Tag: روند بازار

سه ماه صعود متوالی بیت‌کوین؛ آیا تاریخ تکرار می‌شود؟

بیت‌کوین برای سه ماه متوالی، یعنی جولای، آگوست و سپتامبر، روند صعودی را تجربه کرده است. این اتفاق در تاریخچه بیت‌کوین تنها یک بار رخ داده است. بر اساس داده‌های CoinDesk، بیت‌کوین در ماه جولای ۴.۸ درصد، در ماه آگوست ۲۵.۲ درصد و تا به امروز در ماه سپتامبر ۱۰.۹ درصد افزایش یافته و به قیمت ۸۶,۱۴۰ دلار رسیده است.

آخرین باری که بیت‌کوین چنین سه ماه صعودی متوالی را تجربه کرد، به سال ۲۰۱۲ بازمی‌گردد. در آن سال، افزایش قیمت در ماه‌های جولای، آگوست و سپتامبر به ترتیب ۴۱.۰ درصد، ۶.۴ درصد و ۲۴.۴ درصد بود که مجموعاً بیش از ۷۰ درصد افزایش را نشان می‌داد. اما نقطه عطف واقعی در ماه اکتبر رخ داد؛ در آن ماه، بیت‌کوین ۹.۷ درصد کاهش یافت و در تاریخ ۲۶ اکتبر به پایین‌ترین سطح ۱۰.۱۷ دلاری رسید. از آن نقطه بود که بیت‌کوین یک روند صعودی ۱۶۵ روزه را آغاز کرد و تا آوریل ۲۰۱۳ به ۲۳۰ دلار رسید که افزایشی بیش از ۲۰۰۰ درصد را به همراه داشت.

عدم قطعیت در پیش‌بینی آینده

تاریخچه، پاسخ قطعی به این سوال که پس از سه ماه صعود متوالی چه اتفاقی رخ خواهد داد، ارائه نمی‌دهد. بیت‌کوین از اواخر سال ۲۰۱۰ در بازار معامله می‌شود و این الگو تنها یک بار تکرار شده است. حجم نمونه بسیار کوچک است و نمی‌توان بر اساس آن پیش‌بینی دقیقی از آینده داشت.

با این حال، این ترکیب از روندها همچنان قابل توجه است و سه دلیل برای آن وجود دارد: نادر بودن شدید روند، پیگیری یک روند صعودی بزرگ پس از سال ۲۰۱۲، و مدل‌های چرخه‌ای چهار ساله بازار بیت‌کوین که برخی از آن‌ها معتقدند اکتبر یا نوامبر ممکن است وارد فاز صعودی شوند. البته، چرخه‌های تاریخی تنها بازه‌های زمانی تقریبی هستند و نه تقویم‌های ثابت.

تفاوت ساختار بازار در سال ۲۰۱۲ و ۲۰۲۴

بیت‌کوین در سال ۲۰۱۲ یک دارایی ناشناخته بود که قیمتی در حدود ۱۰ دلار داشت و عمق بازار تقریباً وجود نداشت. حجم کم خرید می‌توانست قیمت را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. اما وضعیت امروز کاملاً متفاوت است.

بیت‌کوین اکنون یک دارایی جهانی با ارزش بازار تریلیون دلاری است. سرمایه‌های نهادی به طور گسترده وارد بازار شده‌اند و نقدینگی در بازارهای اسپات و مشتقه در ده‌ها پلتفرم معاملاتی گسترده شده است. استراتژی‌هایی مانند اختیار معامله، فیوچرز و آربیتراژ بیسیس به وفور مورد استفاده قرار می‌گیرند. این ساختارهای بازار در سال ۲۰۱۲ وجود نداشتند و تکرار افزایش ۲۰۰۰ درصدی آن سال، در سطح دشواری کاملاً متفاوتی قرار دارد.

ویکرام سوبوراج، مدیرعامل صرافی Giottus هند، به صراحت می‌گوید: “بیت‌کوین اکنون یک دارایی نهادی است. ETFهای اسپات کانال‌های سرمایه‌گذاری قانون‌گذاری شده‌ای را ایجاد کرده‌اند و بازار مشتقه نحوه انتقال ریسک را تغییر داده است. روند ۲۰۰۰ درصدی سال ۲۰۱۲ نباید انتظار منطقی برای سال ۲۰۲۶ باشد.”

نقش ETFهای اسپات بیت‌کوین و سرمایه‌های نهادی

ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا به عنوان معیاری برای بازگشت نهادها عمل می‌کنند. بر اساس داده‌های SoSoValue، این صندوق‌ها از ماه آگوست بیش از ۵ میلیارد دلار جذب کرده‌اند. سوبوراج معتقد است که پایداری این سرمایه‌گذاری‌ها، اهمیت بیشتری نسبت به صرف نوسانات قیمتی دارد.

نیکولای سوندرگارد، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در Nansen، رویکردی متعادل‌تر دارد: “تاریخ تکرار نمی‌شود، اما اغلب هم‌قافیه است. بیت‌کوین، چه خوب و چه بد، همچنان با چرخه چهار ساله خود هم‌راستا است و گاهی زودتر و گاهی دیرتر. دیدن الگوهای مشابه غیرمنتظره نیست.” با این حال، او هشدار می‌دهد که بازگشت در ماه اکتبر غیرعادی نخواهد بود، اما نه به صورت سقوط و ثبت رکورد جدید، بلکه به عنوان یک اصلاح در راستای روند.

لیسی ژانگ، مدیر تحقیقات Bitget Wallet، تمرکز را بر عوامل محرک معطوف می‌کند: “نکته کلیدی این بار، روند تاریخی نیست، بلکه نیروهای محرک صعود است. آیا سرمایه‌های نهادی ETF می‌توانند در سه ماهه چهارم فشار فروش را جذب کنند؟ این موضوع ارزش مرجع بیشتری نسبت به الگوهای تقویمی دارد.”

فشارهای بازدارنده و منطق سرمایه‌گذاری نهادی

ژانگ همچنین به بزرگترین نیروی بازدارنده اشاره می‌کند: فدرال رزرو. فدرال رزرو امسال نرخ بهره را به ۳.۷۵ درصد و ۴.۰۰ درصد افزایش داده و سیگنال‌هایی مبنی بر احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره را منتشر کرده است. هنگامی که اثرات کوتاه‌مدت فشار خرید از بین رفت، اینکه آیا خالص ورودی ETF همچنان مثبت باقی می‌ماند، شاخص واقعی برای ادامه روند خواهد بود.

سه ماه صعود متوالی واقعاً نادر است، اما استفاده از سال ۲۰۱۲ به عنوان یک سناریوی از پیش تعیین شده برای بازار امروز، نه منصفانه است و نه دقیق. سوال واقعی این نیست که “آیا تاریخ تکرار می‌شود؟”، بلکه این است که “آیا منطق تخصیص سرمایه نهادی تغییر کرده است؟”

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا روز پنجشنبه ۱۹۱ میلیون دلار جذب کردند، در حالی که جریان‌های ورودی روزانه برای سومین روز متوالی کاهش یافت و مجموع خالص جریان‌های ورودی از ابتدای سال را به ۷۸۷ میلیون دلار رساند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات (ETF) در آمریکا روز پنجشنبه حدود ۱۹۱ میلیون دلار جریان ورودی خالص جذب کردند که مجموع شش روز معاملاتی را از مرز ۲.۸ میلیارد دلار عبور داد.

پس از رسیدن به بالاترین رقم ۹۹۹ میلیون دلاری در روز دوشنبه، جریان‌های ورودی روزانه برای سه جلسه متوالی کاهش یافت، همزمان با عقب‌نشینی بیت‌کوین از بالای ۸۷ هزار دلار. طبق داده‌های SoSoValue، مجموع جریان‌های ورودی روز پنجشنبه ۸۱ درصد نسبت به روز دوشنبه کاهش داشته است.

این روند افزایشی اخیر، مجموع جریان‌های ورودی سال جاری این صندوق‌ها را به حدود ۷۸۷ میلیون دلار رساند و کسری حدود ۵.۵ میلیارد دلاری در ابتدای سال ۲۰۲۶ را جبران کرد. تنها در ماه سپتامبر تاکنون ۲.۵۶ میلیارد دلار جذب شده است که پس از ۳.۵۲ میلیارد دلار جذب شده در ماه اوت قرار می‌گیرد.

جریان‌های روزانه در صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا.

منبع: SoSoValue

طبق داده‌های Farside Investors، صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به بلک‌راک، بزرگترین صندوق قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا از نظر دارایی، حدود ۱۶۳ میلیون دلار از جریان‌های ورودی روز پنجشنبه را به خود اختصاص داد. IBIT در طول این دوره شش روزه معاملاتی حدود ۱.۳۵ میلیارد دلار جذب کرده است که تقریباً نیمی از مجموع جریان‌های ورودی این صندوق‌ها را شامل می‌شود.

در زمان انتشار این خبر، بیت‌کوین با قیمت ۸۳,۸۰۷ دلار معامله می‌شد که ۰.۳ درصد نسبت به ۲۴ ساعت گذشته کاهش داشته، اما همچنان حدود ۸ درصد نسبت به هفت روز گذشته افزایش را نشان می‌دهد. طبق گزارش CoinGecko.

مرتبط: بیت‌کوین به زیر ۸۴ هزار دلار سقوط کرد؛ بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری به بالاترین رقم ۱۹ ساله رسید.

انقضای گزینه‌های بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۶ میلیارد دلار؛ بازار در انتظار تحرکات آتی

امروز، در ساعت ۸:۰۰ به وقت جهانی هماهنگ (UTC)، گزینه‌های بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۵.۹ میلیارد دلار در پلتفرم Deribit منقضی می‌شوند. این انقضا حدود ۱۸۴,۰۰۰ قرارداد قراردادهای آتی بیت‌کوین را پوشش می‌دهد.

این رویداد در حالی رخ می‌دهد که قیمت بیت‌کوین در نزدیکی ۸۴,۰۰۰ دلار معامله می‌شود و از اوج هشت ماهه خود که بالای ۸۷,۰۰۰ دلار بود، عقب‌نشینی کرده است. این وضعیت، افزایش‌های اخیر قیمت را در مقابل تسویه بزرگ گزینه‌ها قرار می‌دهد.

بر اساس داده‌های اولیه که در اوایل هفته منتشر شد، ارزش کل این بسته‌ی گزینه‌های بیت‌کوین نزدیک به ۱۵.۹ میلیارد دلار بوده است. قیمت “حداکثر درد” (max pain price) که در آن بیشترین ارزش گزینه‌ها بدون ارزش منقضی می‌شود، ۷۵,۰۰۰ دلار و نسبت قراردادهای خرید به فروش (put/call ratio) ۰.۶۹ بوده است. نسبت کمتر از ۱ نشان‌دهنده تعداد بیشتر قراردادهای خرید نسبت به فروش است که می‌تواند نشان‌دهنده تمایل اندکی به سمت صعودی یا پوشش ریسک باشد، اما تعیین‌کننده مسیر قیمت بیت‌کوین پس از انقضا نیست.

لوک استرایرس، مدیرعامل Deribit، نیز اعلام کرده است که ارزش کل گزینه‌های فعال (open interest) از ۵۰ میلیارد دلار فراتر رفته است که حدود ۷۴ درصد از کل بازار را تشکیل می‌دهد. همچنین، حدود یک سوم این ارزش در چرخه انقضای روز جمعه منقضی می‌شود.

معاملات بزرگ “پروانه‌ای” (butterfly trades) نیز در نزدیکی تاریخ‌های انقضای اکتبر مشاهده شده است. برخی از بزرگترین ساختارها با هدف قیمت ۹۵,۰۰۰ دلار برای ۳۰ اکتبر طراحی شده‌اند و شامل قراردادهای خرید کوتاه‌مدت برای تامین مالی این معاملات هستند.

هشدار انقضای خود Deribit که در ۲۴ سپتامبر منتشر شد، ارزش کل گزینه‌های بیت‌کوین را حدود ۱۴.۴ میلیارد دلار با نسبت خرید به فروش ۰.۸۴ و قیمت حداکثر درد ۷۸,۰۰۰ دلار اعلام کرده بود.

علاوه بر این، گزینه‌های اتریوم به ارزش ۲.۱۳ میلیارد دلار نیز منقضی می‌شوند که مجموع انقضای بیت‌کوین و اتریوم را به حدود ۱۶.۵۳ میلیارد دلار می‌رساند. این ارقام متفاوت نشان‌دهنده سرعت تغییر موقعیت‌های گزینه‌ها با نزدیک شدن به تاریخ انقضا است.

این انقضا همچنین پس از تغییراتی در زیرساخت معاملاتی Deribit صورت می‌گیرد. این پلتفرم سرعت معاملات آتی دائمی بیت‌کوین و اتریوم خود را ۱۰ میلی‌ثانیه افزایش داده و ارقام منتشر شده از بازنگری در موتور تطبیق (matching engine) نشان می‌دهد که تاخیر متوسط از ۴.۷ میلی‌ثانیه به ۷۶ میکروثانیه کاهش یافته است.

ارز دیجیتال اصلی در پایان هفته پس از یک دوره رشد قوی، با نوساناتی روبرو بوده است. همانطور که CryptoPotato پیشتر گزارش داده بود، بیت‌کوین در چهارشنبه گذشته به ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد و سپس با رشد مجدد به بالای ۸۰,۰۰۰ دلار در آخر هفته رسید. روز دوشنبه تا ۸۷,۰۰۰ دلار افزایش یافت و صبح چهارشنبه دوباره این رقم را لمس کرد، اما با رد شدن قیمت، دوباره به زیر ۸۴,۰۰۰ دلار بازگشت.

در زمان نگارش این خبر، طبق داده‌های CoinGecko، بیت‌کوین با افزایش اندک چند صد دلاری دوباره بالای ۸۴,۰۰۰ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده افت ۰.۱ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته است. با این حال، این ارز دیجیتال توانسته است حدود ۱۰ درصد از سود هفتگی خود را حفظ کند و در ۳۰ روز گذشته نیز ۷ درصد رشد داشته است.

با این حال، قیمت بیت‌کوین همچنان ۲۵ درصد کمتر از یک سال پیش و ۳۳ درصد پایین‌تر از رکورد بیش از ۱۲۶,۰۰۰ دلاری خود قرار دارد.

ریپل و XRP: جذابیت برای سرمایه‌گذاران نهادی و نهنگ‌ها در میان نوسانات بازار

توکن پرداخت برون‌مرزی ریپل همچنان جذابیت بالایی برای سرمایه‌گذاران نهادی دارد و نهنگ‌ها نیز اخیراً حجم قابل توجهی از این توکن را انباشته کرده‌اند. با این حال، علی‌رغم این عوامل مثبت، XRP پس از موج قرمز رنگی که بازارهای گسترده‌تر را فرا گرفت، ۸ درصد افت قیمت را تجربه کرده است.

در همین حال، یکی از مدیران ارشد این شرکت در مجمع MESA در کنار نمایندگانی از غول‌های مالی مانند BlackRock و HSBC، در مورد استیبل‌کوین‌ها (مانند RLUSD)، سپرده‌های توکنیزه شده و سایر موضوعات به بحث و تبادل نظر پرداخت.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات XRP اخیراً سرمایه قابل توجهی را جذب کرده‌اند که نشان‌دهنده افزایش مداوم سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران محافظه‌کارتر در این دارایی است. همانطور که CryptoPotato گزارش داده است، این ابزارهای مالی ۱۰ هفته متوالی را با روند صعودی پشت سر گذاشته‌اند و مجموع خالص ورودی سرمایه به حدود ۱.۷۵ میلیارد دلار رسیده است. دو روز گذشته نیز بسیار سودمند بوده و نشان می‌دهد که این روند احتمالاً ادامه خواهد یافت.

شرکت‌هایی که تاکنون ETF اسپات XRP را راه‌اندازی کرده‌اند شامل Bitwise، Franklin Templeton، Canary Capital، 21Shares و Grayscale هستند. با این حال، برخی دیگر منتظر تأییدیه نظارتی هستند و ممکن است به زودی به این لیست بپیوندند.

اخیراً، T. Rowe Price درخواست ETF رمزارز خود را به‌روزرسانی کرده است که امکان سرمایه‌گذاری در چندین ارز دیجیتال را فراهم می‌کند و XRP با وزن ۹.۱۵ درصد در آن قرار دارد. از سوی دیگر، Exchange Listed Funds Trust، ETF با نام “CYBER HORNER S&P 500® and XRP 75/25 Strategy ETF” را با کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ثبت کرده است. در صورت دریافت تأییدیه لازم، این محصول به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد تا با نسبت ۷۵ به ۲۵، در بازار سهام و توکن بومی ریپل سرمایه‌گذاری کنند.

سرمایه‌گذاران نهادی تنها علاقه‌مندان اخیر به XRP نیستند. هفته گذشته، نهنگ‌ها در حدود ۹۶ ساعت بیش از ۱.۵۴ میلیارد واحد XRP خریداری کردند. این انباشت کمی پس از شکست قانون CLARITY در ایالات متحده آغاز شد که منجر به عقب‌نشینی قیمت شد و نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بزرگ، قیمت‌های پایین‌تر را فرصتی برای خرید می‌دانند.

اخیراً، ریس مریک (مدیر عامل، خاورمیانه و آفریقا در ریپل) عکسی از خود به همراه نمایندگانی از BlackRock، HSBC و سایر مؤسسات مالی منتشر کرد. وی گفت که این افراد در مجمع MESA در مورد استیبل‌کوین‌ها، سپرده‌های توکنیزه شده و صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده (tokenized MMFs) بحث کرده‌اند. موضوع به RLUSD (استیبل‌کوین ریپل) نیز کشیده شد و مریک اظهار داشت:

“استیبل‌کوین‌ها: لایه همیشه فعال که ارزش را بین مؤسسات بدون روابط موجود جابجا می‌کند (دلیل ساخت RLUSD نه برای جایگزینی پول بانکی، بلکه برای تسهیل جابجایی آن).”

وی همچنین بیان کرد که امارات متحده عربی آماده پذیرش کسب‌وکار است، به طور فعال در حال توسعه است و اشاره کرد که ریپل حضور جدی در منطقه برقرار کرده است. به عنوان مثال، در تابستان ۲۰۲۵، سازمان خدمات مالی دبی (DFSA) RLUSD را به عنوان یک توکن رمزنگاری شده در مرکز مالی بین‌المللی دبی (DIFC) به رسمیت شناخت.

این استیبل‌کوین رسماً در دسامبر ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد و از آن زمان تاکنون از سوی صرافی‌ها و مؤسسات شناخته شده حمایت دریافت کرده است. ارزش بازار آن به ۲.۳۷ میلیارد دلار رسیده و آن را به چهل و سومین ارز دیجیتال بزرگ و نهمین استیبل‌کوین بزرگ تبدیل کرده است.

اوایل این هفته، توکن پرداخت برون‌مرزی ریپل به نزدیک ۱.۶۵ دلار رسید که بالاترین سطح از ابتدای سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود. با این حال، بازارهای گسترده‌تر در ۲۴ ساعت گذشته اصلاح شده‌اند و XRP به ۱.۴۷ دلار سقوط کرده است (بر اساس داده‌های CoinGecko).

کاربر X، دیانا، ادعا کرد که این دارایی اکنون در تلاش است تا ۱.۵۰ دلار را بازپس گیرد و یک روند صعودی جدید را آغاز کند. وی ۱.۶۱ دلار را مانع اصلی برای گاوها (خریداران) توصیف کرد و در صورت موفقیت، افزایش قیمت تا محدوده ۱.۷۰ تا ۲ دلار را پیش‌بینی کرد.

خلاصه: شرکت Chainalysis اعلام کرد که فعالیت اقتصادی جهانی ارزهای دیجیتال در ۱۲ ماه منتهی به ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ تنها ۱.۶ درصد کاهش یافته است، در حالی که ارزش کلی بازار ارزهای دیجیتال حدود ۲.۱ تریلیون دلار افت کرده است. فعالیت‌های همتا به همتا (P2P) داخلی و استیبل‌کوین‌های فرامرزی در این دوره به شدت افزایش یافته‌اند.

کاهش اندک فعالیت اقتصادی با وجود سقوط ارزش بازار

علیرغم افت شدید قیمت‌ها در بازار ارزهای دیجیتال طی سال گذشته، فعالیت اقتصادی زیربنایی آن به هیچ وجه به همان سرعت کاهش نیافته است. این یافته اصلی گزارش شاخص جهانی پذیرش ارزهای دیجیتال Chainalysis در سال ۲۰۲۶ است که فعالیت‌ها را در دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۳۰ ژوئن اندازه‌گیری می‌کند. این شرکت تحلیلی تخمین می‌زند که کل فعالیت اقتصادی ارزهای دیجیتال تنها ۱.۶ درصد کاهش یافته و از حدود ۹.۵ تریلیون دلار به ۹.۴ تریلیون دلار رسیده است، در حالی که ارزش بازار حدود ۲.۱ تریلیون دلار افت کرده است.

استیبل‌کوین‌ها و فعالیت P2P در اوج

شکاف بین قیمت و فعالیت، بخش جالب توجه این گزارش است. Chainalysis اعلام کرده است که انتقال‌های داخلی همتا به همتا ارزهای دیجیتال در این دوره با ۳۰۲.۹ درصد افزایش به ۲۲۸.۷ میلیارد دلار رسیده است. جریان‌های استیبل‌کوین‌های فرامرزی نیز با ۷۷.۵ درصد افزایش به ۲۲۰.۳ میلیارد دلار صعود کرده‌اند. در مقابل، ارزش ورودی به خدمات متمرکز ارزهای دیجیتال ۴.۳ درصد کاهش یافته است. به عبارت دیگر، بازار نزولی دردناک، قیمت دارایی‌ها را بسیار شدیدتر از میزان فعالیت اقتصادی که در بستر خود شبکه رخ می‌دهد، کاهش داده است.

این موضوع، تمایز فزاینده‌ای را در دنیای ارزهای دیجیتال تقویت می‌کند. ارزش بازار (Market Capitalization) نشان می‌دهد که دارایی‌ها در یک لحظه خاص چقدر ارزش دارند، در حالی که فعالیت تراکنش‌ها نشان می‌دهد که آیا مردم همچنان از آن‌ها استفاده می‌کنند یا خیر.

بازار نزولی دیگر به معنای سکوت شبکه نیست

چرخه‌های قبلی ارزهای دیجیتال معمولاً الگوی ساده‌تری را دنبال می‌کردند: سقوط قیمت‌ها، ناپدید شدن فعالیت‌های سفته‌بازانه و اغلب کاهش استفاده. اما استیبل‌کوین‌ها این رابطه را پیچیده کرده‌اند. یک توکن دلاری می‌تواند برای پرداخت‌ها، پس‌انداز یا انتقال‌های فرامرزی مفید باقی بماند، چه بیت‌کوین در اوج تاریخی خود باشد و چه در میانه یک روند نزولی. همین امر در مورد انتقال‌های همتا به همتا در بازارهایی که ارزهای دیجیتال به عنوان زیرساخت مالی و نه یک سرمایه‌گذاری سفته‌بازانه استفاده می‌شوند، صدق می‌کند.

داده‌های Chainalysis به این معنا نیست که بازار نزولی بدون درد بوده است. افت ۲.۱ تریلیون دلاری در ارزش بازار نشان‌دهنده نابودی عظیم ثروت کاغذی است و برخی از بخش‌های صنعت به وضوح منقبض شده‌اند. اما کاهش ۱.۶ درصدی در فعالیت اقتصادی اندازه‌گیری شده در برابر این پس‌زمینه، نشان می‌دهد که استفاده از ارزهای دیجیتال نسبت به نمودار قیمت اصلی، انعطاف‌پذیرتر شده است. این ممکن است یکی از مهم‌ترین نشانه‌های بلوغ در این چرخه باشد.

بیت‌کوین در روز جاری (۲۵ سپتامبر) در محدوده ۸۴,۵۰۰ دلاری نوسان محدودی داشت و تغییرات ۲۴ ساعته آن تنها ۰.۳۱ درصد بود. اتریوم نیز با قیمت ۲,۶۹۰ دلار در جای خود باقی ماند. مجموع لیکوییدیشن در سراسر شبکه به ۳۴۱ میلیون دلار رسید و شاخص ترس و طمع در سطح ۷۱ باقی ماند. بازارهای سهام آمریکا تقریباً بدون تغییر بسته شدند، اما بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا با رسیدن به ۵.۱۱ درصد، رکورد ۱۹ ساله خود را شکست و ارزش‌گذاری دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار داد.

نوسان محدود بیت‌کوین و اتریوم در سایه بازده اوراق قرضه

بیت‌کوین در روز جاری (۲۵ سپتامبر) همچنان در محدوده ۸۴,۵۰۰ دلاری نوسان محدودی را تجربه کرد. قیمت در صرافی بایننس به طور موقت ۸۴,۵۸۳ دلار ثبت شد که تنها ۰.۳۱ درصد افزایش در ۲۴ ساعت گذشته را نشان می‌دهد. دامنه نوسان این ارز دیجیتال بین ۸۲,۸۷۴ تا ۸۴,۹۴۲ دلار بود. اتریوم نیز با قیمت ۲,۶۸۹ دلار (۰.۲۷ درصد افزایش) در جای خود باقی ماند و دامنه نوسان آن بین ۲,۶۰۰ تا ۲,۷۰۶ دلار بود. در مجموع، بازار ارزهای دیجیتال تحت فشار افزایش بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به بالاترین سطح خود در ۱۹ سال اخیر (۵.۱۱ درصد) قرار گرفت و خریداران و فروشندگان در یک وضعیت تعادلی بدون جهت‌گیری مشخص قرار گرفتند.

مجموع لیکوییدیشن ۳۴۱ میلیون دلاری در ۲۴ ساعت گذشته

در ۲۴ ساعت گذشته، مجموع لیکوییدیشن قراردادهای آتی در سراسر شبکه به ۳۴۱ میلیون دلار رسید. از این میزان، ۲۲۲ میلیون دلار مربوط به موقعیت‌های خرید (لانگ) و ۱۲۰ میلیون دلار مربوط به موقعیت‌های فروش (شورت) بود. در مجموع ۸۳,۵۸۳ معامله‌گر دچار لیکوییدیشن شدند. بزرگترین لیکوییدیشن تکی در قرارداد ETH/USDT صرافی بایننس به مبلغ ۱۱.۴۸ میلیون دلار رخ داد که نشان‌دهنده رقابت شدید بین خریداران و فروشندگان در بازار قراردادهای آتی اتریوم است. در مقایسه با روز گذشته (۲۳ سپتامبر) که حجم لیکوییدیشن بیش از ۵۰۰ میلیون دلار بود، نوسانات امروز تا حدودی کاهش یافته است.

XRP و SOL در میان ۱۰ ارز برتر پیشتاز بودند

در میان ۱۰ ارز دیجیتال برتر، XRP با ۲.۸۶ درصد افزایش و رسیدن به قیمت ۱.۵۴۳۴ دلار، بهترین عملکرد را داشت. این ارز دیجیتال پس از افت اولیه به ۱.۴۵۱۷ دلار، با قدرت بازگشت و تا ۱.۵۶۱۲ دلار نیز افزایش یافت. سولانا (SOL) نیز با ۱.۹۳ درصد افزایش به قیمت ۱۱۷.۳۷ دلار رسید و بخشی از افت روز گذشته خود را جبران کرد. قدرت این دو ارز در مقابل آرامش کلی بازار، نشان‌دهنده تمرکز سرمایه بر روی دارایی‌هایی است که دارای محرک‌های خاص در دوره تثبیت بازار هستند.

بازارهای سهام آمریکا تقریباً بدون تغییر، اما بازده اوراق قرضه در رکورد

بازارهای سهام آمریکا در روز چهارشنبه (۲۴ سپتامبر) تقریباً بدون تغییر بسته شدند. شاخص S&P 500 با ۰.۱۱- درصد کاهش به ۷,۶۹۹.۲۰ واحد، شاخص داوجونز با ۰.۰۷- درصد کاهش به ۵۱,۳۳۳.۲۰ واحد و شاخص نزدک ۱۰۰ با ۰.۱۱- درصد کاهش به ۳۰,۴۵۵.۲۰ واحد رسیدند. تمرکز بازار بر روی تنش‌های ژئوپلیتیکی بین آمریکا و ایران بود و گزارش‌هایی مبنی بر بررسی احتمال توافق در تنگه هرمز، باعث کاهش افت سهام شد. با این حال، ادامه روند صعودی بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا و رسیدن آن به بالاترین سطح در ۱۹ سال اخیر (۵.۱۱ درصد)، فضای ارزش‌گذاری دارایی‌های پرریسک را محدود کرد.

تحلیل تکنیکال بیت‌کوین

با محاسبه قیمت پایانی ۸۴,۴۱۰ دلاری بیت‌کوین در تاریخ ۲۴ سپتامبر، شاخص RSI آن ۶۵.۵ است که در محدوده نسبتاً قوی قرار دارد. آرایش میانگین‌های متحرک همچنان صعودی است و قیمت پایانی بالاتر از SMA20 (۷۹,۷۶۸ دلار)، SMA50 (۷۴,۹۵۳ دلار) و SMA200 (۷۰,۸۸۷ دلار) قرار دارد. اگرچه MACD در وضعیت صعودی قرار دارد، اما میله‌های آن نسبت به روز قبل کاهش یافته که نشان‌دهنده تضعیف شتاب کوتاه‌مدت است. در کانال بولینگر، قیمت پایانی نزدیک به خط بالایی (۸۶,۳۴۶ دلار) قرار دارد. مقاومت‌های کوتاه‌مدت در خط بالایی بولینگر (۸۶,۳۴۶ دلار) و اوج ۳۰ روزه (۸۷,۳۹۶ دلار) قرار دارند. حمایت‌های پایین‌تر به ترتیب شامل SMA20 (۷۹,۷۶۸ دلار)، SMA50 (۷۴,۹۵۳ دلار) و خط پایینی بولینگر (۷۳,۱۹۱ دلار) هستند.

تحلیل تکنیکال اتریوم

با محاسبه قیمت پایانی ۲,۶۸۸ دلاری اتریوم، شاخص RSI آن ۶۳.۴ است که در محدوده نسبتاً قوی قرار دارد. میانگین‌های متحرک در وضعیت کاملاً صعودی قرار دارند (SMA20: ۲,۵۴۸ دلار / SMA50: ۲,۳۴۲ دلار / SMA200: ۲,۰۹۲ دلار). MACD در وضعیت صعودی قرار دارد اما میله‌های آن کاهش یافته است. قیمت پایانی نزدیک به خط بالایی کانال بولینگر (۲,۷۶۸ دلار) قرار دارد. سطوح مقاومت در خط بالایی بولینگر (۲,۷۶۸ دلار) و اوج ۳۰ روزه (۲,۸۰۷ دلار) قرار دارند. سطوح حمایت شامل SMA20 (۲,۵۴۸ دلار)، کف ۳۰ روزه (۲,۳۵۶ دلار) و SMA50 (۲,۳۴۲ دلار) هستند.

شاخص ترس و طمع در محدوده “طمع”

شاخص ترس و طمع Alternative.me در روز جاری (۲۵ سپتامبر) عدد ۷۱ را نشان می‌دهد که نسبت به روز قبل تغییری نداشته و همچنان در محدوده “طمع” قرار دارد. در ۸ روز گذشته، این شاخص بین ۵۶ تا ۷۸ نوسان داشته است. پس از افزایش تدریجی از سطح ۵۶ در ۱۸ سپتامبر، این شاخص برای ۵ روز در اطراف سطح ۷۰ در حال تثبیت بوده و به سمت “طمع شدید” پیش نرفته است. در غیاب محرک‌های روشن، احساسات بازار در محدوده خنثی متمایل به محتاطانه باقی مانده است.

چشم‌انداز بازار

بیت‌کوین برای نزدیک به سه روز در محدوده ۸۴,۰۰۰ دلاری تثبیت شده است و خریداران و فروشندگان هر دو با احتیاط عمل می‌کنند. مقاومت ۹ سپتامبر در سطح ۸۷,۳۹۶ دلار شکسته نشده است، در حالی که سطح روانی ۸۰,۰۰۰ دلار توسط میانگین‌های متحرک SMA20 و SMA50 پشتیبانی می‌شود. در کوتاه‌مدت، روند بازده اوراق قرضه آمریکا و ریسک‌های ژئوپلیتیکی خاورمیانه همچنان عوامل تعیین‌کننده خواهند بود و بازار برای شکستن این بن‌بست به سیگنال‌های کلان جدیدی نیاز دارد.

پنجمین سیگنال بازار صعودی بیت‌کوین

تحلیل جدیدی، پنجمین سیگنال تاریخی بیت‌کوین را تأییدی بر ورود به بازار صعودی تفسیر کرده است. این خوانش پس از سیگنال ماه ژوئیه مبنی بر نزدیک شدن پایان بازار نزولی منتشر شده است، در حالی که جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نیز نشانه‌ای دیگر از افزایش تقاضا را ارائه می‌دهد. آخرین سیگنال بیت‌کوین نشان‌دهنده تغییری در [ادامه مطلب…]

منطقه آسیا و اقیانوسیه نیمی از شاخص جهانی پذیرش رمزارز را به خود اختصاص داده است. بیت‌گت متحمل ضرر هنگفت ۳۵۱ میلیون دلاری شد و اوپن‌ای‌آی فراموش کرد که عواملش دولت استرالیا را هک کرده‌اند.

تقریباً نیمی از ۲۰ کشور برتر از نظر پذیرش رمزارز در سطح مردمی، در منطقه آسیا و اقیانوسیه قرار دارند. بر اساس شاخص جهانی پذیرش رمزارز ۲۰۲۶ که اخیراً توسط Chainalysis منتشر شده است، ژاپن در رتبه چهارم، کره جنوبی (۵)، هند (۶)، تایلند (۸)، چین (۱۲)، اندونزی (۱۴)، استرالیا (۱۵)، ویتنام (۱۸) و فیلیپین (۱۹) قرار دارند که مجموعاً ۹ کشور از ۲۰ کشور این شاخص را تشکیل می‌دهند.

یکی از حوزه‌های رشد بزرگ در منطقه آسیا و اقیانوسیه، انتقال استیبل‌کوین‌های فرامرزی است.

تیان‌وی لیو، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل StraitsX، به کوین‌تلگراف گفت که در آسیا، ارزها و سیستم‌های پرداخت پراکنده، تقاضا برای تسویه استیبل‌کوین ایجاد کرده‌اند.

لیو افزود: «این تقاضا به هزینه‌های روزمره نیز گسترش یافته است و استیبل‌کوین‌ها پشت روش‌های پرداختی قرار می‌گیرند که مردم در حال حاضر از آن‌ها استفاده می‌کنند.»

صرافی رمزارز بیت‌گت انتقال‌های غیرمجاز را که حدود ۳۵۱.۶ میلیون دلار دارایی را تحت تأثیر قرار داده است، تأیید کرده و برداشت‌ها را به طور موقت به حالت تعلیق درآورده است تا تحقیقات ادامه یابد.

گریسی چن، مدیرعامل این صرافی متمرکز بر آسیا، گفت که این نفوذ به بخشی از لایه‌های کیف پول گرم و نیمه‌گرم صرافی محدود شده است، در حالی که کیف پول‌های سرد آن امن باقی مانده‌اند.

بیت‌گت اعلام کرد که آدرس‌های مرتبط با این انتقال‌ها را شناسایی کرده و با مقامات اجرای قانون و شرکت‌های امنیتی بلاک‌چین تماس گرفته است. مبلغ تحت تأثیر در صندوق حفاظت از کاربر بیت‌گت قرار دارد که در حال حاضر بیش از ۴۶۴ میلیون دلار دارایی دارد.

بایننس ۱۰۰ میلیون دلار در صادرکننده استیبل‌کوین Circle سرمایه‌گذاری کرده است که بخشی از توافق‌نامه پنج ساله گسترده برای ترویج USDC در صرافی رمزارز است. تحت این توافق‌نامه، Circle یک هزینه تشویقی ماهانه بر اساس میزان USDC نگهداری شده از طریق زیرساخت کیف پول قرارداد هوشمند ماژولار Circle به بایننس پرداخت خواهد کرد.

بایننس همچنین موافقت کرده است که فعالیت‌های اضافی را برای ترویج USDC در پلتفرم خود انجام دهد.

استرالیا

چشم‌انداز اقتصادی ۴۰ ساله جدید استرالیا، هوش مصنوعی را به عنوان یکی از پنج تحول عمده‌ای که انتظار می‌رود تأثیر عمیقی بر اقتصاد داشته باشد، شناسایی کرده است، در حالی که هیچ اشاره‌ای به رمزارز نشده است. جان او’لاگلن، مدیر کشور کوین‌بیس در استرالیا، به کوین‌تلگراف گفت که این گزارش یک فرصت از دست رفته بوده است. وی اظهار داشت: «در حالی که گزارش به شدت بر هوش مصنوعی تمرکز دارد، زیرساخت‌های مالی مورد نیاز این عوامل را کاملاً نادیده می‌گیرد.»

در خبری مرتبط، عوامل OpenAI سیستم Medicare دولت استرالیا را هک کردند و این شرکت سه ماه بعد، زمانی که ایمیلی به یک آدرس ایمیل عمومی ارسال کرد، این حادثه را فراموش کرد.

کره

بانک کره (BOK) آزمایشی را برای اولین شبکه تسویه وون ۲۴ ساعته خود راه‌اندازی کرده است که با هدف اجازه دادن به سرمایه‌گذاران خارجی برای تسویه معاملات وون خارج از ساعات کاری عادی بانکی کره جنوبی انجام می‌شود.

روز دوشنبه، شبکه حواله بین‌المللی آن با چهار وام‌دهنده داخلی: KB Kookmin Bank، Woori Bank، Hana Bank و Shinhan Bank، عملیات آزمایشی خود را آغاز کرد. عملیات کامل برای ژانویه ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است، زمانی که انتظار می‌رود مشارکت به سایر مؤسسات و بانک‌های خارجی گسترش یابد.

این شبکه ۲۴ ساعته فعالیت خواهد کرد، به جز آخر هفته‌ها و تعطیلات رسمی.

بانک هانای کره جنوبی با استفاده از پلتفرم مبتنی بر بلاک‌چین Euroclear، اوراق قرضه دیجیتال ۵ ساله به ارزش ۱۰۰ میلیون دلار منتشر کرده است. گزارش شده است که استفاده از این فناوری برای تخصیص اوراق قرضه و تسویه پرداخت، فرآیند را از سه تا پنج روز کاری به همان روز کاهش داده است.

شرکت‌های مالی کره جنوبی Kakao Pay و KakaoBank یک یادداشت تفاهم (MoU) با ارائه‌دهنده زیرساخت رمزارز Fireblocks برای بررسی فرصت‌های دارایی دیجیتال، از جمله استیبل‌کوین‌ها، امضا کرده‌اند.

گروه سایبری کره شمالی WaterPlum، توسعه‌دهندگان را با مشاغل جعلی در شرکت‌های رمزارز، هوش مصنوعی و NFT هدف قرار داده و حداقل ۳۰,۰۰۰ دستگاه را در بیش از ۱۰۰ کشور آلوده کرده است.

هنگ کنگ

Animoca Brands برنامه‌های خود را برای عمومی کردن شرکت از طریق ادغام معکوس با Currenc Group که در نزدک لیست شده است، به حالت تعلیق درآورده است. Animoca یک شرکت سرمایه‌گذاری و بازی مستقر در هنگ کنگ است که پرتفوی آن شامل The Sandbox، Moca Network و Open Campus می‌شود.

هر دو طرف پس از بررسی شرایط بازار و زمان‌بندی پیش‌بینی شده برای تکمیل معامله، به طور متقابل در مورد این تصمیم توافق کردند. Animoca اعلام کرد که شرکت‌ها ممکن است در صورت مساعد بودن شرایط، گفتگوها را از سر بگیرند.

یک مقام سابق بانکی در هنگ کنگ که نامه‌های اعتبار بیش از ۱.۶ میلیارد دلار را به دروغ تأیید کرده بود، به چهار سال زندان محکوم شد و دستور داده شد بیش از ۴۷۰,۰۰۰ دلار رشوه رمزارزی را که دریافت کرده بود، بازپرداخت کند.

اداره پولی هنگ کنگ (HKMA) در حال ارتقاء سیستم تسویه اوراق بدهی اصلی خود، واحد پول بازار مرکزی (Central Moneymarkets Unit)، برای اجرا بر روی بلاک‌چین به صورت ۲۴ ساعته است. پلتفرم ارتقا یافته برای مدیریت CBDCها، سپرده‌های توکنیزه شده و استیبل‌کوین‌ها طراحی شده است.

شرکت بازی آنلاین Boyaa Interactive که در هنگ کنگ لیست شده است، ۱۵۲ بیت‌کوین دیگر خریداری کرده است تا کل دارایی‌های خود را به ۴,۴۶۸ بیت‌کوین برساند.

عربستان سعودی/چین

بر اساس گزارش فایننشال تایمز، عربستان سعودی از mBridge، یک پروژه ارز دیجیتال فرامرزی با حمایت چین که برای تسهیل تراکنش‌های مستقیم بین بانک‌های مرکزی طراحی شده است، خارج شده است.

SAMA، بانک مرکزی عربستان سعودی، در ژوئن ۲۰۲۴ به عنوان یک شرکت‌کننده کامل به mBridge پیوست و پس از تکمیل اثبات مفهوم در ۱۳ مه ۲۰۲۵، مشارکت خود را پایان داد.

سنگاپور

سنگاپور برای چهارمین سال متوالی در شاخص پذیرش رمزارز هنلی (Henley Crypto Adoption Index) که ۳۶ کشور را بر اساس بهترین شرایط برای سرمایه‌گذاران رمزارز برای جابجایی و اقامت ارزیابی می‌کند، رتبه اول را کسب کرد.

ویتنام

گزارش Bilyonaryo حاکی از آن است که ۵۶ کلاهبردار مظنون که در یک حلقه کلاهبرداری رمزارزی فعالیت می‌کردند و میلیون‌ها دلار از سرمایه‌گذاران ویتنامی سرقت کرده بودند، در کامبوج و ویتنام دستگیر شده‌اند.

بیت‌کوین در بازار نزولی اخیر، یک سنت شکنی تاریخی را رقم زد: عبور نکردن از قیمت تحقق‌یافته

در تمام بازارهای نزولی بیت‌کوین از سال ۲۰۱۷ تاکنون، یک الگوی تکراری و ناامیدکننده وجود داشته است: سقوط قیمت به زیر «قیمت تحقق‌یافته» (Realized Price)، معیاری که میانگین هزینه خرید تمام کوین‌های موجود در شبکه را نشان می‌دهد. اما در چرخه اخیر، این اتفاق رخ نداد.

عبور نکردن از خط قرمز

گزارش اخیر شرکت Glassnode در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶، تایید می‌کند که بیت‌کوین در طول بازار نزولی فعلی، هرگز بسته شدن روزانه خود را زیر قیمت تحقق‌یافته ثبت نکرده است. حتی در ژوئن ۲۰۲۶، که عمیق‌ترین افت قیمت در این چرخه بود، همچنان بالای این آستانه حیاتی باقی ماند. در مقایسه، در بازارهای نزولی ۲۰۱۸-۲۰۱۹ و ۲۰۲۲-۲۰۲۳، بیت‌کوین دوره‌های طولانی را زیر این خط سپری کرد و این بدان معنا بود که دارندگان متوسط با زیان‌های تحقق‌نیافته مواجه بودند.

نقطه سر به سر جمعی

قیمت تحقق‌یافته را می‌توان به عنوان نقطه سر به سر جمعی بیت‌کوین در نظر گرفت. این معیار با ارزش‌گذاری هر کوین بر اساس قیمتی که آخرین بار در زنجیره جابجا شده و سپس میانگین‌گیری از کل عرضه محاسبه می‌شود. زمانی که قیمت بازار به زیر این نقطه سقوط می‌کند، دارنده معمولی بیت‌کوین در زیان قرار می‌گیرد.

سود و زیان خالص تحقق‌نیافته (NUPL) در محدوده مثبت

معیار «سود و زیان خالص تحقق‌نیافته» (Net Unrealized Profit/Loss) یا NUPL نیز این موضوع را تایید می‌کند. NUPL در تمام طول چرخه اخیر مثبت باقی ماند. این اتفاق در هیچ‌یک از بازارهای نزولی قبلی بیت‌کوین سابقه نداشته است. این بدان معناست که اگرچه دارندگان فردی متحمل زیان شدند، اما شبکه به عنوان یک کل، هرگز وارد قلمرو زیان انباشته نشد.

زیان‌های سطحی و گسترده

درصد عرضه بیت‌کوین که در سود قرار داشت، تا سطوحی که با نوامبر ۲۰۲۲ مطابقت داشت، کاهش یافت. زیان‌ها گسترده اما سطحی بودند، که به توضیح این موضوع کمک می‌کند چرا فشار فروش هرگز به سطوح «تسلیم» (Capitulation) چرخه‌های قبلی نرسید.

بازگشت به بالای میانگین واقعی بازار

تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین دوباره به بالای «میانگین واقعی بازار» (True Market Mean) بازگشته است که حدود ۷۷,۰۰۰ دلار است. قیمت اکنون در نزدیکی یک خوشه مهم از عرضه دارندگان بلندمدت، بین ۸۴,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار، در نوسان است.

مقاومت کلیدی در پیش رو

آزمون مهم بعدی در سطوح بالاتر قرار دارد. Glassnode قیمت میانگین «ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته» (Market-Value-to-Realized-Value) را در حدود ۹۶,۷۰۰ دلار به عنوان سطح مقاومت کلیدی معرفی کرده است. موقعیت‌دهی گاما در بازار آپشن‌ها نیز با این منطقه همسو است و در محدوده ۹۵,۰۰۰ تا ۹۷,۰۰۰ دلار متمرکز شده است.

هجوم سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین

جریان ورودی به ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده اخیراً افزایش یافته است و حدود ۱.۳ میلیارد دلار تنها در پنج جلسه معاملاتی وارد این صندوق‌ها شده است. این بیشترین میزان جذب سرمایه از اوایل جولای تاکنون است. حجم معاملات اسپات نیز از پایین‌ترین سطوح اخیر خود دو برابر شده است.

نقش ETFها در تغییر رفتار سرمایه‌گذاران

حضور ETFهای اسپات، که در بازارهای نزولی ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ وجود نداشتند، طبقه جدیدی از سرمایه‌گذاران را معرفی کرده است که از طریق حساب‌های کارگزاری سنتی خرید و نگهداری می‌کنند.

عدم عجله دارندگان برای برداشت سود

سود و زیان خالص تحقق‌یافته هفتگی در فاز ریکاوری فعلی نیز به طور قابل توجهی پایین‌تر از سطوح مشاهده شده در اوج‌های سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ باقی مانده است، که نشان می‌دهد دارندگان به اندازه‌ای که در زمان رسیدن بیت‌کوین به رکوردهای جدید، برای برداشت سود عجله نمی‌کنند.

صندوق قابل معامله اسپات زکش گری‌اسکیل به سرعت به ارزش ۹۱۴ میلیون دلار رسید

کمتر از یک ماه پس از راه‌اندازی در بورس NYSE Arca، صندوق قابل معامله اسپات زکش (Zcash) شرکت گری‌اسکیل (Grayscale) از مرز ۹۱۴ میلیون دلار دارایی خالص عبور کرد. این رقم تقریباً سه برابر میزان ۳۰۴ تا ۳۱۳ میلیون دلاری است که این صندوق بلافاصله پس از تبدیل شدن از تراست قدیمی زکش گری‌اسکیل در تاریخ ۲۵ اوت ۲۰۲۶ در اختیار داشت.

این رشد از دو جهت همزمان حاصل شد: ورودی‌های خالص تجمعی که تا اواسط سپتامبر بین ۲۳۳ تا ۲۷۱ میلیون دلار بود، و جهش قیمت زکش (ZEC) که باعث شد این توکن از مرز ۱۵۰۰ دلار عبور کرده و در برخی لحظات به نزدیکی ۱۶۰۰ دلار برسد.

این صندوق قابل معامله با نماد معاملاتی ZCSH، اولین محصول فهرست شده در ایالات متحده است که امکان دسترسی مستقیم به اسپات زکش را فراهم می‌کند. دارایی‌های زکش این صندوق تا تاریخ ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶، حدود ۲۸ درصد افزایش یافته و به ۵۹۶,۲۶۹ واحد زکش رسیده است که تماماً از طریق ایجاد واحدهای صندوق به صورت “عین به عین” (in-kind) و نه خرید نقدی حاصل شده است.

بزرگترین واریز منفرد از سوی شرکت DCG International Investments Ltd. صورت گرفت که تقریباً ۸۵,۷۰۵ واحد زکش را به صورت عین به عین اهدا کرد. DCG شرکت مادر گری‌اسکیل اینوستمنتز است، بنابراین این واریز بیشتر به تزریق سرمایه از سوی یک طرف مرتبط شباهت دارد تا تأیید مستقل از سوی یک نهاد خارجی.

با دارایی‌های فعلی، ZCSH حدود ۳.۵ درصد از کل عرضه زکش را در اختیار دارد. حجم معاملات این صندوق پس از راه‌اندازی اولیه از ۱۱ میلیارد دلار فراتر رفت.

ساختار و عملکرد صندوق

این صندوق دارای نسبت هزینه ۲.۵ درصد است. شرکت Coinbase Custody مسئولیت نگهداری امن دارایی‌های زکش را بر عهده دارد. در تاریخ ۳۰ سپتامبر، گری‌اسکیل یک تقسیم سهام ۳ به ۱ را اجرا کرد تا قیمت هر سهم را پس از هفته‌ها افزایش، کاهش دهد.

زکش از اثبات‌های دانش صفر (zero-knowledge proofs) برای فعال کردن تراکنش‌های محافظت شده استفاده می‌کند، به این معنی که کاربران می‌توانند بدون افشای جزئیات فرستنده، گیرنده یا مبلغ تراکنش در بلاک‌چین عمومی، مبادلات خود را انجام دهند.

رقابت و چشم‌انداز آینده

اندکی پس از راه‌اندازی صندوق گری‌اسکیل، شرکت 21Shares در تاریخ ۲۱ تا ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ یک صندوق قابل معامله اروپایی زکش (ETP) را معرفی کرد که به سرمایه‌گذاران خارج از ایالات متحده یک مسیر قانونی دیگر برای دسترسی به این دارایی ارائه می‌دهد.

فعالیت‌های زنجیره‌ای زکش (on-chain) نیز همزمان با افزایش علاقه به صندوق قابل معامله، رشد داشته است. بهره باز در قراردادهای آتی در ماه سپتامبر به سطوح بی‌سابقه‌ای رسید.

مشارکت شرکت مرتبط با DCG به صورت عین به عین، که تقریباً ۸۵,۷۰۵ واحد زکش را شامل می‌شود، بخش قابل توجهی از کل ورودی‌ها را تشکیل می‌دهد. بنابراین، تقاضای ارگانیک خارجی ممکن است کمی کمتر از رقم اعلام شده باشد. با کسر واریز طرف مرتبط، همچنان بیش از ۱۰۰ میلیون دلار سرمایه خارجی وجود دارد.

نسبت هزینه ۲.۵ درصدی می‌تواند به یک نقطه فشار رقابتی تبدیل شود. صندوق ETP شرکت 21Shares در اروپا نشان می‌دهد که رقبا در حال حاضر در حال بررسی بازار هستند.