Tag: دیفای

اسپارک، وام‌دهنده نوظهور در دنیای دیفای، با رشدی انفجاری از رقبا پیشی گرفت

پروتکل وام‌دهی اسپارک (Spark)، که از دل اکوسیستم Sky (پیشتر با نام MakerDAO شناخته می‌شد) متولد شده است، به آرامی به سریع‌ترین وام‌دهنده در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل شده است. حجم وام‌های فعال این پلتفرم در ۱۸۰ روز گذشته با افزایشی حدود ۱۹۰ درصدی به حدود ۲.۹ میلیارد دلار رسیده است؛ نرخی که هیچ‌یک از ۱۰ پروتکل وام‌دهی برتر دیگر در همین بازه زمانی نتوانسته‌اند با آن رقابت کنند.

نکته قابل توجه این رشد، انقباض حدود ۳۰ درصدی بازار گسترده وام‌دهی دیفای در همین دوره زمانی است.

سهم اسپارکلند (SparkLend) از وام‌های معوقه در میان پلتفرم‌های اصلی، در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ از ۴.۳ درصد در سه ماهه اول به ۱۰.۴ درصد افزایش یافته است. حجم استقراض اتریوم در این پلتفرم از مارس ۲۰۲۶، ۲۴۷ درصد رشد داشته است. بیشترین محرک این رشد، استقراض با استفاده از استیبل‌کوین USDS بود که از ۱۸۸ میلیون دلار به ۹۱۷ میلیون دلار افزایش یافت. این استیبل‌کوین به تنهایی تقریباً نیمی از کل افزایش وام‌ها را به خود اختصاص داده است.

ارزش کل قفل شده در اسپارکلند به حدود ۵ میلیارد دلار رسید، در حالی که سپرده‌ها در سه ماهه دوم به ۵.۰۳ میلیارد دلار افزایش یافتند که نشان‌دهنده جهش ۶۹ درصدی نسبت به سه ماهه قبل است. کل بازار دارایی‌های سپرده‌گذاری شده در اتریوم تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶ به ۷.۳۹ میلیارد دلار رسید.

در بخش درآمد، اسپارکلند در سه ماهه دوم سودی خالص حدود ۳.۳ میلیون دلار را ثبت کرد و پاداش‌های توزیع شده مرتبط با محصولات پس‌انداز USDS، مبلغ ۴.۸۸ میلیون دلار را به خود اختصاص داد. این رقم پاداش‌ها نشان‌دهنده افزایش ۴۳ درصدی نسبت به سه ماهه قبل بود.

عوامل کلیدی رشد

سه عامل اصلی در این رشد چشمگیر نقش داشته‌اند: اول، نرخ‌های رقابتی برای استقراض استیبل‌کوین‌ها. دوم، نقدینگی عمیق از طریق لایه نقدینگی اسپارک (Spark Liquidity Layer – SLL) که به عنوان ستون فقرات نقدینگی در سطح سازمانی عمل می‌کند. سوم، علاقه نهادی: اسپارک ۲۱۰ میلیون دلار را به طور خاص برای وام‌های با وثیقه بیت‌کوین (BTC) اختصاص داده است که از این مبلغ، ۱۵۰ میلیون دلار با نسبت وثیقه‌گذاری تقریبی ۱۴۸ درصد، قبلاً تخصیص یافته است.

اسپارکلند از نظر فنی یک فورک (نسخه انشعابی) از Aave V3 است که به معنای بهره‌مندی از معماری قراردادهای هوشمند آزمایش شده در کنار پارامترهای اعتباری و چارچوب‌های ریسک مخصوص به خود است.

اختصاص ۲۱۰ میلیون دلار برای وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوین، نشان‌دهنده مسیری است که اسپارک برای آینده خود متصور است. بازار وام‌دهی رمزارز خارج از صرافی‌ها (off-chain) حدود ۳۳ میلیارد دلار ارزش دارد و بخش قابل توجهی از این سرمایه، پس از فروپاشی وام‌دهندگان متمرکز مانند Genesis، BlockFi و Celsius، به دنبال جایگزین‌های درون زنجیره‌ای (on-chain) است.

با توجه به اینکه USDS یک استیبل‌کوین بومی است که به طور عمیق در اکوسیستم Sky ادغام شده است، اسپارکلند می‌تواند نرخ‌های استقراضی را ارائه دهد که رقبا با اتکا به استیبل‌کوین‌های شخص ثالث به راحتی قادر به رقابت با آن نیستند.

اسپارک همچنین اعلام کرده است که قصد دارد استقرار خود را در Gnosis Chain متوقف کرده و تمرکز انحصاری خود را بر روی اتریوم قرار دهد.

والمکس فایننس بازارهای آتی دائمی برای نوسانات بیت‌کوین را راه‌اندازی کرد

شرکت والمکس فایننس (Volmex Finance) قراردادهای آتی دائمی مبتنی بر شاخص نوسانات ضمنی بیت‌کوین (BVIV) خود را در پلتفرم هایپِر لیکویید (Hyperliquid) فهرست کرد. این اقدام، اولین بازار آن‌چین (onchain) را برای معامله نوسانات مورد انتظار بیت‌کوین به عنوان یک دارایی مستقل ایجاد می‌کند.

این ابزار را می‌توان پاسخی از سوی دنیای ارزهای دیجیتال به شاخص VIX، “شاخص ترس” وال استریت دانست که نوسانات مورد انتظار شاخص S&P 500 را رصد می‌کند. با این تفاوت که به جای محدود بودن به حساب‌های کارگزاری نهادی، این شاخص در یک صرافی غیرمتمرکز قابل دسترسی است و تا 5 برابر اهرم را ارائه می‌دهد.

شاخص BVIV نوسانات ضمنی 30 روزه مورد انتظار بیت‌کوین را با جمع‌آوری داده‌های آپشن (options) در لحظه از Deribit و OKX، دو مورد از بزرگترین پلتفرم‌های معاملات آپشن ارز دیجیتال، محاسبه می‌کند. آمارهای اخیر این شاخص در محدوده میانی تا بالای 30 قرار داشته است که نشان‌دهنده سطح اضطراب فعلی بازار در مورد نوسانات قیمت بیت‌کوین در کوتاه‌مدت است.

قرارداد آتی دائمی از مدل پرداخت خطی استفاده می‌کند. به ازای هر 1.00 واحد افزایش یا کاهش شاخص، معامله‌گر 1 دلار USDC سود یا زیان می‌کند. بنابراین، اگر شما با قیمت 35 واحد در شاخص BVIV موقعیت خرید داشته باشید و این شاخص در زمان وحشت بازار به 50 واحد افزایش یابد، سود شما 15 دلار به ازای هر قرارداد خواهد بود، بدون نیاز به درک پیچیدگی‌های “یونانی‌های آپشن” (options Greeks).

قراردادها با وثیقه USDC و حاشیه ایزوله (isolated margin) پشتیبانی می‌شوند، به این معنی که از دست رفتن موقعیت معاملاتی نوسانات شما، دارایی‌های دیگرتان را در پلتفرم تحت تأثیر قرار نخواهد داد. محاسبه سود و زیان (funding) به صورت ساعتی انجام می‌شود، برخلاف بازه‌های زمانی معمول هشت ساعته در اکثر بازارهای آتی دائمی، که منعکس‌کننده پویایی منحصربه‌فرد شاخص نوسانات است که می‌تواند به طور ناگهانی جهش کند.

محدودیت‌های اولیه و دسترسی

سقف اولیه بهره باز (open-interest cap) 2 میلیون دلار تعیین شده است، که به عنوان یک سازوکار حفاظتی عمدی در نظر گرفته شده است تا بازار بتواند جایگاه خود را پیدا کند. معاملات از طریق رابط کاربری Markets by Kinetiq با نماد معاملاتی mkts:BVIV قابل دسترسی است.

فرصت‌های جدید برای معامله‌گران

کول کنلی (Cole Kennelly)، مدیرعامل والمکس، این راه‌اندازی را فرصتی قابل توجه برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال توصیف کرد تا بتوانند به استراتژی‌های پوشش ریسک (hedging) و سفته‌بازی (speculation) بدون موانع معمول معاملات آپشن دسترسی پیدا کنند.

انتخاب پلتفرم هایپِر لیکویید

انتخاب هایپِر لیکویید به عنوان محل فهرست شدن این قراردادها قابل توجه است. این پلتفرم خود را به عنوان صرافی پیشرو معاملات آتی غیرمتمرکز تثبیت کرده است و روزانه میلیاردها دلار حجم معاملات را پردازش می‌کند و ارزش‌گذاری آن از 90 میلیارد دلار فراتر رفته است. افزودن یک محصول تخصصی نوسانات، این صرافی را فراتر از حدس و گمان صرف در مورد قیمت ارزهای دیجیتال متنوع می‌سازد.

ریسک‌های مستند

با این حال، این محصول با ریسک‌های مستند همراه است. شاخص‌های نوسانات می‌توانند رفتار جهشی از خود نشان دهند، به این معنی که شاخص به جای حرکت روان، بین بازه‌های زمانی محاسبه به شدت جهش می‌کند. برای معامله‌گران اهرمی، این جهش‌ها می‌تواند تفاوت بین یک کاهش قابل مدیریت و نقدینگی (liquidation) باشد. ساختار حاشیه ایزوله به مهار این ریسک کمک می‌کند، اما آن را از بین نمی‌برد.

کوین‌بیس دارایی‌های HYPE و ZEC را به فهرست دارایی‌هایی که کاربران می‌توانند به عنوان وثیقه برای وام‌ها ارائه دهند، اضافه کرد. این امکان به دارندگان توکن‌های Hyperliquid و Zcash اجازه می‌دهد تا حداکثر ۱۰۰,۰۰۰ دلار USDC وام بگیرند، بدون اینکه فروش مشمول مالیات را آغاز کنند. این قابلیت برای کاربران واجد شرایط در ایالات متحده (به جز نیویورک) از طریق اپلیکیشن کوین‌بیس در دسترس است.

گسترش مداوم زیرساخت وام‌دهی کوین‌بیس

این اقدام در راستای الگوی گسترش مداوم وثیقه‌ها برای محصول وام‌دهی کوین‌بیس صورت می‌گیرد. این محصول پیش از این از دارایی‌هایی مانند XRP، DOGE، ADA و LTC پشتیبانی می‌کرد و گسترش آن از ماه فوریه آغاز شده است.

زیرساخت وام‌دهی بر پایه Morpho

زیرساخت وام‌دهی کوین‌بیس بر روی پروتکل وام‌دهی درون‌زنجیره‌ای Morpho اجرا می‌شود. هنگامی که کاربر از طریق اپلیکیشن کوین‌بیس وثیقه ارائه می‌دهد، سازوکار آن در پس‌زمینه در بازارهای Morpho فعال می‌شود.

پارامترهای ریسک و نقدینگی

پارامترهای ریسک برای وثیقه‌های آلت‌کوین در این پلتفرم پیش از این با حداکثر نسبت وام به ارزش (LTV) ۴۹ درصد و آستانه نقدینگی ۶۲.۵ درصد تعیین شده بود. به عبارت دیگر، اگر ۱۰,۰۰۰ دلار HYPE را به عنوان وثیقه قرار دهید، می‌توانید تا حدود ۴,۹۰۰ دلار وام بگیرید. اگر ارزش وثیقه شما به حدی کاهش یابد که وام شما ۶۲.۵ درصد از ارزش وثیقه را تشکیل دهد، موقعیت شما نقد خواهد شد.

راه‌اندازی توکن‌های بسته‌بندی شده در Base

در تاریخ ۱ سپتامبر، کوین‌بیس توکن‌های cbHYPE و cbZEC را بر روی Base، شبکه لایه ۲ اتریوم خود، راه‌اندازی کرد. این‌ها نسخه‌های بسته‌بندی شده (wrapped) توکن‌های HYPE و ZEC هستند که به نسبت یک به یک توسط دارایی‌های نگهداری شده در زیرساخت امانت‌داری کوین‌بیس پشتیبانی می‌شوند.

توکن‌های بسته‌بندی شده به عنوان نمایشگرهای سازگار با امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) برای توکن‌هایی عمل می‌کنند که در غیر این صورت ممکن است با موانع فنی برای ادغام مواجه شوند. کوین‌بیس با ایجاد cbHYPE و cbZEC، زیرساختی را فراهم کرده است که به این توکن‌ها اجازه می‌دهد بدون نیاز به تعامل مستقیم کاربران با زنجیره اصلی هر دارایی، وارد بازارهای وام‌دهی، استخرهای نقدینگی و سایر برنامه‌های درون‌زنجیره‌ای شوند.

محصول وام‌دهی کوین‌بیس از زمان راه‌اندازی تاکنون بین ۱.۹ میلیارد تا ۳ میلیارد دلار وام USDC را صادر کرده است.

بحث‌ها پیرامون این افزوده‌ها در شبکه‌های اجتماعی بین ۲۷ تا ۲۹ سپتامبر مطرح شد و مدیرعامل Morpho نیز از جمله کسانی بود که این تحول را برجسته کرد. زمان‌بندی این رویدادها نشان‌دهنده یک راه‌اندازی هماهنگ است که در آن ابتدا زیرساخت دارایی‌های بسته‌بندی شده راه‌اندازی شده و سپس حدود یک ماه بعد، ادغام وام‌دهی صورت گرفته است.

سنتورا پیشنهاد مدیریت بازارهای وام‌دهی مستقل در Aave V4 را ارائه داد

سنتورا (Sentora)، پلتفرم دیفای (DeFi) سازمانی متمرکز بر استراتژی‌های مدیریت ریسک، یک پیشنهاد رسمی حاکمیتی برای راه‌اندازی بازارهای وام‌دهی با مدیریت مستقل در Aave V4، با شروع در شبکه اتریوم، ارائه کرده است. محور اصلی این توافق، تقسیم درآمدی شفاف ۵۰/۵۰ با Aave DAO است که تمامی جنبه‌ها، از فاکتورهای ذخیره تا کارمزدهای تصفیه را پوشش می‌دهد.

این پیشنهاد که به عنوان “درخواست Aave برای نظرات نهایی” (ARFC) ثبت شده، در حال حاضر در مرحله بازخورد جامعه قرار دارد و برای پیشبرد نیازمند عبور از رأی‌گیری در پلتفرم Snapshot است. در صورت تصویب، سنتورا کنترل انتخاب وثیقه، پارامترهای ریسک و تنظیمات نرخ بهره را به دست خواهد آورد، در حالی که Aave DAO مالکیت قراردادهای هوشمند زیربنایی را از طریق “اجراکننده کوتاه حاکمیتی” (Governance Short Executor) خود حفظ خواهد کرد.

این چارچوب از معماری ماژولار Aave V4، به ویژه طراحی “مرکز و شعاع” (Hub & Spoke) آن بهره می‌برد. سه شعاع اولیه پیشنهاد شده است که هر کدام بر وثیقه‌های آبی-چیپ (blue-chip) با قابلیت کسب سود تمرکز دارند. در سمت وام‌گیرنده، این نمونه به مجموعه‌ای مشخص از استیبل‌کوین‌ها محدود خواهد شد: RLUSD، PYUSD و OUSD.

تمامی درآمدهای پروتکل که توسط نمونه سنتورا ایجاد می‌شود، به طور مساوی بین سنتورا و Aave DAO تقسیم خواهد شد. DAO هیچ هزینه‌ی عملیاتی را متحمل نمی‌شود؛ هیچ قبض زیرساختی، هیچ سربار مدیریت ریسک و هیچ هزینه‌ی پرسنلی وجود نخواهد داشت.

هرگونه تغییر افزایش‌دهنده ریسک، دارای یک دوره قفل زمانی ۴۸ ساعته است که به جامعه و ارائه‌دهندگان خدمات فرصت بررسی و مداخله احتمالی را می‌دهد. لیست کردن دارایی‌های جدید نیازمند یک دوره بررسی دو هفته‌ای قبل از فعال‌سازی است. ارائه‌دهندگان خدمات در اکوسیستم Aave، قابلیت وتو بر تغییراتی را که خطرناک تلقی می‌کنند، حفظ خواهند کرد.

Aave DAO می‌تواند در هر زمان از طریق رأی‌گیری حاکمیتی، نقش‌های عملیاتی سنتورا را لغو کند و همچنین می‌تواند برای پس گرفتن کامل اختیار سنتورا رأی دهد.

ارزش کل قفل شده در V4 از ۴۰۲ میلیون دلار در ۱۵ سپتامبر به ۶۶۰ میلیون دلار تا ۲۹ سپتامبر افزایش یافت که نشان‌دهنده افزایشی تقریباً ۶۴ درصدی در عرض تنها دو هفته است.

سنتورا پیش از این یک وام ۱۰۰ میلیون دلاری ETH را برای بازارهای Lido در Aave V3 سازماندهی کرده بود که به آن اعتبار به عنوان یک اپراتور در سطح سازمانی، قادر به مدیریت جریان‌های سرمایه قابل توجه در زیرساخت Aave، بخشیده است.

RLUSD (استیبل‌کوین ریپل)، PYUSD (استیبل‌کوین پی‌پال) و OUSD (Origin Dollar) ترکیبی از استیبل‌کوین‌های با پشتوانه سازمانی و بومی دیفای را نشان می‌دهند. محدود کردن دارایی‌های قابل وام‌گیری به این سه مورد، تقاضای طبیعی برای هر یک از آن‌ها را در اکوسیستم Aave ایجاد می‌کند.

یونیسواپ به قطب اصلی معاملات سهام توکنیزه تبدیل شد

یونیسواپ در ۳۰ روز گذشته ۸۲.۸ میلیون دلار سپرده سهام توکنیزه جذب کرده و خود را به عنوان پلتفرم اصلی برای معامله‌گران سهام شرکت‌هایی مانند اپل و تسلا، بدون نیاز به حساب کارگزاری، تثبیت کرده است. این پروتکل اکنون ۷۳ درصد از کل سپرده‌های توکن سهام در Robinhood Chain، یک شبکه لایه ۲ که به طور خاص برای دارایی‌های واقعی توکنیزه ساخته شده، را در اختیار دارد.

بازار گسترده‌تر سهام توکنیزه در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) به ارزش کل قفل شده حدود ۱۹۲.۶ میلیون دلار رسیده است. این بدان معناست که یونیسواپ به تنهایی تقریباً نیمی از نقدینگی کل این بخش را تأمین می‌کند.

استقرار نسخه V4 یونیسواپ بخش عمده‌ای از این جریان ورودی را جذب کرده و ۵۴.۷ میلیون دلار را به خود اختصاص داده است. نسخه قدیمی‌تر V3 نیز ۲۸.۱ میلیون دلار دیگر را به دست آورده است. تا اوایل سپتامبر، V4 با ۵۹.۱ میلیون دلار ارزش کل قفل شده (TVL) برای سهام توکنیزه، در صدر تمام پروتکل‌ها قرار گرفت و از Kamino Lend در سولانا با ۴۱.۷ میلیون دلار و یونیسواپ V3 با ۲۰.۹ میلیون دلار پیشی گرفت.

V4 قابلیت “هوک‌ها” (hooks) را معرفی کرده است؛ افزونه‌های قابل برنامه‌ریزی که به توسعه‌دهندگان اجازه می‌دهند رفتار استخرهای نقدینگی را سفارشی کنند. برای اوراق بهادار توکنیزه، این بدان معناست که استخرها می‌توانند الزامات احراز هویت (KYC) را اعمال کنند، دسترسی به کیف پول‌های تأیید شده را محدود کنند، یا ساختارهای کارمزد را تنظیم کنند، بدون اینکه معماری بدون مجوز که در ابتدا امور مالی غیرمتمرکز را جذاب کرده بود، کنار گذاشته شود.

Robinhood Chain خود در تاریخ ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ به عنوان یک لایه ۲ سازگار با اتریوم که به دارایی‌های واقعی توکنیزه اختصاص دارد، راه‌اندازی شد.

حجم معاملات تجمعی توکن‌های سهام Robinhood از ۳ میلیارد دلار فراتر رفته است. تنها در بازه ۳۰ روزه اخیر، حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز برای سهام توکنیزه به حدود ۲۰.۹ میلیارد دلار نزدیک شده است، که یونیسواپ مسئولیت تقریباً ۶۰ درصد از این فعالیت را بر عهده داشته است.

توکن‌های سهام خود از سوی صادرکنندگان مختلفی ارائه می‌شوند. Robinhood توکن‌های خود را بر روی زنجیره اختصاصی خود صادر می‌کند، در حالی که سایر ارائه‌دهندگان مانند xStocks (با پشتوانه Backed)، Ondo و AnchoredFi، قرار گرفتن در معرض سهام توکنیزه را در چندین بلاک‌چین از جمله سولانا ارائه می‌دهند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در حدود ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶، یک “معافیت نوآوری” برای پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه اعلام کرد که چارچوب قانونی روشن‌تری را برای پلتفرم‌هایی مانند یونیسواپ برای میزبانی دارایی‌های تحت نظارت فراهم می‌کند.

یونیسواپ ماه‌ها قبل از آن، زمینه را آماده کرده بود. در ژوئن ۲۰۲۶، این پروتکل اوراق بهادار توکنیزه، از جمله مشتقات مرتبط با شرکت‌هایی مانند اپل و تسلا را در APIها و برنامه‌های کاربردی جلویی خود ادغام کرد.

هوک‌ها و استخرهای مجاز V4 یونیسواپ به طور خاص برای باز کردن موارد استفاده بعدی طراحی شده‌اند. یک سهم توکنیزه تسلا که در یک استخر یونیسواپ قرار دارد، به طور بالقوه می‌تواند در بازارهای وام‌دهی به عنوان وثیقه وام گرفته شود، به عنوان وثیقه حاشیه استفاده شود، یا در محصولات ساختاریافته گنجانده شود، که همگی به صورت آن‌چین (on-chain) انجام می‌شوند.

۴۱.۷ میلیون دلار TVL سهام توکنیزه Kamino Lend در سولانا نشان می‌دهد که رقابت متوقف نشده است. هزینه‌های تراکنش پایین‌تر و نهایی‌سازی سریع‌تر سولانا، آن را به گزینه‌ای جذاب برای معاملات پرسرعت سهام توکنیزه تبدیل کرده است.

توکن‌های سهام تنها به اندازه صادرکننده‌ای که پشتوانه آن‌هاست، خوب هستند. اگر یک صادرکننده توکن با ورشکستگی یا اقدام قانونی مواجه شود، دارندگان ممکن است با یک رسید دیجیتال برای سهامی روبرو شوند که دیگر در هیچ حساب امانی وجود ندارد.

حجم معاملات سهام توکنیزه شده در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) در ۳۰ روز گذشته به ۲۰.۹ میلیارد دلار رسید.

سهم عمده یونی‌سواپ در معاملات سهام توکنیزه شده

صرافی یونی‌سواپ (Uniswap) با ثبت حجمی حدود ۱۲.۶ میلیارد دلار، بخش عمده‌ای از این فعالیت را به خود اختصاص داده است. این افزایش چشمگیر، سهام توکنیزه شده را از یک آزمایش نوظهور در حوزه ارزهای دیجیتال به یک عرصه رقابتی رو به رشد برای جذب نقدینگی، وثیقه و زیرساخت بازار در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل کرده است.

اسپارک، بازوی وام‌دهی اکوسیستم Sky (پروتکل سابق MakerDAO)، تخصیص ۲۱۰ میلیون دلاری را برای وام‌های نهادی با پشتوانه بیت‌کوین و نگهداری از طریق Anchorage Digital اختصاص داده است. این همکاری، کارایی سرمایه در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) را با زیرساخت‌های نظارتی که به تیم‌های انطباق نهادی اطمینان خاطر می‌بخشد، پیوند می‌زند.

سه طرف نهادی قرارداد، تاکنون از این کانال استفاده کرده و ۱۵۰ میلیون دلار USDC را در ازای ۲۲۲ میلیون دلار بیت‌کوین وام گرفته‌اند. این میزان، نرخ وثیقه‌گذاری تقریبی ۱۴۸ درصدی را نشان می‌دهد، به این معنی که وام‌گیرندگان به ازای هر دلار وام دریافتی، حدود ۱.۵۰ دلار بیت‌کوین را به عنوان وثیقه ارائه می‌دهند.

این سازوکار بر پلتفرم Atlas از Anchorage متکی است که به عنوان عامل وثیقه در یک توافق وام سه‌جانبه عمل می‌کند. این پلتفرم نسبت وام به ارزش (LTV)، پردازش پرداخت‌ها و مدیریت فراخوان‌های حاشیه و نقدینگی در صورت کاهش بیش از حد ارزش وثیقه را نظارت می‌کند.

نوآوری کلیدی این است که وام‌گیرندگان برای دسترسی به استخرهای نقدینگی Spark نیازی به انتقال کامل بیت‌کوین خود به زنجیره ندارند. در عوض، بیت‌کوین در اختیار امانی تنظیم‌شده Anchorage قرار می‌گیرد، در حالی که Spark قدرت وام‌دهی استیبل‌کوین را فراهم می‌کند.

برای تقویت لایه مدیریت ریسک، Spark در اواسط ژوئن ۲۰۲۶ با اوراکل‌های RedStone ادغام شد. این اوراکل‌ها داده‌های LTV لحظه‌ای برای وثیقه نگهداری شده در Anchorage را مستقیماً به زنجیره منتقل می‌کنند و به پروتکل و ذینفعان آن دیدگاهی مستمر نسبت به سلامت این وام‌ها ارائه می‌دهند.

تا پایان فصل دوم ۲۰۲۶، تخصیص Anchorage در دفتر وام کلی Spark حدود ۷۰ درصد رشد کرده و به حدود ۲۶۰ میلیون دلار رسیده است. کانال Anchorage همچنین سودآورترین بخش در پرتفوی Spark بوده و بازدهی حدود ۶.۵ درصدی را به همراه داشته است. این رشد در حالی صورت می‌گیرد که بازار وام‌دهی خارج از زنجیره با پشتوانه رمزارز، ۳۳ میلیارد دلار تخمین زده می‌شود.

Anchorage Digital یک بانک دارایی دیجیتال با مجوز فدرال است، به این معنی که تحت چارچوب نظارتی فعالیت می‌کند که وام‌گیرندگان نهادی و وکلای آن‌ها می‌توانند آن را به رسمیت بشناسند. با هدایت وثیقه بیت‌کوین از طریق Anchorage به جای الزام به سپرده‌گذاری کامل در زنجیره، Spark اساساً به مؤسسات اجازه می‌دهد تا ضمن بهره‌مندی از نقدینگی غیرمتمرکز، یک پای خود را در دنیای انطباق مالی سنتی حفظ کنند.

بیش از ۱۵۰ میلیون دلار USDC در برابر cirBTC در شبکه Arc، بلاکچین لایه ۱ سازگار با EVM شرکت Circle، وام گرفته شده است. این نقطه عطف به طرز چشمگیری سریع حاصل شد، به طوری که فعالیت وام‌گیری از حدود ۱.۳۷ میلیون دلار در زمان راه‌اندازی به بیش از ۹۰ میلیون دلار در عرض چند روز منفجر شد.

سازوکار وام‌گیری

این سازوکار از نظر مفهومی ساده است، حتی اگر زیرساخت‌های فنی آن پیچیده باشد: موسسات بیت‌کوین واریز می‌کنند، cirBTC (توکنی که ۱ به ۱ با بیت‌کوین واقعی نگهداری شده در امانت‌داری مجزا پشتیبانی می‌شود) را ضرب می‌کنند و سپس در برابر این وثیقه cirBTC، USDC وام می‌گیرند. آن‌ها بدون فروش بیت‌کوین خود، نقدینگی دریافت می‌کنند.

راه‌اندازی Arc و زیرساخت وام‌دهی

شبکه اصلی Arc در ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ راه‌اندازی شد و Morpho Blue به عنوان زیرساخت اصلی وام‌دهی در آن عمل می‌کند. ظرف چند ساعت پس از فعال شدن، سپرده‌ها در کیف پول‌های Morpho از ۱۵۰ میلیون دلار فراتر رفت.

وثیقه cirBTC و تأیید Chainlink

خود وثیقه، cirBTC، ابتدا در ژوئن ۲۰۲۶ در اتریوم ظاهر شد و سپس در روز راه‌اندازی به شبکه اصلی Arc منتقل شد. هر توکن cirBTC توسط یک بیت‌کوین که در امانت‌داری مجزا نگهداری می‌شود، پشتیبانی می‌شود و اثبات ذخایر Chainlink (Proof of Reserves) تأیید مداومی را مبنی بر واقعی بودن پشتوانه ارائه می‌دهد.

چارچوب DABB و دسترسی محدود

Circle این چارچوب را “وام‌دهی با پشتوانه دارایی دیجیتال” یا DABB نامیده و دسترسی به آن را به مشتریان واجد شرایط Circle Mint محدود کرده است.

نسبت وام به ارزش و پارامترهای ریسک

داده‌های اولیه بازار نشان‌دهنده نسبت وام به ارزش (LTV) ۸۶٪ برای ликвиاسیون است، به این معنی که وام‌گیرندگان با پارامترهای ریسک نسبتاً دقیقی فعالیت می‌کنند. برای درک بهتر، این نسبت LTV به این معنی است که اگر ارزش وثیقه وام‌گیرنده به اندازه‌ای کاهش یابد که وام ۸۶٪ ارزش وثیقه را تشکیل دهد، وام‌گیرنده با خطر ликвиاسیون مواجه خواهد شد.

ارائه‌دهندگان نقدینگی اولیه

Galaxy Digital و Keyrock به عنوان ارائه‌دهندگان اولیه نقدینگی وارد عمل شده و بازارهایی را که امکان وام‌گیری را فراهم می‌کنند، تأمین کرده‌اند.

محیط رقابتی وام‌دهی

Aave نیز بازارهای تخصصی را در Arc راه‌اندازی کرده است. حضور همزمان Morpho Blue و Aave در یک زنجیره، از روز اول یک محیط وام‌دهی رقابتی ایجاد می‌کند.

رشد ناشی از سرمایه نهادی

رشد از ۱.۳۷ میلیون دلار وام‌گیری به ۹۰ میلیون دلار در عرض چند روز، از نوع رشدی نیست که از کاربران خرد که پروتکل جدیدی را کشف می‌کنند، مشاهده می‌شود. این مسیر نشان‌دهنده سرمایه نهادی از پیش تعیین شده‌ای است که منتظر چراغ سبز بوده است.

امانت‌داری مجزا و شفافیت

وثیقه بیت‌کوین در Arc به جای بازتوزیع یا وام‌دهی برای کسب بازده اضافی، در امانت‌داری مجزا نگهداری می‌شود. تأیید آن‌چین توسط Chainlink یک مسیر حسابرسی بی‌درنگ را فراهم می‌کند. همچنین، محدودیت برای مشتریان Circle Mint به این معنی است که طرف‌های مقابل فرآیندهای احراز هویت (KYC) و انطباق را طی کرده‌اند.

مزایای وام‌گیری برای دارندگان نهادی بیت‌کوین

برای دارندگان نهادی بیت‌کوین، فروش بیت‌کوین برای دسترسی به دلار یک رویداد مشمول مالیات ایجاد می‌کند و پتانسیل سود آتی را از بین می‌برد. وام‌گیری در برابر آن، موقعیت را حفظ کرده و در عین حال سرمایه در گردش را آزاد می‌کند.

اوندو پرپس (Ondo Perps) به آرامی دستاوردی را رقم زده که امور مالی سنتی دهه‌ها برای تحقق آن تلاش کرده است: ایجاد یک پلتفرم واحد که در آن بتوان یک دارایی را خرید و بدون نیاز به انتقال وجوه به پلتفرم دوم، آن را پوشش ریسک (Hedge) داد.

بازوی معاملات آتی دائمی (Perpetual Futures) شرکت اوندو فایننس (Ondo Finance) در تاریخ ۲۸ سپتامبر، معاملات اسپات (Spot Trading) را برای ۱۲ سهام و صندوق قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه شده راه‌اندازی کرد. این اقدام به کاربران امکان می‌دهد تا نسخه‌های توکنیزه شده سهام آمریکا را با قیمت‌های بازار در دفتر سفارشات مرکزی (Central Limit Order Book) این پلتفرم خریداری کنند. نکته مهم و تعیین‌کننده این است که این توکن‌های تازه خریداری شده می‌توانند بلافاصله به عنوان وثیقه برای موقعیت‌های آتی دائمی در همان پلتفرم مورد استفاده قرار گیرند.

این یکپارچه‌سازی، مشکلی را حل می‌کند که سال‌ها معامله‌گران پیچیده ارزهای دیجیتال را به طور پنهانی آزار می‌داد. انجام معاملات مبتنی بر مبنا (Basis Trade)، یعنی داشتن موقعیت خرید در یک دارایی اسپات و همزمان موقعیت فروش در قرارداد آتی دائمی آن، به طور سنتی نیازمند داشتن حساب در چندین پلتفرم، استخرهای حاشیه (Margin Pools) مجزا و ریسک طرف مقابل (Counterparty Risk) ناشی از پراکنده کردن سرمایه در پلتفرم‌های مختلف بوده است.

اوندو پرپس این فرآیند را در یک گردش کار واحد خلاصه می‌کند. اکنون یک معامله‌گر می‌تواند یک سهام توکنیزه شده را خریداری کند، آن را به عنوان حاشیه (Margin) قرار دهد و یک موقعیت فروش آتی (Short Perp Position) در برابر آن باز کند، همه اینها بدون نیاز به انتقال دارایی بین سیستم‌ها.

در نتیجه، استراتژی‌های خنثی از نظر دلتا (Delta-neutral Strategies) به طور قابل توجهی در دسترس‌تر می‌شوند. معامله‌گرانی که موقعیت خرید اسپات دارند و همزمان موقعیت فروش در قرارداد آتی مربوطه را نیز دارند، می‌توانند در زمان‌هایی که قراردادهای آتی با حق بیمه نسبت به قیمت اسپات معامله می‌شوند، نرخ‌های تامین مالی مثبت (Positive Funding Rates) را برداشت کنند. داشتن هر دو بخش معامله در یک پلتفرم، احتمال اینکه یک اخطار حاشیه (Margin Call) در یک طرف، منجر به نقدینگی (Liquidation) شود در حالی که طرف دیگر در یک صرافی متفاوت دست نخورده باقی بماند را کاهش می‌دهد.

خود دارایی‌های توکنیزه شده توسط اوراق بهادار زیربنایی که نزد کارگزاران-معامله‌گران (Broker-dealers) یا شرکت‌های امانی (Trust Companies) در آمریکا نگهداری می‌شوند، پشتیبانی می‌شوند. این امر لایه‌ای از نگهداری در سطح سازمانی (Institutional-grade Custody) را به محصولی که اساساً یک محصول دیفای (DeFi) است، اضافه می‌کند.

راه‌اندازی معاملات اسپات بر اساس زیرساختی بنا شده است که اوندو پرپس در ژوئیه ۲۰۲۶ راه‌اندازی کرد، زمانی که معاملات آتی دائمی ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته را برای سهام، ETFها و کالاها در آمریکا با اهرمی تا ۲۰ برابر معرفی کرد. آن محصول اولیه بیش از ۸ میلیارد دلار حجم کل پلتفرم را تولید کرد و اوج بهره باز (Open Interest) به ده‌ها میلیون دلار رسید.

برای تسریع پذیرش، اوندو هزینه‌های معاملاتی را برای ۳۰ روز اول پس از راه‌اندازی قابلیت اسپات، معاف کرده است.

یک محدودیت قابل توجه وجود دارد: دسترسی به معاملات دارایی‌های توکنیزه شده به کاربران و حوزه‌های قضایی واجد شرایط غیرآمریکایی محدود است. قوانین اوراق بهادار آمریکا همچنان مانع غیرقابل عبور در بحث توکنیزه‌سازی باقی مانده است و اوندو ترجیح داده است تا با محدود کردن جغرافیایی (Geo-fencing) از تلاش برای پیمایش در هزارتوی نظارتی ارائه سهام توکنیزه شده آمریکا به ساکنان آمریکایی، اجتناب کند.

آنچه اوندو پرپس را از اکثر رقبای دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWA) متمایز می‌کند، زاویه ترکیب‌پذیری (Composability) آن است. بسیاری از پروژه‌های توکنیزه‌سازی در مرحله صدور متوقف می‌شوند، یک پوشش دیجیتال در اطراف یک دارایی سنتی ایجاد می‌کنند و کار را تمام شده می‌دانند. اوندو در حال ساخت زیرساخت معاملاتی پیرامون دارایی است و به آن اجازه می‌دهد تا به عنوان وثیقه مولد عمل کند، نه اینکه صرفاً در کیف پول غیرفعال بماند.

یک سهام توکنیزه شده که می‌تواند به طور همزمان به عنوان دارایی اسپات، دارایی حاشیه و یک بخش از معامله مشتقه عمل کند، به طور معناداری با صرفاً داشتن سهام در یک حساب کارگزاری متفاوت به نظر می‌رسد.

با این حال، محاسبه ریسک یک‌طرفه نیست. دارایی‌های توکنیزه شده، عدم قطعیت نظارتی اوراق بهادار زیربنایی خود، ریسک قرارداد هوشمند زیرساخت بلاک‌چین خود و ریسک اوراکل (Oracle Risk) هرگونه فید قیمتی که آنها را به بازارهای دنیای واقعی متصل می‌کند، به ارث می‌برند. پلتفرمی که معاملات اسپات و مشتقه اهرمی را ترکیب می‌کند، ریسک را نیز متمرکز می‌کند: اگر موتور حاشیه سیستم دچار نقص شود، هر دو طرف موقعیت معامله‌گر به طور همزمان در معرض خطر قرار می‌گیرند.

آستر از راه‌اندازی نسخه ۲.۰ معاملات شبکه‌ای دائمی با کمپین استخراج نقدینگی ۱۴۰,۰۰۰ دلاری آستر خبر داد

جورج تاون، جزایر ویرجین بریتانیا – ۲۸ سپتامبر ۲۰۲۶ – آستر (Aster)، پلتفرم معاملاتی آن‌چین با اولویت حفظ حریم خصوصی که توسط YZi Labs پشتیبانی می‌شود، امروز از راه‌اندازی کمپین استخراج استخر نقدینگی خود خبر داد. این کمپین تشویقی چهار هفته‌ای که از ۲۸ سپتامبر تا ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶ (UTC) ادامه خواهد داشت، مجموعاً تا ۱۴۰,۰۰۰ توکن $ASTER را به عنوان پاداش در نظر گرفته است. این برنامه به مناسبت راه‌اندازی Perpetual Grid 2.0، برای تمامی کاربران آستر که از استراتژی‌های Perpetual Grid بر روی جفت‌های معاملاتی واجد شرایط استفاده می‌کنند، در دسترس خواهد بود.

پاداش‌ها به صورت ساعتی و بر اساس سهم هر شبکه واجد شرایط از حجم معاملات توزیع خواهند شد. استخر پاداش پایه ۱۰,۰۰۰ $ASTER برای هر دوره تعیین شده است، با پاداش‌های اضافی که بسته به شرایط بازار و فعالیت معاملاتی در پلتفرم قابل دستیابی است. مشارکت در این کمپین خودکار بوده و نیازی به ثبت‌نام ندارد.

لئونارد، مدیرعامل آستر، در این باره گفت: «همانطور که آستر به معرفی دارایی‌ها و فرصت‌های نوظهور بیشتری در فضای آن‌چین ادامه می‌دهد، ما همچنین بر توسعه ابزارهایی که معامله‌گران برای پیمایش در بازارهای پویا به آن نیاز دارند، تمرکز کرده‌ایم. Perpetual Grid راهی انعطاف‌پذیر برای بهره‌برداری از فرصت‌ها در میان نوسانات بازار ارائه می‌دهد و Grid 2.0 این تجربه را با انعطاف‌پذیری و استقلال بیشتر ارتقا می‌بخشد. این به‌روزرسانی گامی دیگر در جهت چشم‌انداز گسترده‌تر ما برای ساختن مرزهای معاملات آن‌چین است.»

تشویق معاملات خودکار دائمی

این کمپین بر پایه زیرساخت گسترش‌یافته Perpetual Grid آستر بنا شده است و راه جدیدی را برای کاربران جهت مشارکت در معاملات خودکار و کسب پاداش‌های اضافی $ASTER از فعالیت‌های واجد شرایط Grid در اختیارشان قرار می‌دهد. حجم معاملات هم سازنده (Maker) و هم گیرنده (Taker) در محاسبه کمپین لحاظ می‌شود، در حالی که معاملات دستی و فعالیت‌های خارج از استراتژی Grid مستثنی هستند.

یک تخمین از سود سالانه (APY) نیز برای ارائه نشانه‌ای از پاداش‌های بالقوه سالانه $ASTER بر اساس فعالیت‌های اخیر کمپین نمایش داده می‌شود. این تخمین با تغییر حجم معاملات، شبکه‌های شرکت‌کننده و سایر شرایط کمپین می‌تواند تغییر کند و تضمینی برای پاداش‌ها یا بازدهی‌های آتی نیست.

Grid 2.0 استراتژی‌های خودکار و دستی را جدا می‌کند

در کنار این کمپین، Perpetual Grid 2.0 که به تازگی ارتقا یافته است، به استراتژی‌های Grid اجازه می‌دهد تا به طور مستقل از معاملات دائمی معمول کاربران عمل کنند. هر Grid از طریق یک زیرحساب اختصاصی Grid Bot اجرا می‌شود و موقعیت‌ها و مارجین خود را از حساب دائمی اصلی جدا نگه می‌دارد.

با پشتیبانی از مارجین متقاطع (Cross Margin) و ایزوله (Isolated Margin)، کاربران می‌توانند استراتژی‌های خودکار Grid را اجرا کنند و همزمان به صورت دستی به معامله در قراردادهای دائمی، حتی بر روی همان جفت معاملاتی، ادامه دهند. مارجین ایزوله از حداکثر ۵۰ استراتژی Grid مستقل در هر حساب پشتیبانی می‌کند و هیچ محدودیتی برای هر جفت معاملاتی وجود ندارد.

کشف استراتژی‌ها از طریق Grid Marketplace

Grid Marketplace آستر با اجازه دادن به کاربران برای مرور استراتژی‌های فعال Grid و بررسی معیارهایی مانند سود و زیان (PnL)، بازده سرمایه‌گذاری (ROI)، زمان اجرا، محدوده قیمت، اهرم و فعالیت معاملاتی، کشف استراتژی را ساده‌تر می‌کند.

کاربران می‌توانند از یک استراتژی موجود به عنوان نقطه شروع از طریق قابلیت Copy استفاده کنند، یا جهت آن را از طریق Reverse تغییر دهند و یک استراتژی Long را به Short یا بالعکس تبدیل کنند. استراتژی‌های کپی شده یا معکوس شده مستقل از منبع خود باقی می‌مانند و به طور خودکار با Grid اصلی همگام‌سازی نمی‌شوند.

کمپین استخراج استخر نقدینگی بر روی جفت‌های معاملاتی واجد شرایط تعیین شده در دسترس است. جفت‌های واجد شرایط هفته اول شامل OURA/USD1، POLYMARKET/USD1 و META/USD1 هستند. استخر پاداش بین جفت‌های شرکت‌کننده تقسیم می‌شود. پاداش‌های فردی توسط حجم معاملات واجد شرایط هر Grid نسبت به کل حجم واجد شرایط تولید شده در دوره ساعتی مربوطه تعیین می‌شود.

ممکن است جفت‌های معاملاتی واجد شرایط بیشتری در هفته‌های بعدی برای انعکاس آخرین روندهای بازار اضافه شوند. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد کمپین، جفت‌های معاملاتی واجد شرایط و پارامترهای فعلی کمپین، لطفاً از صفحه رسمی کمپین بازدید کنید.

درباره آستر:
آستر یک پلتفرم معاملاتی آن‌چین با اولویت حفظ حریم خصوصی است که توسط YZi Labs پشتیبانی می‌شود و دارای ویژگی‌های منحصر به فردی مانند سفارشات پنهان (Hidden Orders) برای محافظت از فعالیت معاملاتی کاربر است. این پلتفرم با ارائه قراردادهای دائمی آتی، اسپات و محصولات کسب درآمد برای دارایی‌های پرطرفدار از جمله دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWAs)، میم‌کوین‌ها و بازارهای اصلی ارزهای دیجیتال، پیشگام مرزهای معاملات آن‌چین است. آستر توسط Aster Chain، یک بلاک‌چین لایه ۱ که برای توانمندسازی آینده امور مالی غیرمتمرکز ساخته شده است، پشتیبانی می‌شود.

کاربران می‌توانند اطلاعات بیشتری در مورد آستر در وب‌سایت رسمی آن کسب کنند یا آستر را در X دنبال کنند.