبر ۲۰۲۵، اسبربانک آزمایشی برای اعطای وام با پشتوانه وثیقه ارز دیجیتال را با موفقیت به پایان رساند.

الکساندر ودییاخین، معاون اول رئیس اسبربانک، در تاریخ ۲۴ جولای اعلام کرد که این بانک قصد دارد تا اول دسامبر زیرساخت معاملات ارز دیجیتال و یک نهاد سپرده‌گذاری دیجیتال راه‌اندازی کند. سه روز قبل از آن، دومای دولتی قانون ارز دیجیتال را در خواند سوم تصویب کرده بود.

اسبربانک در اولین روز باز شدن مهلت درخواست، برای وضعیت نهاد سپرده‌گذاری اقدام کرد. این بانک اعلام کرده بود که با BTC، ETH و استیبل‌کوین تتر (USDT) کار خود را آغاز خواهد کرد. این خدمات از طریق پلتفرم‌های SberBank Online، SberInvestments و SberBusiness و بدون نیاز به اپلیکیشن جداگانه ارائه خواهند شد.

شرکت Anthropic به دنبال تجدید نظر در حکم دادگاه علیه پنتاگون

شرکت Anthropic، سازنده مدل‌های هوش مصنوعی Claude، در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ از دادگاه استیناف ایالات متحده برای منطقه کلمبیا (D.C. Circuit) درخواست کرد تا پرونده‌ای را که در ماه سپتامبر در آن شکست خورده بود، مجدداً مورد بررسی قرار دهد. این حکم به وزارت دفاع اجازه می‌دهد تا یک توسعه‌دهنده داخلی هوش مصنوعی را به عنوان یک ریسک امنیتی ملی تلقی کند.

درخواست تجدید نظر جمعی

درخواست ارائه شده، “درخواست تجدید نظر جمعی” (petition for rehearing en banc) است. این اصطلاح حقوقی به معنای درخواست از تمام قضات فعال در دادگاه برای بررسی پرونده است، به جای اینکه تنها به هیئت قضایی که قبلاً به پرونده رسیدگی کرده، اکتفا شود.

سابقه پرونده و حکم اولیه

هیئت قضایی در تاریخ ۲۵ سپتامبر حکم خود را صادر کرد و با پنتاگون موافقت نمود. پنتاگون، شرکت Anthropic را تحت قانون امنیت زنجیره تأمین تدارکات فدرال (FASCSA) به عنوان “ریسک زنجیره تأمین” معرفی کرده بود. این اقدام که در حدود فوریه یا مارس ۲۰۲۶ صورت گرفت، پیامدهای گسترده‌ای داشت و پرسنل و پیمانکاران پنتاگون را از استفاده از Claude منع کرد.

دولت نگرانی خود را بر اساس شرایط قراردادی خود Anthropic اعلام کرده است. این شرکت استفاده از فناوری خود را برای جنگ‌های خودمختار کشنده و نظارت داخلی ممنوع کرده است. هیئت قضایی اکثریت، “پشتیبانی کافی” برای این تعیین وضعیت یافته و به این احتمال اشاره کرده است که محدودیت‌های مدل Anthropic می‌تواند عملیات نظامی را محدود کند. قاضی هندرسون با اکثریت مخالف بود.

استدلال Anthropic

Anthropic در درخواست خود استدلال می‌کند که هیئت قضایی در تفسیر قانون اشتباه کرده است. طبق این درخواست، دادگاه بدون در نظر گرفتن صحیح مسائل مربوط به “روند قانونی” (due process) و “متمم اول قانون اساسی” (First Amendment) که توسط اقدامات پنتاگون مطرح شده بود، پیش رفته است.

این درگیری به اوایل سال ۲۰۲۶ بازمی‌گردد. Anthropic و پنتاگون در حال مذاکره بر سر کاربردهای نظامی هوش مصنوعی این شرکت بودند که این مذاکرات به بن‌بست رسید. پس از فروپاشی این گفتگوها، دولت ترامپ با معرفی Anthropic به عنوان یک ریسک امنیتی ملی، که اقدامی قابل توجه و بی‌سابقه علیه یک شرکت داخلی هوش مصنوعی بود، تنش‌ها را افزایش داد.

جبهه دوم مبارزه

Anthropic همچنین در جبهه دیگری در حال مبارزه است. در آگوست ۲۰۲۶، قاضی ریتا لین از دادگاه منطقه‌ای کالیفرنیا حکم داد که اقدامات مرتبط پنتاگون، اقدامی غیرقانونی تلافی‌جویانه علیه مواضع عمومی Anthropic در مورد ایمنی هوش مصنوعی بوده است. این تصمیم که در ۲۷ آگوست صادر شد، رفتار دولت را به عنوان اقدامات تلافی‌جویانه خلاف قانون اساسی توصیف کرد و هسته اصلی آن تاکنون بدون چالش باقی مانده است.

بنابراین، این شرکت در حال حاضر یک پیروزی در کالیفرنیا و یک شکست در واشینگتن دارد. دو دادگاه به اقدامات مرتبط دولتی رسیدگی کرده و نتایج کاملاً متفاوتی به دست آورده‌اند.

پیامدهای فوری و گام‌های بعدی

برای Anthropic، مسئله فوری دسترسی است. تا زمانی که این تعیین وضعیت پابرجا باشد، وزارت دفاع و شبکه پیمانکاران آن نمی‌توانند از Claude استفاده کنند. درخواست تجدید نظر جمعی تلاشی برای تغییر این نتیجه بدون مراجعه مستقیم به دیوان عالی کشور است. اگر کل دادگاه D.C. Circuit با تجدید نظر در پرونده موافقت کند، حکم هیئت قضایی سپتامبر می‌تواند از ابتدا مورد بازنگری قرار گیرد.

حکم کالیفرنیا اقدامات دولت را به عنوان مجازات برای سخنرانی محافظت شده تلقی کرده بود، در حالی که هیئت قضایی D.C. Circuit این موضوع را به عنوان مسئله‌ای از احترام به امنیت ملی تلقی کرده بود. درخواست Anthropic مستقیماً بر این شکاف تکیه دارد و استدلال می‌کند که هیئت قضایی مسائل مربوط به متمم اول و روند قانونی را نادیده گرفته است.

گام بعدی، تصمیم دادگاه در مورد اعطای این درخواست است. اگر دادگاه موافقت کند، کل دادگاه D.C. Circuit باید تصمیم بگیرد که آیا احترام به امنیت ملی یا حمایت‌های قانون اساسی وزن بیشتری دارد. اگر دادگاه این درخواست را رد کند، حکم هیئت قضایی در آن حوزه قضایی پابرجا خواهد ماند و دو دادگاه فدرال با دیدگاه‌های کاملاً متفاوتی نسبت به همان کمپین دولتی علیه یک شرکت هوش مصنوعی باقی خواهند ماند.

ذخایر بیت‌کوین دولت آمریکا اندکی کاهش یافته است. گزارش‌ها حاکی از آن است که دارایی‌های دولتی در سال ۲۰۲۶ حدود ۱,۶۳۵ بیت‌کوین کاهش یافته و طبق رصد منابعی از جمله BitcoinTreasuries، این رقم تا اوایل اکتبر به حدود ۳۲۸,۳۷۲ بیت‌کوین رسیده است.

موجودی تخمینی ۳۲۸,۳۷۲ بیت‌کوین است. دارایی‌های رصد شده تا تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶، بسته به ردیاب، بین ۳۱۹,۰۰۰ تا ۳۲۸,۰۰۰ بیت‌کوین متغیر بوده است؛ این اختلاف نشان‌دهنده کاهش در طول سال است.

چرا این اختلاف وجود دارد؟ کیف پول‌های دولتی دارای برچسب مشخصی نیستند. ردیاب‌های مختلف، آدرس‌های متفاوتی را به نهادهای فدرال نسبت می‌دهند، بنابراین شمارش نهایی به شخص شمارنده بستگی دارد.

فعالیت چشمگیرتر در هفته اول اکتبر رخ داد. کیف پول‌های مرتبط با دولت آمریکا حدود ۱۷,۷۳۳ بیت‌کوین را جابجا کردند و این انتقال‌ها عمدتاً به Coinbase Prime، بازوی نگهداری و معاملات سازمانی این صرافی، سرازیر شد.

هیچ فروشی تأیید نشده است. این فعالیت با تجمیع امانت‌داری سازگار است، به این معنی که سکه‌ها بین ترتیب‌های ذخیره‌سازی جابجا می‌شوند و نه اینکه در بازار آزاد فروخته شوند.

هیچ‌یک از این سکه‌ها خریداری نشده‌اند. کل موقعیت بیت‌کوین دولت از طریق توقیف و ضبط توسط مجریان قانون به دست آمده است. دو پرونده بخش عمده‌ای از این دارایی‌ها را تشکیل می‌دهند. حدود ۹۴,۶۴۳ بیت‌کوین مربوط به هک Bitfinex در سال ۲۰۱۶ و حدود ۱۲۷,۲۷۱ بیت‌کوین از بازیابی‌های Silk Road است.

دستور اجرایی ۱۴۲۳۳ و ذخیره استراتژیک بیت‌کوین

دستور اجرایی ۱۴۲۳۳ که در مارس ۲۰۲۵ امضا شد، ذخیره استراتژیک بیت‌کوین را ایجاد کرد و فروش دارایی‌های توقیف شده را ممنوع کرد. این دستور برای توقف رویه طولانی‌مدت حراج بیت‌کوین‌های ضبط شده طراحی شده بود.

بر اساس قیمت غالب بیت‌کوین بین ۸۲,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار، برآوردهای اوایل اکتبر ارزش کل دارایی‌های دولت را بین ۲۶ تا ۲۸ میلیارد دلار تخمین می‌زند.

ارزش دارایی‌های رمزارزی دولت آمریکا تقریباً ۱۶ میلیارد دلار از اوج خود در نزدیکی ۴۰.۷ میلیارد دلار در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ کاهش یافته است. عامل اصلی‌تر، نوسانات قیمت در هر سکه باقی‌مانده است، نه خروج سکه‌ها از کیف پول‌ها.

با ممنوعیت فروش دارایی‌های توقیف شده تحت دستور اجرایی ۱۴۲۳۳، انتقال‌های بزرگ به Coinbase Prime بیشتر شبیه به سازماندهی مجدد امانت‌داری به نظر می‌رسد تا یک خط لوله نقدینگی، که می‌تواند به معنای فشار کمتر عرضه از سکه‌های ضبط شده نسبت به آنچه بازارها در گذشته نگران آن بودند، باشد.

گزارش‌ها حاکی از آن است که دارایی‌ها علی‌رغم ممنوعیت فروش، امسال حدود ۱,۶۳۵ بیت‌کوین کاهش یافته است. داده‌های منبع دلیل آن را مشخص نمی‌کنند. توضیحات احتمالی از بازگرداندن به قربانیان به دستور دادگاه تا تغییر در نسبت‌دهی کیف پول توسط ردیاب‌ها متغیر است، اما هیچ‌کدام تأیید نشده است. تفاوت بین برآوردهای ردیاب‌ها (۳۱۹,۰۰۰ در مقابل ۳۲۸,۰۰۰ بیت‌کوین) بسیار بیشتر از کاهش گزارش شده است.

نکات کلیدی برای پیگیری از این پس: آیا انتقال‌های بزرگ بعدی به Coinbase Prime پس از فعالیت اکتبر رخ خواهد داد، آیا هرگونه حسابرسی رسمی کاهش ۱,۶۳۵ بیت‌کوین را روشن می‌کند، و چگونه ارزش دلاری ذخیره با قیمت بیت‌کوین همگام می‌شود. با قیمت ۸۲,۰۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار برای هر سکه، این ذخیره به طور قابل توجهی زیر اوج اواخر سال ۲۰۲۵ قرار دارد.

کره جنوبی ۲۷ وب‌سایت صرافی ارز دیجیتال ثبت‌نشده را مسدود کرد

نهادهای مالی کره جنوبی در راستای تشدید نظارت بر صرافی‌های ارز دیجیتال خارجی که بدون مجوز در این کشور فعالیت می‌کنند، دستور مسدودسازی ۲۷ وب‌سایت را صادر کرده‌اند. در میان این وب‌سایت‌ها نام پلتفرم‌های شناخته‌شده‌ای مانند KuCoin، MEXC، BingX، Phemex، XT.com، Bitrue، CoinW، Poloniex، BTCC و BitMart به چشم می‌خورد.

تشدید اقدامات نظارتی

این تصمیم پس از دو جلسه بررسی که در تاریخ‌های ۶ و ۷ اکتبر توسط کمیسیون استانداردهای ارتباطات کره برگزار شد، اتخاذ شده است. واحد اطلاعات مالی (FIU) کره جنوبی در تاریخ ۱۳ اکتبر این اقدام را اعلام کرد. پیش از این، مقامات دسترسی به اپلیکیشن‌های این صرافی‌ها را در فروشگاه‌های Google Play و Apple App Store محدود کرده بودند و اکنون این محدودیت‌ها به وب‌سایت‌های آن‌ها نیز گسترش یافته است.

رویکرد اجرایی نیز سخت‌گیرانه‌تر شده است. صرافی‌های ارز دیجیتال که قصد ارائه خدمات به کاربران در کره جنوبی را دارند، باید الزامات محلی را رعایت کنند. این الزامات شامل دریافت گواهینامه سیستم مدیریت امنیت اطلاعات (ISMS) و ثبت‌نام در FIU است. پلتفرم‌های خارجی نیز در صورتی که مشتریان کره‌ای را هدف قرار دهند، مشمول این قوانین می‌شوند. این هدف‌گیری می‌تواند شامل راه‌اندازی وب‌سایت به زبان کره‌ای، بازاریابی خدمات برای کاربران محلی یا پشتیبانی از پرداخت‌ها به وون کره باشد. شرکت‌هایی که بدون ثبت‌نام لازم فعالیت کنند، ممکن است با مجازات حبس تا پنج سال یا جریمه نقدی تا ۵۰ میلیون وون (بیش از ۳۷ هزار دلار) روبرو شوند.

FIU تاکنون ۴۴ ارائه‌دهنده خدمات دارایی مجازی ثبت‌نشده را به مراجع قضایی معرفی کرده است. همچنین اقداماتی برای محدود کردن تراکنش‌ها بین صرافی‌های داخلی ثبت‌شده و اپراتورهای ثبت‌نشده معرفی شده است. خرید دارایی‌های مجازی از این پلتفرم‌ها با استفاده از کارت‌های اعتباری نیز محدود شده است.

FIU قصد دارد به نظارت بر دامنه‌های جایگزینی که توسط صرافی‌های تحت تأثیر برای دور زدن محدودیت‌ها استفاده می‌شوند، ادامه دهد. در صورت ادامه فعالیت این پلتفرم‌ها از طریق آدرس‌های جدید، ممکن است مسدودسازی‌های وب‌سایت بیشتری صورت گیرد. برای کاربران فعلی که نیاز به برداشت وجوه خود دارند، مقامات اعلام کرده‌اند که راهنمایی‌هایی در مورد روش‌ها و رویه‌های برداشت از طریق انجمن صرافی دارایی دیجیتال (DAXA) ارائه خواهد شد.

برخورد با تخلفات مرتبط با ارز دیجیتال

این کشور همچنین رویکرد سخت‌گیرانه‌تری در قبال سوءرفتارهای مرتبط با ارز دیجیتال اتخاذ کرده است. در ماه فوریه، دادگاهی در سئول مدیرعامل شرکت مدیریت دارایی ارز دیجیتال، جونگ-هوان لی، را به دلیل دستکاری قیمت توکن و کسب سود غیرقانونی حدود ۷.۱ میلیارد وون (۵ میلیون دلار) به سه سال زندان محکوم کرد. این حکم اولین پرونده تحت قانون حفاظت از کاربران دارایی مجازی بود. لی همچنین به پرداخت ۵۰۰ میلیون وون جریمه محکوم شد.

شرط‌بندی‌های مرتبط با ارز دیجیتال نیز تحت نظارت قرار گرفته‌اند. در ماه سپتامبر، پلیس پرونده‌هایی را علیه ۲۶ کاربر کره‌ای پلتفرم پیش‌بینی Polymarket به دلیل شرط‌بندی‌هایی به ارزش حدود ۱۷.۶ میلیارد وون باز کرد. ۱۸ نفر از این افراد به دادستان‌ها معرفی شدند. بازرسان از سوابق عمومی بلاک‌چین برای ردیابی کاربران استفاده کردند. پلیس استدلال کرد که این شرط‌بندی‌ها ممکن است مصداق قمار غیرقانونی باشند.

حرکت به سوی توکنیزه‌سازی دارایی‌های سنتی

در کنار این اقدامات کنترلی، کره جنوبی در حال پیشبرد برنامه‌های خود برای انتقال دارایی‌های مالی سنتی به بلاک‌چین است و اخیراً نقشه راهی مرحله‌ای برای توکنیزه‌سازی سهام، اوراق قرضه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری را رونمایی کرده است. انتظار می‌رود فاز اول این طرح در فوریه ۲۰۲۷، پس از لازم‌الاجرا شدن اصلاحات قانون ثبت الکترونیکی، آغاز شود.

بازار ارز دیجیتال کره جنوبی همچنین در حال جذب شرکت‌هایی است که به دنبال فعالیت در چارچوب نظارتی این کشور هستند. ریپل (Ripple) یکی از این شرکت‌هاست. این شرکت اخیراً با Meritz Securities برای بررسی نگهداری دارایی‌های دیجیتال و توکنیزه‌سازی برای بازار مالی این کشور همکاری کرده است. ریپل پیش از این نیز با Kyobo Life Insurance برای بررسی استفاده از بلاک‌چین برای تراکنش‌های اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده همکاری داشته است.

سیرکل چارچوبی هفت‌بخشی را برای ارزیابی مناسب بودن دارایی‌های بسته‌بندی‌شده برای استفاده نهادی منتشر کرده است. این آزمون شامل نگهداری، ذخایر، بازخرید، انطباق، تاب‌آوری عملیاتی، حاکمیت و قابلیت ترکیب است.

ایده اصلی، قانون “ضعیف‌ترین حلقه” است. موضع سیرکل این است که یک دارایی بسته‌بندی‌شده تنها به اندازه ضعیف‌ترین بخش خود قوی است؛ بنابراین، توکنی با نگهداری بی‌نقص اما بازخرید ضعیف، همچنان در این آزمون شکست می‌خورد.

دارایی بسته‌بندی‌شده توکنی در یک بلاک‌چین است که نمایانگر دارایی نگهداری‌شده در جایی دیگر است.

چارچوب سیرکل این مفهوم را به یک چک‌لیست هفت‌بخشی تبدیل می‌کند:

نگهداری

چه کسی دارایی زیربنایی را در اختیار دارد و تحت چه ساختار قانونی.

ذخایر

آیا پشتوانه به طور کامل وجود دارد و آیا کسی می‌تواند آن را تأیید کند.

بازخرید

چگونه دارندگان توکن را به دارایی اصلی تبدیل می‌کنند.

انطباق

کدام نهاد نظارتی بر صادرکننده نظارت دارد و چه قوانینی اعمال می‌شود.

تاب‌آوری عملیاتی

سیستم در زمان بروز مشکل تا چه حد مقاومت می‌کند.

حاکمیت

چه کسی و چگونه در مورد دارایی تصمیم‌گیری می‌کند.

قابلیت ترکیب

توکن تا چه حد به راحتی با سایر برنامه‌ها و گردش کارهای آن‌چین ادغام می‌شود.

سیرکل به تئوری بسنده نکرد. همین پست، محصول خود، cirBTC یا Circle Wrapped Bitcoin را از طریق آزمون هفت‌بخشی مورد بررسی قرار می‌دهد.

در بخش انطباق، cirBTC از طریق شرکتی صادر می‌شود که توسط سازمان پولی برمودا (Bermuda Monetary Authority) تنظیم می‌شود.

در بخش نگهداری، بیت‌کوین زیربنایی توسط Circle National Trust نگهداری می‌شود، که سیرکل آن را بانکی امانی ملی با منشور فدرال توصیف می‌کند.

در بخش ذخایر، cirBTC به نسبت ۱:۱ با بیت‌کوین بومی پشتیبانی می‌شود. تأیید از طریق سیستم اثبات ذخیره (Proof of Reserve) Chainlink انجام می‌شود که تأیید آن‌چین ذخایر را فراهم می‌کند.

در بخش بازخرید، cirBTC را می‌توان از طریق گردش کارهای واجد شرایط از طریق Circle Mint به دارایی اصلی تبدیل کرد. کلمه “واجد شرایط” مهم است: بازخرید از طریق کانال‌های تعریف‌شده انجام می‌شود، نه اینکه برای هر دارنده در هر پلتفرمی باز باشد.

این چارچوب به تنهایی منتشر نشد. سیرکل مجموعه‌ای از مقالات مرتبط را بین ۱۸ اوت تا ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر کرده است که موضوعاتی مانند شفافیت ذخایر و کنترل ریسک را پوشش می‌دهد.

هدف گسترده‌تر سیرکل، همانطور که در پست ذکر شده، جایگاه دادن به cirBTC به عنوان یک گزینه وثیقه شفاف و خنثی برای گردش کارهای نهادی است.

با انتشار معیارهای ارزیابی، سیرکل در تلاش است تا معنای “درجه نهادی” را برای دارایی‌های بسته‌بندی‌شده تعریف کند. صادرکنندگان رقیب اکنون ممکن است با سوالاتی سازمان‌یافته حول هفت دسته سیرکل مواجه شوند.

برای مؤسسات، این چارچوب یک الگوی عملی برای بررسی دقیق (due diligence) ارائه می‌دهد. میزهای خزانه، وام‌دهندگان و شرکت‌های تجاری که بیت‌کوین بسته‌بندی‌شده را به عنوان وثیقه در نظر می‌گیرند، می‌توانند از این هفت بُعد برای مقایسه محصولات در کنار هم استفاده کنند.

مکانیسم‌های بازخرید شایسته توجه دقیق هستند. هدایت تبدیل‌ها از طریق گردش کارهای واجد شرایط Circle Mint، کنترل را فراهم می‌کند، اما همچنین مشخص می‌کند چه کسی دسترسی مستقیم به بیت‌کوین زیربنایی دارد و چه کسی ندارد.

دسته قابلیت ترکیب ممکن است دشوارترین دسته برای برآورده کردن باشد. یک دارایی وثیقه تنها در صورتی مفید است که پلتفرم‌های وام‌دهی، صرافی‌ها و سیستم‌های تسویه حساب واقعاً آن را ادغام کنند، و این به تصمیماتی بستگی دارد که کاملاً خارج از کنترل سیرکل اتخاذ می‌شوند.

قاضی دیوان عالی بریتانیا: قانون چین بر ادعای قربانیان کلاهبرداری میلیارد دلاری بیت‌کوین حاکم است

یک قاضی دیوان عالی بریتانیا حکم داده است که ادعاهای قربانیان بیش از ۶۱ هزار بیت‌کوین کشف شده از یک کلاهبرداری چند میلیارد پوندی باید بر اساس قانون چین، نه قانون انگلیس، مورد رسیدگی قرار گیرد.

این تصمیم، یک پرسش حقوقی مقدماتی مهم را روشن می‌کند، اما تعیین نمی‌کند که آیا قربانیان می‌توانند مالکیت این ارز دیجیتال را اثبات کنند یا چه میزان از سرمایه خود را، در صورت امکان، بازپس خواهند گرفت.

این پرونده از کلاهبرداری‌های سرمایه‌گذاری که توسط ژیمین چیان در چین بین سال‌های ۲۰۱۴ تا ژوئیه ۲۰۱۷ ترتیب داده شده بود، نشأت می‌گیرد. این کلاهبرداری‌ها شامل حدود ۱۰ طرح از طریق شرکتی با نام “Tianjin Lantian Gerui Electronic Technology” و شرکت‌های دیگر بود که ارزهای دیجیتال، خدمات مراقبت از سالمندان و محصولات مصرفی را در بر می‌گرفت. این شرکت فاقد مجوز ارائه محصولات مالی بود و چیان اذعان کرد که طبق قانون چین، نیاز به چنین مجوزی وجود داشته است.

بر اساس یک حسابرسی، حداقل ۱۲۸,۴۰۹ قرارداد سرمایه‌گذاری مرتبط با این کلاهبرداری‌ها وجود داشته است؛ با این حال، طبق نظر دادگاه، تعداد قراردادها با تعداد قربانیان این جرم برابر نیست. کل وجوه جمع‌آوری شده تقریباً ۴۰.۲۳ میلیارد یوان، معادل تقریباً ۴.۱ میلیارد پوند یا بیش از ۵ میلیارد دلار بوده است.

بیشتر این وجوه برای پرداخت به سرمایه‌گذاران قبلی در طرح‌ها استفاده شد، در حالی که بخشی از آن‌ها به دارایی‌هایی از جمله بیت‌کوین تبدیل شد. بیش از ۱۰۰,۰۰۰ بیت‌کوین از طریق یک حساب معاملاتی Huobi خریداری شد، پیش از آنکه چیان در ژوئیه ۲۰۱۷ کشور را ترک کرده و برای فرار از دستگیری به میانمار گریخت.

او در سپتامبر همان سال وارد لندن شد و به همراه همدست خود، ون، شروع به تبدیل بیت‌کوین‌ها به دارایی‌های دیگر کرد. با این حال، او بعداً تحت تحقیقات پلیس متروپولیتن قرار گرفت. پلیس چهار دستگاه مجزا را که حاوی بیش از ۶۱,۰۰۰ بیت‌کوین بود و در یک صندوق امانات و ملکی که این دو همدست در آن زمان زندگی می‌کردند، کشف و ضبط کرد.

همانطور که CryptoPotato در اکتبر سال گذشته گزارش داد، چیان در دادگاه منطقه‌ای ساوث‌ورک به داشتن اموال مجرمانه به شکل ارز دیجیتال اعتراف کرد. این پرونده زمینه را برای اختلاف بعدی بر سر اینکه چه کسی حق قانونی مالکیت دارایی‌های کشف شده را دارد، فراهم کرد.

قربانیان یک دعوی مدنی را تحت بخش ۲۸۱ قانون عواید حاصل از جرم مصوب ۲۰۰۲ آغاز کردند، که به خواهان‌ها اجازه می‌دهد از دادگاه بخواهند که اموال کشف شده را متعلق به آن‌ها اعلام کند. حکم قاضی ترنر به یک پرسش مقدماتی پرداخت: آیا این ادعاها باید بر اساس قانون انگلیس، قانون چین، یا ترکیبی از هر دو مورد ارزیابی قرار گیرند.

به گفته قاضی، قانون چین اعمال می‌شود و او چهار استدلال ارائه شده توسط خواهان‌ها را که به دنبال اتکا به اصول حقوقی انگلیس بودند، رد کرد. وی دریافت که قراردادها، پرداخت‌های سرمایه‌گذاران و خرید بیت‌کوین ریشه در چین داشته‌اند و موقعیت ارز دیجیتال در انگلیس، قانون حاکم بر حقوق اساسی را تغییر نمی‌دهد.

قاضی ترنر همچنین این پیشنهاد را که قانون انگلیس باید به طور پیش‌فرض اعمال شود، رد کرد، زیرا محتوای قانون چین هنوز در دادگاه ارائه نشده بود. همانطور که او توضیح داد، شناسایی قانون قابل اجرا پیش از تعیین مفاد آن قانون صورت می‌گیرد. در این حکم آمده است که حقوق مالکیت ادعا شده توسط خواهان‌ها “باید با ارجاع به قانون چین ارزیابی شود.”

این تمایز اهمیت دارد، زیرا بخش ۲۸۱ قربانیان را ملزم می‌کند که منافع مالکیتی در اموال را اثبات کنند، نه اینکه صرفاً نشان دهند که در کلاهبرداری پول از دست داده‌اند. دادگاه هنوز تعیین نکرده است که آیا خواهان‌های فردی چنین حقوقی را تحت قانون چین دارند یا خیر، و همچنین میزان بازیافت احتمالی آن‌ها مشخص نشده است.

بازار پیش‌بینی کالشی رکورد حجم معاملات را شکست؛ اما با چه قیمتی؟

کالشی (Kalshi)، بازار پیش‌بینی تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، آخر هفته‌ای بی‌سابقه را پشت سر گذاشت و روز بعد نیز این رکورد را بهبود بخشید. این پلتفرم در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۶ حجم معاملات اسمی (notional volume) ۳.۹۱ میلیارد دلاری را ثبت کرد و روز بعد، ۱۱ اکتبر، این رقم به ۳.۹۶ میلیارد دلار رسید. هر دو رقم از رکورد قبلی ۳.۶۸ میلیارد دلاری که در تاریخ ۴ اکتبر به ثبت رسیده بود، فراتر رفتند؛ رکوردی که تنها یک هفته دوام داشت.

اما نکته قابل توجه این است که حدود ۷۰ درصد از این معاملات مربوط به قراردادهای ترکیبی (combo) به سبک پارلی (parlay) بوده است. این محصولات با باد کردن ارقام اعلامی، نیازمند بررسی دقیق‌تری هستند.

قراردادهای ترکیبی حدود ۷۰ درصد از کل حجم معاملات را در هر دو روز به خود اختصاص دادند که معادل حدود ۲.۸۰ میلیارد دلار در روز شنبه و حدود ۲.۷۵ میلیارد دلار در روز یکشنبه است. بخش عمده‌ای از حجم معاملات پارلی کالشی مربوط به ترکیب‌های پرریسک با قیمتی کمتر از یک سنت بوده است. حجم معاملات اسمی، ارزش کل پرداخت بالقوه یک قرارداد را محاسبه می‌کند، نه پولی را که معامله‌گر واقعاً در معرض ریسک قرار می‌دهد. یک معامله‌گر که یک پارلی زیر یک سنت را خریداری می‌کند، ممکن است با صرف مقدار کمی پول، رقم اسمی بزرگی را ایجاد کند. بنابراین، ریسک واقعی که معامله‌گران در این معاملات ترکیبی متحمل می‌شوند، به طور قابل توجهی کمتر از رقم ۳.۹۶ میلیارد دلاری اعلام شده است.

با نگاهی به کل هفته، ارقام همچنان چشمگیر باقی می‌مانند. از ۵ تا ۱۱ اکتبر، کالشی مجموعاً ۱۹.۰۳ میلیارد دلار حجم معاملات اسمی هفتگی را ثبت کرد. حجم معاملات ۳۰ روزه اخیر این پلتفرم نیز از ۷۳ میلیارد دلار فراتر رفته است.

فصل‌های فوتبال لیگ ملی فوتبال آمریکا (NFL) و فوتبال دانشگاهی آمریکا (NCAA) در اوج خود قرار دارند و ورزش به محرک اصلی فعالیت در بازارهای پیش‌بینی تبدیل شده است. مجموع فعالیت معاملاتی در آخر هفته در کالشی و رقیب آن، پولیمارکت (Polymarket)، از ۸.۵ میلیارد دلار فراتر رفت و فوتبال نقش مهمی در افزایش حجم معاملات هر دو پلتفرم ایفا کرد.

از اواسط سپتامبر، حجم معاملات کالشی در چندین روز از ۳ میلیارد دلار عبور کرده و فعالیت تجمعی سال جاری آن به صدها میلیارد دلار رسیده است. کالشی به طور مداوم پیشنهادات ورزشی خود را گسترش داده و محصولات ترکیبی که در سال ۲۰۲۵ معرفی کرد، به سرعت مورد استقبال کاربران قرار گرفتند.

برخی از قراردادهای کالشی شباهت زیادی به شرط‌بندی ورزشی دارند که در ایالات متحده در سطح ایالتی تنظیم می‌شود. کالشی تحت نظارت فدرال CFTC به عنوان یک بازار پیش‌بینی فعالیت می‌کند و قراردادهای ورزشی آن با بررسی‌های حقوقی مداوم از سوی کسانی که استدلال می‌کنند این محصولات همان شرط‌بندی ورزشی با نامی دیگر هستند، مواجه شده است.

رونق قراردادهای ترکیبی، این بحث را تشدید می‌کند. تمایز قائل شدن بین یک پارلی چند مرحله‌ای با قیمت کمتر از یک سنت و آنچه که یک کتابفروشی سنتی ورزشی می‌فروشد، دشوارتر شده است.

حجم معاملات هفتگی بالای ۱۹ میلیارد دلار و رقم ۳۰ روزه بیش از ۷۳ میلیارد دلار، نشان‌دهنده اشتیاق جدی برای معاملات سفته‌بازانه و مبتنی بر رویداد است. هنگامی که حدود ۷۰ درصد از حجم معاملات از پارلی‌های کم‌قیمت حاصل می‌شود، حجم معاملات اسمی به یک معیار قابل اعتماد برای سنجش میزان واقعی پول در گردش تبدیل نمی‌شود. یک رکورد حجم معاملات که بر اساس شرط‌های پرریسک زیر یک سنت بنا شده باشد، همچنان یک رکورد است، اما با میلیاردها دلار معاملات مبتنی بر اطمینان یکسان نیست.

هرچه رشد کالشی بیشتر به پارلی‌های ورزشی وابسته باشد، کسب‌وکار آن بیشتر در معرض نتایج بررسی‌های حقوقی در مورد اینکه آیا این قراردادها بازارهای پیش‌بینی هستند یا شرط‌بندی ورزشی، قرار می‌گیرد. هرگونه حکمی که دامنه پیشنهادات کالشی را محدود کند، می‌تواند دقیقاً خط محصولی را که باعث ثبت رکوردهای این آخر هفته شده است، تحت تأثیر قرار دهد.