Tag: رگولاتوری و سیاست

‏در روز سه‌شنبه، کمیته اقدام سیاسی ارزهای دیجیتال (PAC) به نام Fairshake مدعی پیروزی شد، زیرا شش نامزد مورد حمایت این کمیته – که با بیش از 20 میلیون دلار از پول صنعت ارزهای دیجیتال حمایت می‌شدند – در انتخابات مقدماتی سراسر کشور پیروز شدند.

اما آیا ارزهای دیجیتال واقعاً عامل تعیین‌کننده‌ای در انتخابات شب گذشته بودند؟

حمایت مالی گسترده

Fairshake که عمدتاً توسط Coinbase، Andreessen Horowitz و Ripple تأمین مالی می‌شود، از پنج نامزد جمهوری‌خواه و یک دموکرات در انتخابات مقدماتی میان‌دوره‌ای سه‌شنبه حمایت کرد. از میان این پنج نامزد جمهوری‌خواه، همه آن‌ها تأییدیه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ را دریافت کرده بودند.

نتایج شب گذشته نشان‌دهنده تسلط پایدار رئیس‌جمهور بر پایگاه حزب جمهوری‌خواه بود، حتی با وجود کاهش بی‌سابقه میزان محبوبیت او در میان کل رأی‌دهندگان. در ایالت کنتاکی، اد گالرین، تکاور بازنشسته نیروی دریایی که توسط ترامپ انتخاب شده بود، نماینده توماس مسی (از حزب جمهوری‌خواه کنتاکی) را شکست داد. مسی یک قانون‌گذار محبوب بود که پس از تلاش برای انتشار پرونده‌های جفری اپستین و انتقاد از جنگ جاری آمریکا با ایران، خشم رئیس‌جمهور را برانگیخته بود.

استیون چئونگ، مدیر ارتباطات کاخ سفید، پس از اعلام نتایج گفت: «هرگز در مورد قدرت سیاسی رئیس‌جمهور ترامپ شک نکنید.»

پیروزی ترامپ

سه‌شنبه به طور گسترده به عنوان یک همه‌پرسی در مورد نفوذ ترامپ بر رأی‌دهندگان فعال جمهوری‌خواه در انتخابات مقدماتی تلقی می‌شد – و در این زمینه، به نظر می‌رسید که رئیس‌جمهور یک پیروزی قاطع را به دست آورد.

Fairshake در بیانیه‌ای پیروزی نامزدهای مورد حمایت خود در روز سه‌شنبه را به عنوان «یک پیروزی آشکار برای رهبران طرفدار ارزهای دیجیتال» جشن گرفت.

یک سخنگوی Fairshake گفت: «این دستورالعمل قدرتمند دوحزبی در سراسر آمریکا از جورجیا تا آلاباما و کنتاکی شنیده می‌شود.»

اما هر یک از برندگان انتخابات مقدماتی حزب جمهوری‌خواه که توسط این PAC ارزهای دیجیتال حمایت می‌شدند – بری مور، نامزد سنای آلاباما، اندی بار، نامزد سنای کنتاکی، و هیوستون گینز، جیم کینگستون و کلی فولر، نامزدهای کنگره از جورجیا – قبلاً تأییدیه مهم رئیس‌جمهور ترامپ را دریافت کرده بودند.

جاسمین کلارک، تنها نامزد کنگره دموکرات که توسط Fairshake در روز سه‌شنبه حمایت شد، قبلاً در یک رقابت شدید با نماینده دیوید اسکات، نماینده فعلی که بیش از 20 سال در مجلس خدمت کرده بود، قرار داشت. اما اسکات ماه گذشته در سن 80 سالگی درگذشت.

عدم تأثیرگذاری ارزهای دیجیتال

نکته دیگری که احتمال عدم تأثیرگذاری ارزهای دیجیتال بر انتخابات سه‌شنبه را برجسته می‌کند، این است که Fairshake هیچ تبلیغی در مورد موضوع دارایی‌های دیجیتال در انتخابات سه‌شنبه منتشر نکرد.

با این حال، یک منبع آگاه از کمپین‌های مورد حمایت Fairshake تأکید کرد که این سوپر PAC میلیون‌ها دلار برای تبلیغاتی که تأییدیه‌های رئیس‌جمهور را برجسته می‌کردند، هزینه کرده است – عاملی که به گفته آن‌ها تأثیر قابل توجهی داشته است.

این منبع گفت: «تأییدیه ترامپ قطعاً بسیار مهم است، اما باید به رأی‌دهندگان نیز منتقل شود.»

هزینه نزدیک به 200 میلیون دلاری Fairshake برای انتخابات میان‌دوره‌ای 2026 در حالی صورت می‌گیرد که هزینه‌های منافع خاص در انتخابات ایالات متحده به بالاترین حد خود رسیده است. شکست برجسته مسی، دشمن ترامپ، در روز سه‌شنبه، پرهزینه‌ترین انتخابات مقدماتی مجلس در تاریخ آمریکا بود، که در مجموع بیش از 32 میلیون دلار برای یک حوزه انتخابیه با جمعیتی کمتر از 800000 نفر هزینه داشت.

سوپر PACهای طرفدار اسرائیل، که سال‌ها به دنبال شکست مسی بوده‌اند، بزرگترین سهم را در این مبلغ هنگفت داشتند. اما برخلاف ارزهای دیجیتال، تبلیغات منتشر شده توسط PACهای طرفدار اسرائیل در رقابت مسی واقعاً به اسرائیل اشاره داشت.

صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP در مقابل صندوق‌های قابل معامله در بورس Solana

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) XRP پول بیشتری نسبت به همتایان خود در صندوق‌های ETF Solana جذب کرده‌اند، حتی با وجود اینکه SOL در بیشتر سال جاری عملکرد قیمتی بهتری نسبت به XRP داشته است.

به گفته سام دائودو، کارشناس بازار، این تفاوت به آنچه در زمینه نظارتی و نهادی در حال وقوع است، برمی‌گردد.

مسیرهای متفاوت برای صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP و Solana

دائودو خاطرنشان کرد که صندوق‌های ETF XRP از زمان راه‌اندازی در نوامبر 2025، 1.39 میلیارد دلار ورودی تجمعی داشته‌اند. صندوق‌های ETF Solana که در اکتبر راه‌اندازی شدند، در همین بازه زمانی 1.12 میلیارد دلار جمع‌آوری کرده‌اند. به عبارت دیگر، با وجود اینکه XRP از اوج تابستان 2025 خود وارد روند نزولی شد و با وجود قدرت نسبی قیمت SOL، جریان ورودی ETFهای XRP همچنان بیشتر بوده و شکاف ورودی در سطح تجمعی ادامه دارد.

الگوی تقاضای ETF برای XRP نیز به طور خاصی ثابت به نظر می‌رسد. دائودو خاطرنشان کرد که ETFهای XRP در اوایل دسامبر 2025 یک دوره 13 روزه از جریان‌های خالص مثبت را ثبت کردند، که این روند قبل از مجموع جریان ورودی تجمعی Solana به مبلغ 618.59 میلیون دلار در آن 13 روز معاملاتی رخ داد.

با نگاهی به داده‌های جریان اخیر، XRP در آوریل 81.6 میلیون دلار ورودی را گزارش کرد که همراه با یک دوره 14 روزه ورودی بود. تا پایان آوریل، این رقم ورودی‌های XRP از ابتدای سال را به حدود 124 میلیون دلار رساند.

ورودی‌های Solana در آوریل بسیار کمتر بود – 38.69 میلیون دلار، که کمتر از نیمی از رقم آوریل XRP است. دائودو همچنین اشاره کرد که ورودی‌های ماهانه Solana از 419 میلیون دلار در نوامبر 2025 به 38.69 میلیون دلار در آوریل کاهش یافته است، که نشان‌دهنده یک دوره ضعیف‌تر است که به نظر می‌رسد اکنون در حال بهبود است. این بهبودی در ماه مه نشان داده می‌شود. Solana پس از 19 روز معاملاتی بیش از 99 میلیون دلار ثبت کرده است، در حالی که XRP با حدود 95 میلیون دلار در همین دوره، نزدیک به آن است.

با این وجود، داستان بزرگتر این است که XRP یک پروفایل ورودی ثابت‌تری نسبت به Solana حفظ کرده است و دائودو معتقد است که یک کاتالیزور از این ثبات حمایت می‌کند – کاتالیزوری که Solana ندارد.

Alpenglow در مقابل قانون CLARITY

به نظر دائودو، تفاوت ساختاری، قانون CLARITY است. او استدلال کرد که این “تفاوت ساختاری است که نمودارهای قیمت نشان نمی‌دهند”، زیرا رأی‌گیری کامل در سنا به ایجاد یک چارچوب قانونی روشن‌تر در مورد مسائل مهم برای نهادهای تنظیم‌شده کمک می‌کند.

به طور خاص، دائودو گفت که این لایحه قوانین مشخصی را برای نگهداری XRP، برخورد با وثیقه و قرار گرفتن در معرض ترازنامه ایجاد می‌کند – یک “فهرست دقیق انطباق” برای صندوق‌های بازنشستگی و مدیران دارایی تنظیم‌شده که قبل از تخصیص سرمایه در مقیاس بزرگ، به شفافیت نیاز دارند.

Solana، در مقابل، با نوع متفاوتی از کاتالیزور مرتبط است: Alpenglow، یک ارتقاء شبکه با هدف دستیابی به نهایی‌سازی تراکنش در کمتر از 150 میلی‌ثانیه. با این حال، دائودو تأکید کرد که بهبود توان عملیاتی به تنهایی همان نوع پول نهادی را که شفافیت نظارتی ایجاد می‌کند، آزاد نمی‌کند.

او پیشنهاد کرد که سرمایه جذب شده توسط شفافیت، نوعی است که می‌تواند به پر کردن شکاف بین 1.39 میلیارد دلار ورودی XRP و محدوده ورودی 4 تا 8 میلیارد دلاری که JPMorgan پیش‌بینی کرده است، در صورت تصویب این لایحه، کمک کند.

این کارشناس نتیجه گرفت که برای اینکه XRP از نظر قیمت بالاتر برود، بازار احتمالاً به یک کاتالیزور بزرگتر نیاز دارد – به ویژه شفافیت نظارتی از طریق قانون CLARITY و مشارکت نهادی قوی‌تر.

در زمان نگارش این مقاله، XRP با قیمت 1.37 دلار معامله می‌شد که 3.8 درصد کاهش در بازه زمانی هفتگی را نشان می‌داد، در حالی که SOL با قیمت 86 دلار معامله می‌شد و در همین دوره 6 درصد ضرر بیشتری را ثبت کرد.

‏افراد، کسب‌وکارها، و ماینرهای بیت‌کوین در کارولینای جنوبی، به لطف لایحه جدیدی که توسط هنری مک‌مستر، فرماندار ایالت امضا شد، از حمایت‌های قانونی برای استفاده، نگهداری، و استخراج دارایی‌های دیجیتال برخوردار شدند.

جزئیات لایحه 163

لایحه 163 که اولین بار در ژانویه 2025 معرفی شد، همچنین استفاده ایالت از هرگونه ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)، که به عنوان “دلار دیجیتال” نیز شناخته می‌شود، و مشارکت آن در هرگونه آزمایش CBDC را عملاً ممنوع می‌کند.

این لایحه تصریح می‌کند: «هیچ فرد یا کسب‌وکاری نباید از پذیرش دارایی‌های دیجیتال برای خرید کالاها یا خدمات قانونی، یا استفاده از کیف پول خود-میزبان یا کیف پول سخت‌افزاری، برای حفظ خود-نگهداری دارایی‌های دیجیتال، منع، محدود، یا به هر نحو دیگری بازداشته شود.»

همچنین اشاره می‌کند که محدودیت‌هایی نمی‌تواند برای کسب‌وکارهای استخراج دارایی‌های دیجیتال در مناطقی که برای استفاده صنعتی طراحی شده‌اند، اعمال شود، به شرطی که با محدودیت‌های کلی آلودگی صوتی مطابقت داشته باشند و «فشار اضافی بر شبکه برق» وارد نکنند.

بخش پایانی لایحه نشان می‌دهد که مجوز انتقال پول برای ماینرها، اپراتورهای گره، یا کسانی که نرم‌افزار بلاک‌چین توسعه می‌دهند، لازم نیست.

روند تصویب لایحه

این لایحه در آوریل 2025 توسط سنا تصویب شد و سپس در ماه می به کمیته کار، بازرگانی و صنعت مجلس ارجاع داده شد – که تقریباً یک سال بعد، در آوریل امسال، با گزارشی مطلوب بازگشت. در اوایل ماه می، رأی‌گیری در مجلس 110 رأی موافق و 1 رأی مخالف را ثبت کرد.

سایر اقدامات قانونی

این قانون دوستدار ارزهای دیجیتال، تنها قانونی نیست که در مجمع عمومی ایالت مطرح شده است. سال گذشته، نماینده‌ای از کارولینای جنوبی، قانون ذخیره دارایی‌های دیجیتال استراتژیک را معرفی کرد که به عنوان لایحه 4256 مجلس نیز شناخته می‌شود.

این لایحه پیشنهاد می‌کرد که خزانه‌دار ایالت مجاز باشد تا حداکثر 10 درصد از وجوه عمومی منتخب را به بیت‌کوین اختصاص دهد، زیرا مجمع عمومی تشخیص داد که «تورم قدرت خرید دارایی‌های نگهداری شده در صندوق‌های ایالتی که توسط خزانه‌دار ایالت و همچنین صندوق‌های بازنشستگی ایالتی مدیریت می‌شوند را تضعیف کرده است.»

این لایحه در مارس 2025 به کمیته راه‌ها و وسایل ارجاع داده شد، اما تاکنون به‌روزرسانی نشده است.

نماینده‌ای از طرف هنری مک‌مستر، فرماندار کارولینای جنوبی، فوراً به درخواست دکریپت برای اظهارنظر پاسخ نداد.

‏ژاپن در حال اجرای مهم‌ترین تغییرات نظارتی در حوزه ارزهای دیجیتال در آسیا است. این کشور که زمانی تا 55 درصد از سود حاصل از ارزهای دیجیتال را مالیات می‌گرفت، و این امر باعث خروج نقدینگی به خارج از کشور و تثبیت شهرت آن به عنوان یک حوزه قضایی نامناسب برای معامله‌گران فعال شده بود، اکنون قوانین جدیدی را منتشر کرده است که به استیبل‌کوین‌های خارجی از نوع تراست اجازه می‌دهد از اول ژوئن به عنوان ابزارهای پرداخت تنظیم‌شده فعالیت کنند. این یک بخش قابل مشاهده از یک بسته اصلاحات نظارتی بسیار بزرگتر است که در توکیو در حال شکل‌گیری است.

به تازگی

ژاپن رسماً استیبل‌کوین‌های رمزنگاری‌شده صادر شده توسط خارج را به عنوان روش‌های پرداخت الکترونیکی قانونی از اول ژوئن به رسمیت می‌شناسد.

حتی در سال گذشته، سازمان مالیات ملی ژاپن در حال حاضر با اکثر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال به عنوان “درآمد متفرقه” برخورد می‌کند که مشمول نرخ‌های تصاعدی است و در بالاترین سطح به 55 درصد می‌رسد. این امر توضیح می‌دهد که چرا معامله‌گران با فرکانس بالا، بازارسازان و استارتاپ‌های Web3 سال‌هاست که به سنگاپور و دبی مهاجرت کرده‌اند.

اصلاحات پیشنهادی، مالیات تسویه حساب 20 درصدی ثابتی را هدف قرار داده است که با نرخ اعمال شده بر سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در چارچوب قانون ابزارها و مبادلات مالی ژاپن (FIEA) یکسان است. انجمن کسب و کار دارایی‌های رمزنگاری ژاپن در مقالات موضعی خود صریح بوده است: مراکز آسیایی رقیب، بر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال خرده‌فروشی 0 تا 15 درصد مالیات می‌بندند.

فوری

حزب حاکم ژاپن پیشنهاد کاهش مالیات بر سود بیت‌کوین از 55 درصد به 20 درصد را داده است.

اما نرخ مالیات تنها نیمی از این سازوکار است. نیمه دیگر، طبقه‌بندی مجدد قانونی است. برای اعمال نرخ 20 درصدی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده، به‌ویژه توکن‌های با ارزش بازار بالا مانند BTC و ETH، باید تحت FIEA به عنوان ابزارهای مالی طبقه‌بندی مجدد شوند، نه اینکه در چارچوب آزادتر قانون خدمات پرداخت قرار گیرند. این امر پیامدی به دنبال دارد: آن را برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و مشتقات از نظر قانونی امکان‌پذیر می‌کند که توسط اپراتورهای کسب و کار ابزارهای مالی دارای مجوز مدیریت می‌شوند.

سابقه ایالات متحده، نقطه مرجعی است که هر ناظر ژاپنی از آن استفاده می‌کند. ETFهای بیت‌کوین که در ایالات متحده فهرست شده‌اند و توسط SEC در ژانویه 2024 تأیید شدند، میلیاردها دلار ورودی سازمانی را در عرض چند هفته پس از راه‌اندازی به خود جذب کردند و ساختار بازاری را تأیید کردند که ژاپن نتوانسته است تحت چارچوب قانونی موجود خود تکرار کند.

ساختارهای UCITS اروپایی مسیری موازی را دنبال کرده‌اند و مدیران دارایی‌های بزرگ، محصولات در معرض رمزنگاری تنظیم‌شده را تحت چارچوب‌های MiCA-مجاور ایجاد می‌کنند.

زیرساخت‌های سازمانی ژاپن نیز پیشرفت بیشتری داشته است، زیرا شرکت تابعه دارایی‌های دیجیتال Nomura، Laser Digital و Mitsubishi UFJ Trust and Banking هر دو در حال آزمایش اوراق بهادار و واحدهای صندوق توکنیزه شده تحت چارچوب‌های FIEA موجود هستند. آنها علناً استدلال کرده‌اند که ساختارهای مشابه می‌توانند برای محصولات اسپات بیت‌کوین و اتریوم پس از همسویی قوانین طبقه‌بندی و مالیات اعمال شوند.

همچنین این هفته، SBI Holdings برای محصولات ETF رمزنگاری در ژاپن درخواست داد و خود را در خط مقدم آنچه که به یک بازار داخلی ساختاری جدید تبدیل خواهد شد، قرار داد.

ژاپن به سمت ETF XRP حرکت می‌کند

غول مالی ژاپن، SBI Holdings در حال آماده‌سازی ETFهای بیت‌کوین $BTC و $XRP برای بورس توکیو است که در انتظار تأیید نظارتی است، طبق گفته Xaif، از چهره‌های جامعه XRP. این پیشنهاد شامل یک ETF اختصاصی SBI Bitcoin XRP در کنار یک ETF ترکیبی طلا و… است.

چارچوب استیبل‌کوین FSA در اول ژوئن بخشی از منطق سازمانی مشابه است. SBI VC Trade فعالانه در حال بررسی خدمات دارای مجوز مربوط به USDC تحت قوانین جدید است که استیبل‌کوین‌های خارجی واجد شرایط از نوع تراست را به عنوان ابزارهای پرداخت الکترونیکی تحت قانون خدمات پرداخت طبقه‌بندی مجدد می‌کند. این ریل‌های استیبل‌کوین تنظیم‌شده، واسطه‌های دارای مجوز و استانداردهای معادل‌سازی برای صادرکنندگان خارجی، لایه تسویه‌ای هستند که یک بازار ETF کاربردی به آن نیاز دارد.

اصلاحات نظارتی به صورت مجزا اتفاق نمی‌افتد. در سراسر اقیانوس آرام، کمیته بانکداری سنای ایالات متحده، قانون CLARITY را پیش برد که مرزهای قضایی بین SEC و CFTC را تعریف می‌کند. الکس تورن، رئیس تحقیقات در سراسر شرکت Galaxy Digital، احتمال تبدیل شدن قانون CLARITY به قانون در سال 2026 را 65 تا 75 درصد ارزیابی می‌کند.

چارچوب MiCA اتحادیه اروپا در حال حاضر فعال است. هنگ کنگ ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتریوم را قبل از ژاپن راه‌اندازی کرد. سنگاپور 0 درصد سود سرمایه بر ارزهای دیجیتال را حفظ می‌کند. مزیت ژاپن سرعت نیست؛ بلکه عمق است، به طوری که حجم پس‌انداز داخلی ژاپن تریلیون‌ها دلار اندازه‌گیری می‌شود.

تحلیلگران Latham & Watkins، جهت‌گیری ژاپن را به عنوان همگرایی به سمت یک موضع “قوانین اول اما تحمل نوآوری” توصیف کرده‌اند که از نظر فلسفی به MiCA نزدیک‌تر از نبردهای قضایی جاری ایالات متحده است.

‏Algorand (ALGO) اکنون برای کاربران خرده‌فروش ایالات متحده در Robinhood کاملاً قابل معامله است، که به یک توقف چند ساله که مستقیماً به موج اجرای قانون کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در سال 2023 بازمی‌گردد، پایان می‌دهد.

بازگشت به بازار داخلی

این فهرست، دروازه دسترسی خرده‌فروشی داخلی را برای یکی از توکن‌هایی که به وضوح در تیررس کمپین این نهاد برای طبقه‌بندی دارایی‌های رمزنگاری شده به عنوان اوراق بهادار ثبت‌نشده قرار داشت، بازمی‌گرداند.

پیشینه نظارتی

این محدودیت نظارتی صریح بود. در ژوئن 2023، شکایت SEC علیه Coinbase، به طور خاص ALGO را به عنوان یک اوراق بهادار ثبت‌نشده نام برد و فروش اولیه توکن Algorand و فعالیت‌های تبلیغاتی آن را به عنوان شواهدی از یک قرارداد سرمایه‌گذاری ذکر کرد.

$ALGO اکنون در Robinhood Crypto، از جمله نیویورک، برای معامله در دسترس است.

این پرونده واحد، موجی از محدودیت‌های پلتفرم‌های ایالات متحده را به دنبال داشت. برنامه ایالات متحده Robinhood به آرامی ALGO را به وضعیت فقط-مشاهده تغییر داد و داده‌های قیمت را نمایش می‌داد در حالی که معاملات را مسدود می‌کرد.

Robinhood Europe، که تحت چارچوب‌های اتحادیه اروپا فعالیت می‌کند و در آن ALGO به عنوان یک دارایی رمزنگاری استاندارد در نظر گرفته می‌شود، قبلاً در طول آن دوره، معاملات نقدی کامل ALGO را ارائه می‌داد.

تفاوت بین خطوط تولید ایالات متحده و اروپا در یک شرکت، واضح‌ترین تصویر ممکن از میزان تأثیر حوزه قضایی نظارتی بر دسترسی خرده‌فروشی بود.

ارزیابی مجدد ریسک

سیگنال جهت‌گیری در اینجا واضح است. هنگامی که یک کارگزاری خرده‌فروشی بزرگ ایالات متحده، که قبلاً یک توکن را به دلیل ریسک انطباق محدود کرده بود، دسترسی کامل به معامله را بازیابی می‌کند، این نشان‌دهنده یک ارزیابی حقوقی داخلی بازتنظیم شده است.

پلتفرم Robinhood به میلیون‌ها کاربر خرده‌فروش در سراسر 50 ایالت دسترسی دارد و تصمیم به پشتیبانی از ALGO تحت مجوز موجود اداره خدمات مالی ایالت نیویورک، بیانیه‌ای در مورد جایگاه فعلی این پلتفرم برای این توکن در طیف ریسک نظارتی است.

تغییرات در چشم‌انداز نظارتی

محیط نظارتی گسترده‌تر از سال 2023 به طور اساسی تغییر کرده است. SEC پس از دوره ریاست گنسلر، از موضع اجرای قانون که منجر به طبقه‌بندی امنیتی ALGO شد، عقب‌نشینی کرده است و قانون CLARITY که به صحن سنا می‌رسد، نشان می‌دهد که چارچوب‌های قانونی در حال پیشرفت برای جایگزینی رویکرد قدیمی هدایت از طریق شکایت هستند.

اقدام Robinhood با این روند مطابقت دارد. این پلتفرم، دارایی را فهرست می‌کند که از نظر فنی در یک منطقه خاکستری قانونی باقی می‌ماند، اما ریسک اجرای عملی آن به اندازه‌ای کاهش یافته است که آستانه‌های انطباق داخلی را پاک کند.

ادغام Bitstamp

خرید Bitstamp توسط Robinhood لایه دیگری را اضافه می‌کند. Bitstamp که اکنون با نام «Bitstamp by Robinhood» شناخته می‌شود، سال‌هاست که بازارهای فعال ALGO/USD را اداره می‌کند، به این معنی که زیرساخت‌ها و مسیرهای نقدینگی برای ALGO قبل از راه‌اندازی خرده‌فروشی ایالات متحده، قبلاً در ردپای شرکتی Robinhood وجود داشت.

این یک تمرین هم‌ترازی به اندازه یک فهرست جدید بود. موضوعات انجمن در r/Algorand این توسعه را به عنوان یک گام «اعتبارسنجی» تلقی کرده‌اند، با این اجماع که بازسازی حضور در کارگزاری‌های خرده‌فروشی بزرگ ایالات متحده، پیش‌نیازی برای بازیابی حجم خرده‌فروشی داخلی قابل توجه ALGO است.

‏این هفته، ایالت مینه سوتا به اولین ایالت در کشور تبدیل شد که بازارهای پیش‌بینی را ممنوع کرد – و ساعاتی بعد، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و وزارت دادگستری از این ایالت به دلیل این ممنوعیت شکایت کردند و آن را غیرقانونی خواندند.

این تحولات سریع، جدیدترین تشدید در یک جنگ قضایی تمام عیار بین ایالت‌ها و دولت ترامپ بر سر سرنوشت پلتفرم‌های بازارهای پیش‌بینی مانند Kalshi و Polymarket را نشان می‌دهد.

شکایت‌های ایالتی

ایالت‌های متعددی در سراسر کشور، از جمله ایالت‌های قرمز و آبی، از پلتفرم‌های بازارهای پیش‌بینی به دلیل امتناع از رعایت قوانین قمار ایالتی شکایت کرده‌اند. ایالت‌ها ادعا می‌کنند که شرط‌بندی‌های بازارهای پیش‌بینی مربوط به ورزش – یا حتی در برخی موارد به سیاست و سرگرمی – قمار غیرقانونی و بدون مجوز است.

استدلال پلتفرم‌ها

در همین حال، خود پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی استدلال کرده‌اند که از مقررات ایالتی مصون هستند – و شرط‌بندی‌های آن‌ها، به عنوان قراردادهای رویداد، تحت صلاحیت انحصاری فدرال CFTC قرار می‌گیرد. دولت ترامپ به شدت از این دیدگاه حمایت کرده و در سال جاری از چندین ایالت به دلیل این موضوع شکایت کرده است.

احتمال تصمیم‌گیری دیوان عالی

به احتمال زیاد، این درگیری در نهایت توسط دیوان عالی ایالات متحده تعیین تکلیف خواهد شد.

ممنوعیت در مینه سوتا و واکنش فدرال

روز دوشنبه، مینه سوتا به اولین ایالتی تبدیل شد که پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی را به طور کامل ممنوع کرد. فرماندار تیم والز لایحه‌ای را امضا کرد که ایجاد، راه‌اندازی، مدیریت یا تبلیغ پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی را در این ایالت به یک جرم جنایی تبدیل می‌کند.

در عرض چند ساعت، CFTC به همراه وزارت دادگستری شکایتی را مطرح کرد و ادعا کرد که رهبران مینه سوتا با وضع این ممنوعیت، قانون فدرال را نقض کرده و به حوزه قضایی این نهاد تجاوز کرده‌اند.

در این شکایت آمده است: «اگر اجازه داده شود قانون مینه سوتا اجرا شود، صرافی‌هایی که این قراردادهای دیرینه را ارائه می‌دهند – و همچنین کسانی که با آن‌ها شریک هستند – می‌توانند به عنوان مجرم تحت پیگرد قانونی قرار گیرند. این تجاوز آشکار و بی‌سابقه به حوزه نظارتی انحصاری کمیسیون باید موقتاً و برای همیشه متوقف شود.»

مایک سلیگ، رئیس CFTC، در بیانیه‌ای ادعا کرد که والز با امضای این ممنوعیت، «انتخاب کرد که منافع خاص را در اولویت قرار دهد و کشاورزان و نوآوران آمریکایی را در آخر». سلیگ بر میزان وابستگی کشاورزان، که یک حوزه انتخابیه کلیدی در مینه سوتا هستند، به قراردادهای رویداد برای پوشش ریسک‌های مربوط به آب و هوا و محصولات کشاورزی تأکید کرد.

اما کشاورزان دهه‌هاست که به چنین قراردادهای آتی تحت نظارت CFTC متکی بوده‌اند، که هرگز باعث ایجاد اختلاف نظر در میان تنظیم‌کنندگان قمار ایالتی نشده است.

تنها در ۱۸ ماه گذشته است که پلتفرم‌های جدید بازار پیش‌بینی، شرط‌بندی‌هایی را در مورد مسابقات ورزشی، درگیری‌های نظامی جاری، وجود موجودات فضایی و فراوانی پست‌های رسانه‌های اجتماعی افراد مشهور، و موضوعات دیگر معرفی کرده‌اند – و این شرط‌بندی‌ها هستند که خشم تنظیم‌کنندگان ایالتی را برانگیخته‌اند.

‏پس از تحمل سال‌ها بدبینی صنعت و عبور از چشم‌انداز نظارتی در حال تغییر، شرکت پرومتیوم اولین معاملات رمزنگاری خود را انجام داد – با هدف اثبات اشتباه منتقدانش با ادغام یکپارچه دارایی‌های دیجیتال با سرمایه‌گذاری‌های سنتی تحت یک سقف نظارتی واحد.

آغاز معاملات رمزنگاری

این شرکت که از زمان تأسیسش در حدود یک دهه پیش نزدیک به ۱۰۰ میلیون دلار سرمایه جمع‌آوری کرده است، هفته گذشته دسترسی به معاملات رمزنگاری را آغاز کرد. اگرچه این سرویس در حال حاضر به اتریوم محدود شده است، اما آرون کاپلان، بنیانگذار و مدیرعامل مشترک، گفت که این شرکت انتظار دارد در آینده نزدیک دارایی‌های دیجیتال بیشتری را معرفی کند.

کاپلان به دکریپت گفت: «ما فقط سرمان را پایین نگه داشتیم و به حرکت رو به جلو ادامه دادیم. هدف ما این است که بتوانیم به کانال‌های کارگزار-معامله‌گر و مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده و صادرکنندگان اصلی دارایی‌ها خدمات ارائه دهیم و فکر می‌کنم در این زمینه اطمینان خاطر زیادی وجود دارد.»

این اطمینان خاطر در زمانی به دست می‌آید که بقیه بازار به جای دیگری نگاه می‌کنند. در حالی که سرمایه‌گذاران پس از عرضه بی‌سابقه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین در سال ۲۰۲۴ به سمت این ابزارها هجوم برده‌اند، نقطه عطف دیرینه پرومتیوم تقریباً مورد توجه بخش گسترده‌تر رمزنگاری قرار نگرفت.

اختلاف نظر در صنعت

بی‌تفاوتی صنعت ریشه در یک اختلاف نظر تلخ دارد. در سال ۲۰۲۳، کاپلان به دلیل شهادت در برابر قانونگذاران ایالات متحده مبنی بر اینکه کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) مسیری روشن برای انطباق ترسیم کرده است، مورد انتقاد صنعت قرار گرفت – که اساساً تاکتیک‌های اجرای تهاجمی گری گنسلر، رئیس وقت SEC را تأیید می‌کرد. در حالی که غول‌هایی مانند کوین‌بیس در دادگاه با تنظیم‌کننده مبارزه می‌کردند، پرومتیوم با یک مدل کسب‌وکار که با دارایی‌های دیجیتال مانند اتریوم به عنوان اوراق بهادار رفتار می‌کرد، به پیش رفت.

در آن زمان، ناظران حجم کم پرومتیوم را مسخره می‌کردند و رویکرد گام به گام این شرکت را با «دوچرخه‌ای بدون چرخ» یا «دستگاه فروش خودکار بدون خوراکی» مقایسه می‌کردند.

چشم‌انداز جدید

اکنون، چرخ‌ها در حال چرخیدن هستند و کاپلان اصرار دارد که این شرکت آماده است تا از توکنیزه‌کردن بازارهای سرمایه ایالات متحده بهره‌برداری کند. او استدلال می‌کند که با راه‌اندازی سیستم تسویه حساب مربوطه، کارگزاران-معامله‌گران در نهایت می‌توانند به مشتریان خود دسترسی مستقیم به رمزنگاری در کنار دارایی‌های سنتی ارائه دهند و از کارمزد مدیریت و «لایه انتزاعی» که ETFها نشان می‌دهند، عبور کنند.

کاپلان گفت: «این برای رمزنگاری خوب است. این امر صدها میلیون حساب را وارد می‌کند که اکنون به طور ناگهانی می‌توانند در رمزنگاری سرمایه‌گذاری کنند.»

اما افتتاحیه بزرگ پرومتیوم در یک واقعیت کاملاً تغییر یافته رخ می‌دهد. رژیم نظارتی سخت‌گیرانه‌ای که آن‌ها کسب‌وکار خود را برای برآورده کردن آن ایجاد کرده بودند، از بین رفته است. پس از کناره‌گیری گری گنسلر از SEC، شکایت این آژانس علیه کوین‌بیس رسماً متوقف و رد شد – همراه با اکثر سایر دعاوی و تحقیقات رمزنگاری تنظیم‌کننده.

چالش‌های پیش رو

پرومتیوم قبل از انجام اولین معامله خود، سال‌ها صرف ساخت زیرساخت‌های حضانت و تأییدیه‌های نظارتی کرد. در سال ۲۰۲۳، این شرکت اولین شرکتی شد که از SEC و FINRA مجوز دریافت کرد تا به عنوان یک کارگزار-معامله‌گر با هدف ویژه فعالیت کند، که به پرومتیوم اجازه می‌دهد تا اوراق بهادار دارایی‌های دیجیتال را تحت قانون فدرال به طور قانونی محافظت کند.

بدتر از آن برای مزیت رقابتی پرومتیوم، خندق نظارتی انحصاری که آن‌ها سال‌ها برای آن آماده می‌شدند، ممکن است دیگر ضروری نباشد.

راهنمایی‌های اصلاح‌شده‌ای که سال گذشته توسط SEC منتشر شد، نشان می‌دهد که چارچوب تخصصی تنظیم‌کننده اختیاری است. طبق تجزیه و تحلیل شرکت حقوقی جهانی وینستون اند استرون LLP، کارگزاران-معامله‌گران سنتی اکنون می‌توانند اوراق بهادار دارایی‌های دیجیتال را تحت قوانین استاندارد حفاظت از مشتری نگهداری کنند – بدون نیاز به مجوزی که پرومتیوم زمان خود را صرف به دست آوردن آن کرد.

‏پس از تصویب قانون CLARITY در کمیته بانکداری سنا، انتظار می‌رود «پل اتکینز»، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، چارچوب «معافیت نوآوری» را برای معاملات سهام توکنیزه‌شده راه‌اندازی کند و درهای بازارهای سهام ۲۴ ساعته و مبتنی بر بلاک‌چین را در سیستم‌های معاملاتی جایگزین (ATS) تنظیم‌شده، بگشاید.

بازار سهام توکنیزه‌شده منتظر همگامی قانون‌گذاران نیست.

داده‌ها نشان می‌دهد که ارزش توزیع‌شده به ۳۳.۷ میلیارد دلار رسیده است که ۲۱ درصد در ۳۰ روز گذشته افزایش داشته و حجم انتقال ماهانه به ۳.۰۳ میلیارد دلار رسیده است. این شتاب، به تلاش‌های نظارتی، یک زمینه بازار ملموس می‌دهد، نه فقط یک انتزاع سیاستی.

این یک سیگنال صعودی برای زیرساخت‌های توکنیزه‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) و پلتفرم‌های سهام مبتنی بر بلاک‌چین و منطبق با مقررات است.

درک دقیق مکانیسم

درک دقیق مکانیسم در اینجا حائز اهمیت است. «معافیت نوآوری» پیشنهادی SEC، بازنویسی کلی قوانین اوراق بهادار نیست.

بیانیه مشترک کارکنان سه بخش SEC در ژانویه ۲۰۲۶، موضع نظارتی را روشن کرد: توکنیزه‌سازی، ویژگی‌های اساسی یک اوراق بهادار را تغییر نمی‌دهد و تعهدات افشاگری موجود، الزامات حضانت و حمایت از سرمایه‌گذاران، صرف‌نظر از اینکه سهام در یک دفتر کل بلاک‌چین معامله شود یا خیر، همچنان اعمال می‌شود.

زیرساخت‌های عملی توسط طرح آزمایشی DTC پشتیبانی می‌شود، یک معافیت عدم اقدام سه ساله که در دسامبر ۲۰۲۵ به DTC شرکت DTCC اعطا شد.

این طرح آزمایشی به اوراق بهادار بسیار نقدشونده و واجد شرایط DTC محدود می‌شود و به نظارت نظارتی در زمان واقعی و گزارش‌دهی دقیق شرکت‌کنندگان نیاز دارد – تعهداتی که هر ATS را که به ریل‌های تسویه حساب مشابه متصل می‌شود، ملزم می‌کند. در مارس ۲۰۲۶، SEC تغییر قانون Nasdaq را برای اجازه معامله نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام و ETPهای واجد شرایط DTC، با استفاده از همان نماد، قوانین بازار و حقوق اقتصادی سهام پایه، تأیید کرد.

گسترش منطق

چارچوب اتکینز این منطق را بیشتر گسترش می‌دهد. گزارش‌های بلومبرگ نشان می‌دهد که این طرح هم سهام توکنیزه‌شده را که مستقیماً توسط یا از طرف ناشران صادر شده‌اند و هم سهام توکنیزه‌شده شخص ثالث را که هیچ وابستگی مستقیمی به ناشر ندارند، پوشش می‌دهد؛ این تمایز برای نقدشوندگی بازار ثانویه و طراحی سیستم معاملاتی جایگزین بسیار مهم است.

این دو دسته، تعهدات افشاگری و ساختارهای حضانتی متفاوتی دارند. آن‌ها یکسان نیستند.

Ondo که بر روی اتریوم ساخته شده است، در حال حاضر ۶۰ درصد از بازار سهام مبتنی بر بلاک‌چین را در اختیار دارد. سهام توکنیزه‌شده گروه Circle حدود ۲۱۲ میلیون دلار ارزش دارد؛ سهام توکنیزه‌شده NVIDIA Corp. به ۸۹.۳ میلیون دلار می‌رسد؛ و سهام توکنیزه‌شده Tesla Inc. به ۸۵.۴ میلیون دلار می‌رسد.

تنها این سه نام، بیش از ۲۵ درصد از کل ارزش سهام توکنیزه‌شده را در میان بیش از ۲۶۶۰۰۰ دارنده و ۸۳۲۵۷ کیف پول فعال ماهانه، تشکیل می‌دهند.

قانون CLARITY و متغیرهای کلیدی

مسیر قانون‌گذاری قانون CLARITY، متغیر محوری است. این لایحه از مانع بعدی خود – رأی‌گیری کمیته بانکداری سنا – عبور می‌کند، اما صحن علنی به ۶۰ رأی نیاز دارد. جمهوری‌خواهان ۴۳ کرسی را در اختیار دارند، به این معنی که حامیان ارزهای دیجیتال برای شکستن یک فلیباستر (ممانعت از تصویب قانون) به حداقل ۱۷ رأی دموکرات نیاز دارند. Polymarket در حال حاضر احتمال رأی‌گیری در صحن علنی در سال ۲۰۲۶ را ۶۴ درصد قیمت‌گذاری می‌کند.

در صورت تصویب، قانون CLARITY، نظارت نظارتی اصلی بر معاملات ارزهای دیجیتال را از SEC به CFTC منتقل می‌کند – با یک استثنای خاص که نظارت بر اوراق بهادار دیجیتال را در SEC حفظ می‌کند.

این خط‌کشی قضایی، ظاهری نیست. این تعیین می‌کند که کدام مجموعه قوانین بر پلتفرم‌های ATS سهام توکنیزه‌شده حاکم است، چگونه قوانین حاشیه و اهرم اعمال می‌شود و کدام آژانس دارای اختیار اجرایی بر پلتفرم‌هایی مانند Ondo است.

اگر هفده یا بیشتر از هفده سناتور دموکرات از این لایحه حمایت کنند؛ قانون CLARITY در ژوئیه ۲۰۲۶ تصویب شود، چارچوب معافیت نوآوری SEC همزمان با صدور مجوزهای ATS جدید راه‌اندازی می‌شود و ارزش توزیع‌شده سهام توکنیزه‌شده که در حال حاضر ۱.۴۳ میلیارد دلار است، تا پایان سال به ۵ میلیارد دلار می‌رسد، زیرا پلتفرم‌های سازمانی پوشش نظارتی را به دست می‌آورند.

NYSE قبلاً از Securitize برای توسعه بازارهای اوراق بهادار توکنیزه‌شده استفاده کرده است و حداقل یک صرافی دیگر ایالات متحده برنامه‌هایی را برای معاملات توکنیزه‌شده ۲۴ ساعته با تسویه حساب استیبل‌کوین، مشخص کرده است، که نشان می‌دهد مدل آزمایشی Nasdaq صرف‌نظر از اقدامات کنگره، منحصربه‌فرد باقی نخواهد ماند.

موضع نظارتی گسترده‌تر SEC تحت نظر اتکینز، به وضوح به سمت تعامل ساختارمند به جای اصطکاک اولویت‌دار در اجرا، در حال تغییر است.

چارچوب مقررات بلاک‌چین در حال حرکت است. ۱۷ رأی دموکرات تنها متغیری است که بازار هنوز نمی‌تواند با اطمینان قیمت‌گذاری کند.

جهش ۱۶ درصدی اوندو پس از گزارش‌های مربوط به مقررات جدید SEC

به دنبال گزارش‌هایی مبنی بر این که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در حال آماده‌سازی چارچوبی است که می‌تواند به نسخه‌های توکنیزه شده سهام اجازه دهد در مسیرهای رمزنگاری معامله شوند، قیمت توکن اوندو (ONDO) حدود ۱۶ درصد افزایش یافت.

این اقدام می‌تواند به یکی از نام‌های برجسته در بخش دارایی‌های دنیای واقعی، یک مزیت نظارتی جدید بدهد.

اوندو با قیمت حدود ۰.۳۹۰ دلار معامله می‌شد که ۱۵.۵ درصد افزایش نسبت به ۲۴ ساعت گذشته را نشان می‌داد. حجم معاملات روزانه حدود ۲۲۸ میلیون دلار و ارزش بازار نزدیک به ۱.۹ میلیارد دلار بود. این افزایش قیمت، پس از انتشار گزارشی از بلومبرگ رخ داد که در آن آمده بود SEC ممکن است به زودی یک “معافیت نوآوری” برای سهام توکنیزه شده منتشر کند. بر اساس این گزارش، این چارچوب مسیری را برای معامله نسخه‌های دیجیتالی اوراق بهادار در خارج از مکان‌های تبادل سنتی و در پلتفرم‌های رمزنگاری غیرمتمرکز، از جمله توکن‌هایی که ممکن است رضایت یا حمایت شرکت‌های سهامی عام را نداشته باشند، فراهم می‌کند.

چرا اوندو بیشترین سود را از این خبر می‌برد؟

برای بازارهای رمزنگاری، این گزارش مستقیماً بر یکی از قوی‌ترین روایت‌های سال متمرکز شد: سهام عمومی توکنیزه شده. The Kobeissi Letter در توییتر (X) این معافیت احتمالی را “یک حرکت غافلگیرکننده” توصیف کرد و گفت که می‌تواند “چشم‌انداز بازار سهام آمریکا را تغییر دهد” و “یکی از بزرگترین تغییرات ایالات متحده به سمت زیرساخت‌های رمزنگاری تا کنون” باشد.

واکنش بازار بر پروژه‌هایی متمرکز بود که در حال حاضر در زمینه اوراق بهادار مبتنی بر زنجیره قرار دارند. اوندو در میان توکن‌های اصلی مرتبط با RWA (دارایی‌های دنیای واقعی) بیشترین افزایش قیمت را داشت، در حالی که معامله‌گران همچنین به Hyperliquid به عنوان یک ذینفع بالقوه به دلیل نقش آن در مشتقات مبتنی بر زنجیره اشاره کردند.

یک حساب کاربری به نام The DeFi Investor این گزارش را “خبر عالی” برای هر دو HYPE و ONDO توصیف کرد و استدلال کرد که این خبر “اوندو را به عنوان بزرگترین صادرکننده سهام توکنیزه شده مشروعیت می‌بخشد”، در حالی که Hyperliquid “یکی از بزرگترین ذینفعان به عنوان بزرگترین صرافی غیرمتمرکز برای RWA perps” خواهد بود.

داده‌های خود اوندو نیز دلیل مشخصی را برای معامله‌گران فراهم کرده تا گزارش SEC را به این توکن مرتبط کنند. Ondo Global Markets اخیراً کمتر از هشت ماه پس از راه‌اندازی در سپتامبر ۲۰۲۵، از ۱ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده (TVL) عبور کرد. این پلتفرم بیش از ۷۰ درصد از بازار صادرکنندگان سهام توکنیزه شده را در اختیار دارد و بیش از ۱۸ میلیارد دلار حجم معاملات تجمعی را پردازش کرده است. در حال حاضر، این پلتفرم بیش از ۲۶۰ سهام و ETF توکنیزه شده ایالات متحده را در سراسر Solana، Ethereum و BNB Chain ارائه می‌دهد.

کتی ویلر، مدیر عامل مشارکت‌های جهانی در Ondo Finance، در مصاحبه‌ای اخیر گفت که رشد این پلتفرم می‌تواند بیشتر تسریع شود. وی گفت: “من تعجب نمی‌کنم اگر تا پایان سال از ۵ میلیارد دلار فراتر رویم. می‌دانم که این کمی خوش‌بینانه به نظر می‌رسد، اما ما علاقه زیادی داریم و در حال ایجاد یک خط لوله بسیار بزرگ هستیم.”

استدلال گسترده‌تر ویلر این است که سهام توکنیزه شده هنوز در مقایسه با اندازه بازارهای عمومی در مراحل اولیه قرار دارند. او گفت: “ما واقعاً فقط در حال خراشیدن سطح هستیم. این یک صنعت بسیار بزرگ است. بنابراین حتی اگر ۱ درصد هم انجام دهیم، فکر می‌کنم این فوق‌العاده خواهد بود.”

سهام توکنیزه شده تازه شروع به کار کرده‌اند.

به دنبال عبور سهام توکنیزه شده اوندو از ۱ میلیارد دلار TVL، کتی ویلر از اوندو در توییتر (Ondo’s @KatieAWheeler) پیش‌بینی خود را برای پایان سال به TheStreet ارائه داد: “من تعجب نمی‌کنم اگر تا پایان سال از ۵ میلیارد دلار فراتر رویم. ما علاقه زیادی داریم و در حال ایجاد یک…”

سوالات نظارتی کلیدی

با این حال، رویکرد گزارش شده SEC یک سوال نظارتی اساسی را مطرح می‌کند: آیا توکن‌های مرتبط با سهام می‌توانند بدون تضعیف حمایت از سهامداران مقیاس‌پذیر شوند؟ بلومبرگ گزارش داد که این توکن‌ها ممکن است حقوق سنتی مانند حق رای یا سود سهام را ارائه ندهند، در حالی که منبع اصلی نشان می‌دهد که پلتفرم‌ها در صورت عدم ارائه حقوقی مانند حق رای یا سود سهام توسط محصولات فهرست شده، ممکن است واجد شرایط بودن را از دست بدهند.

در زمان انتشار این خبر، اوندو با قیمت ۰.۳۸۷۱ دلار معامله می‌شد.

‏وال استریت در حال تغییر جهت به سمت بلاک‌چین است و اکنون از حمایت نظارتی نیز برخوردار می‌شود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در حال آماده‌سازی یک “معافیت نوآوری” است که می‌تواند به پلتفرم‌های معاملاتی اجازه دهد نسخه‌های دیجیتالی سهام‌های معامله‌شده در بورس را تحت ساختار نظارتی سبک‌تری ارائه دهند. طبق گزارش بلومبرگ لاو، انتظار می‌رود این پیشنهاد تا اواسط ماه می ارائه شود.

چارچوب SEC

بر اساس گزارش بلومبرگ لاو، چارچوب SEC به پلتفرم‌ها اجازه می‌دهد تا نسخه‌های مبتنی بر بلاک‌چین سهام را به‌صورت شبانه‌روزی و با تسویه سریع‌تر از سهام سنتی معامله کنند. این سازمان پیش‌تر پیشنهاد نزدک را برای معامله سهام توکنی‌شده در ماه مارس تأیید کرده بود که شامل اجزای Russell 1000 و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) معیار می‌شود.

احتمال باز شدن درِ SEC به روی سهام توکنی‌شده در DeFi

به گزارش بلومبرگ، SEC ایالات متحده ممکن است این هفته از یک معافیت نوآوری رونمایی کند که می‌تواند به سهام توکنی‌شده اجازه دهد در پلتفرم‌های DeFi معامله شوند. طبق گزارش‌ها، این پیشنهاد به اشخاص ثالث اجازه می‌دهد سهام مبتنی بر بلاک‌چین را منتشر کنند…

پیشنهاد مشابه NYSE نیز در ماه آوریل تأیید شد. DTCC، که بخش عمده‌ای از اوراق بهادار ایالات متحده را پردازش می‌کند، از آغاز معاملات تولید محدود دارایی‌های توکنی‌شده در ماه ژوئیه و راه‌اندازی گسترده‌تر در ماه اکتبر خبر داده است. پل اتکینز، رئیس SEC، صراحتاً از قانون‌گذاری رسمی که سیستم‌های معاملاتی درون زنجیره‌ای و زیرساخت‌های تسویه حساب بلاک‌چین را پوشش می‌دهد، حمایت کرده و آن را بخشی از یک ابتکار گسترده “پروژه کریپتو” معرفی کرده است.

تغییر ساختاری در بازار سهام

وزن ترکیبی حرکت نهادی از سوی DTCC، نزدک، NYSE و ICE به یک تغییر ساختاری در نحوه تسویه و معامله بازار سهام جهانی به ارزش 126 تریلیون دلار اشاره دارد.

این شفافیت نظارتی از دو جهت عمل می‌کند: زیرساخت‌های درون زنجیره‌ای سازگار را تأیید می‌کند و ساختارهای مصنوعی برون‌مرزی را تحت فشار قرار می‌دهد. برندگان در این محیط، ریل‌های تسویه حساب، پلتفرم‌های قرارداد هوشمند و شبکه‌های لایه 2 هستند که قادر به انجام تراکنش‌های مالی با فرکانس بالا و تأخیر کم در مقیاس سازمانی هستند.

مزایای توکن‌های زیرساختی

توکن‌های زیرساختی بومی کریپتو با توان عملیاتی واقعی، مانند نهایی‌سازی در کمتر از یک ثانیه، تسویه حساب قابل برنامه‌ریزی و نقدینگی عمیق، ذینفعان منطقی دنیایی هستند که در آن سهام به‌صورت شبانه‌روزی معامله می‌شود و از توکن‌های RWA بهره‌مند می‌شوند.

دارایی‌های دنیای واقعی توکنی‌شده در حال افزایش

1.43 میلیارد دلار در زنجیره. 26 درصد افزایش در 30 روز. 3 میلیارد دلار حجم انتقال ماهانه. معافیت نوآوری SEC در این هفته. DTCC در ژوئیه فعال می‌شود. NYSE و نزدک در حال ساخت تسویه حساب درون زنجیره‌ای هستند. نمودار دروغ نمی‌گوید. RWAها تازه شروع شده‌اند…

لایحه ساختار بازار کریپتو که در سنا در حال پیشرفت است، به این روند نظارتی سرعت می‌بخشد. پلتفرم‌های زیرساختی سازگار می‌توانند به‌طور قابل توجهی ارتقا یابند، زیرا حجم معاملات سازمانی از طریق نیمه دوم سال 2025 به درون زنجیره منتقل می‌شود.

با این حال، این همیشه نمی‌تواند یک جهش سریع برای بازار کریپتو باشد. قیمت در یک منحنی پذیرش چند ساله قرار دارد؛ سودها واقعی اما تدریجی خواهند بود.

تمرکز بر زیرساخت‌ها

داده‌ها به زیرساخت‌ها اشاره دارند، نه توکن‌های سهام مصنوعی خاص، به‌عنوان معامله‌ای پاک‌تر. اما توکن‌هایی مانند Chainlink و Ondo می‌توانند سود ببرند.

زیرساخت‌ها معامله هستند، اما ارزیابی‌های L1 تثبیت‌شده در حال حاضر منعکس‌کننده خوش‌بینی قابل توجه سازمانی هستند. پیش‌فروش‌های زیرساختی در مراحل اولیه، یک مزیت کاملاً متفاوت را ارائه می‌دهند.

معرفی Bitcoin Hyper

این زمینه برای Bitcoin Hyper ($HYPER) است که در حال حاضر با قیمت 0.0136 دلار برای هر توکن در حال جمع‌آوری سرمایه است و بیش از 32 میلیون دلار تاکنون متعهد شده است. Hyper اولین لایه 2 بیت‌کوین با ادغام ماشین مجازی Solana (SVM) است که امنیت و اعتماد بیت‌کوین را با توان عملیاتی ترکیب می‌کند که به‌طور طراحی‌شده، عملکردی سریع‌تر از خود Solana را هدف قرار می‌دهد.

Hyper یک بازی مستقیم در زیرساخت‌های تسویه حساب قابل برنامه‌ریزی است که بازارهای اوراق بهادار توکنی‌شده به آن نیاز دارند. این ویژگی‌ها شامل پردازش لایه 2 با تأخیر بسیار کم، اجرای قرارداد هوشمند مبتنی بر SVM و یک پل متعارف غیرمتمرکز برای انتقال BTC است. اساساً، این نوع ساختاری را دارد که وقتی مؤسسات به تسویه حساب سریع، ارزان و قابل حسابرسی نیاز دارند، اهمیت دارد.

استیکینگ در حال حاضر با پاداش 35٪ APY بالا فعال است. بیش از 32.7 میلیون دلار جمع‌آوری شده نشان‌دهنده یک اعتقاد اولیه جدی است.

Bitcoin Hyper را قبل از قفل شدن سطح قیمت بعدی بررسی کنید.