Tag: رگولاتوری و سیاست

عربستان سعودی رسماً از پلتفرم پرداخت‌های فرامرزی mBridge، که توسط چین رهبری می‌شود و بر پایه ارزهای دیجیتال بانک مرکزی و فناوری دفتر کل توزیع‌شده بنا شده است، خارج شد. بانک مرکزی عربستان سعودی، که با نام SAMA شناخته می‌شود، در تاریخ ۱۳ مه ۲۰۲۵ مرحله اثبات مفهوم حداقل محصول قابل دوام (MVP) خود را تکمیل کرد و تصمیم گرفت در مراحل بعدی این پروژه مشارکت نکند.

سفر SAMA در mBridge نسبتاً کوتاه بود. این بانک در سال ۲۰۲۳ به عنوان عضو ناظر به این پلتفرم پیوست، در ژوئن ۲۰۲۴ به وضعیت مشارکت‌کننده کامل ارتقا یافت و کمتر از یک سال بعد، تحقیقات اکتشافی خود را به پایان رساند.

SAMA همواره مشارکت خود را به عنوان یک اقدام اکتشافی و نه عملیاتی توصیف کرده است. مرحله اثبات مفهوم به مقامات سعودی این امکان را داد تا از نزدیک با قابلیت‌های فنی پلتفرم آشنا شوند، بدون اینکه پادشاهی را به یک رابطه تجاری متعهد کند.

خود پلتفرم mBridge در حال حاضر حجم واقعی تراکنش را پردازش می‌کند. گزارش‌ها حاکی از آن است که این پلتفرم تا اواخر سال ۲۰۲۵ حدود ۵۵.۵ میلیارد دلار تراکنش را پردازش کرده است، رقمی که نشان‌دهنده جذب قابل توجه در میان اعضای باقی‌مانده است. این اعضا شامل بانک‌های مرکزی چین، هنگ کنگ، تایلند و امارات متحده عربی هستند که همگی به توسعه این سیستم برای راه‌اندازی تجاری تحت یک نهاد جدید مستقر در هنگ کنگ ادامه می‌دهند.

عربستان سعودی اولین بازیگر بزرگی نیست که از mBridge کناره‌گیری می‌کند. بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، که این پروژه را در سال ۲۰۲۱ از طریق مرکز نوآوری خود راه‌اندازی کرد، در اکتبر ۲۰۲۴ از مشارکت فعال خود خارج شد. BIS خروج خود را نتیجه طبیعی بلوغ پروژه توصیف کرد و اساساً استدلال کرد که شرکای این ابتکار قادر به اداره مستقل آن هستند.

mBridge: راه‌حلی برای پرداخت‌های فرامرزی

mBridge به عنوان یک راه‌حل فنی برای مشکلی واقعی طراحی شد: پرداخت‌های فرامرزی کند، پرهزینه و به شدت واسطه‌گری شده هستند. ارزهای دیجیتال بانک مرکزی عمده‌فروشی (Wholesale CBDCs) که بر روی زیرساخت‌های مشترک دفتر کل توزیع‌شده تسویه می‌شوند، از نظر تئوری می‌توانند زمان تسویه را از روزها به ثانیه کاهش دهند و در عین حال وابستگی به شبکه‌های بانکی کارگزاری را کاهش دهند.

دلایل خروج عربستان سعودی

خروج عربستان سعودی نشان می‌دهد که ریاض آماده نیست با پلتفرمی که از SWIFT و تسویه دلاری اجتناب می‌کند و کانال‌هایی را خارج از زیرساختی که دولت‌های غربی برای اجرای تحریم‌ها استفاده کرده‌اند، ایجاد می‌کند، همراه شود. این پادشاهی در چند سال گذشته به دقت روابط خود را با واشنگتن و پکن متعادل کرده است، به بریکس پیوسته و در عین حال روابط عمیق دفاعی و انرژی خود را با ایالات متحده حفظ کرده است.

خروج SAMA به نظر نمی‌رسد که نشان‌دهنده عقب‌نشینی کامل از آزمایش ارزهای دیجیتال باشد. چارچوب چشم‌انداز ۲۰۳۰ عربستان سعودی شامل اهداف گسترده‌ای برای مدرن‌سازی سیستم‌های پرداخت است. تمایز بین تحقیق در مورد ارزهای دیجیتال بانک مرکزی به عنوان یک فناوری و تعهد به یک پلتفرم چندجانبه خاص وجود دارد.

پیامدهای خروج برای mBridge

برای شرکت‌کنندگان باقی‌مانده در mBridge، خروج عربستان سعودی یکی از اعضای استراتژیک مهم کنسرسیوم را حذف می‌کند. حضور بانک مرکزی بزرگترین صادرکننده نفت جهان در این پروژه، اعتبار آن را افزایش داد و این امکان جذاب را مطرح کرد که تسویه نفت در نهایت بتواند از طریق کانال‌های دیجیتال غیردلاری انجام شود.

بدون اعتبار سازمانی BIS و بدون مشارکت عربستان سعودی، mBridge با پرسش‌های فزاینده‌ای در مورد حاکمیت و انطباق با استانداردهای بین‌المللی، به ویژه در مورد تحریم‌ها، مواجه است، زیرا از یک پروژه تحت حمایت BIS به یک پلتفرم مستقل تبدیل می‌شود.

Polymarket درگیر اتهامات جدید؛ مدیرعامل دستور به ادامه رشد با وجود حجم بالای کلاهبرداری را صادر کرده است

شاین کوپلن، مدیرعامل Polymarket، ظاهراً به کارمندان خود دستور داده است که به دنبال رشد باشند، حتی در حالی که کلاهبرداری با کارت‌های اعتباری سرقتی با مقیاسی صنعتی در حال تخلیه پلتفرم بود. او همچنین پیشنهاد داده است که در صورت مراجعه رگولاتورها، شرکت می‌تواند به سادگی جریمه‌ای را پرداخت کند. این دستور ادعایی در حالی صادر شده که سپرده‌های جعلی به اوج خود رسیده و بیش از ۸۰ درصد از کل حجم معاملات پلتفرم را تشکیل می‌دادند؛ رقمی که به طرز چشمگیری از هنجار صنعتی حدود ۱ درصد فاصله دارد و بیشتر شبیه به یک آتش‌سوزی پنج‌زنگ است تا یک پرچم قرمز.

این کلاهبرداری که حداقل ۱۰ میلیون دلار را در پلتفرم آمریکایی Polymarket هدف قرار داده بود، در فوریه ۲۰۲۶ توسط پردازشگر پرداخت شرکت شناسایی شد. آنچه در پی آمد، یک سرکوب سریع نبود، بلکه طبق گزارش‌ها، ماه‌ها ادامه یافتن این آسیب‌پذیری بود، زیرا رهبری شرکت ظاهراً گسترش را بر مهار ترجیح داده بود.

این طرح شامل استفاده غیرمجاز از کارت‌های اعتباری سرقتی برای انتقال پول به پلتفرم بود. پردازشگر پرداخت به سرعت هشدار داد، اما واکنش رهبری ظاهراً اولویت‌بندی نوع متفاوتی از محاسبات را نشان داد. کوپلن به جای توقف سپرده‌ها یا تشدید تأیید هویت، ظاهراً به کارکنان گفته بود که هرگونه جریمه نظارتی ناشی از آن، هزینه‌ای قابل مدیریت برای کسب‌وکار خواهد بود.

متعاقب این حادثه، چندین مدیر اجرایی از سمت خود کناره‌گیری کردند و تحقیقات داخلی آغاز شد.

این اولین برخورد Polymarket با اقدامات اجرایی نیست. این پلتفرم بازارهای پیش‌بینی در سال ۲۰۲۲ با سرکوب کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) مواجه شد که منجر به جریمه ۱.۴ میلیون دلاری به دلیل اداره بازارهای رویداد ثبت‌نشده شد. آن توافق همچنین با محدودیت‌هایی همراه بود که کاربران آمریکایی را از پلتفرم منع می‌کرد.

این شرکت در اواخر سال ۲۰۲۵ نسخه تحت نظارت CFTC پلتفرم خود را راه‌اندازی کرد که نشان‌دهنده فصل جدیدی از عملیات قانونی و مطابق با مقررات در بازار آمریکا بود. Polymarket به سختی تحت مجوز نظارتی دوباره وارد بازار آمریکا شده بود که سیستم‌های پرداخت آن ظاهراً توسط فعالیت کارت‌های سرقتی مختل شدند.

این شرکت در حال حاضر با بررسی‌های رگولاتورها به دلیل نگرانی‌های جداگانه مربوط به معاملات داخلی و شیوه‌های بازاریابی مواجه بود.

بازارهای پیش‌بینی در دو سال گذشته برای کسب مشروعیت اصلی تلاش کرده‌اند. Polymarket به ویژه در طول چرخه انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۴ آمریکا مورد توجه قرار گرفت، زمانی که بازارهای آن در پیش‌بینی نتایج به طرز چشمگیری دقیق بودند.

برای کاربران و معامله‌گران فعال فعلی در Polymarket، این نرخ بالای کلاهبرداری نشان‌دهنده آسیب‌پذیری‌های سیستمی در فرآیندهای احراز هویت مشتری (KYC) و تأیید پرداخت است. کناره‌گیری مدیران اجرایی لایه دیگری از عدم قطعیت را در طول تحقیقات داخلی فعال اضافه می‌کند.

CFTC، که پیش از این تمایل خود را برای اقدام علیه Polymarket نشان داده بود، اکنون در صورت تمایل به بازنگری در وضعیت نظارتی شرکت، مهمات تازه‌ای در اختیار دارد. جریمه ۱.۴ میلیون دلاری، هزینه آن بار بود.

CLARITY Act در سنا شکست خورد؛ SEC و CFTC به دنبال راهکارهای نظارتی جایگزین

پس از شکست لایحه CLARITY Act در رای‌گیری رویه‌ای سنا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به سرعت طرح‌های نظارتی جایگزین را آغاز کرده‌اند. با این حال، رئیس SEC، پل اتکینز، اذعان کرده است که بدون قانون‌گذاری کنگره، این مقررات به راحتی می‌توانند توسط ناظران بعدی لغو شوند.

خلاء قانون‌گذاری و تلاش نهادها برای پر کردن آن

ساختار نظارتی بازار ارزهای دیجیتال در آمریکا، پس از رد شدن لایحه CLARITY Act در رای‌گیری رویه‌ای سنا با نتیجه ۴۹ به ۵۰، انتظار می‌رفت که صنعت را به منطقه خاکستری نظارتی بازگرداند. اما SEC و CFTC تقریباً در همان روز شکست قانون، اقداماتی را برای پر کردن خلاء قانون‌گذاری با مقررات نهادی آغاز کردند.

هدف اصلی CLARITY Act: طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال

هدف اصلی «قانون شفافیت بازارهای دارایی دیجیتال» (CLARITY Act) ساده بود: طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال و تعیین مشخص اینکه کدام نهاد، SEC یا CFTC، مسئول نظارت بر کدام بخش است. در طول ده سال گذشته، پلتفرم‌های معاملاتی مانند Coinbase و Kraken درگیر پرونده‌های قضایی متعددی با SEC بوده‌اند که هسته اصلی اختلاف بر سر این موضوع بوده است: آیا انتشار توکن به معنای انتشار اوراق بهادار است؟ اقدامات اجرایی و توافقات سنگین در دوران ریاست گری گنسلر بر SEC، تقریباً همگی حول این مسئله متمرکز بوده‌اند.

نقش CFTC در بازار اسپات و چالش‌های قانون

در صورت تصویب این قانون، CFTC نیز نقش نظارتی در بازار اسپات ارزهای دیجیتال پیدا می‌کرد. معاملات اسپات توکن‌هایی مانند بیت‌کوین و اتریوم که به عنوان «کالا» طبقه‌بندی می‌شوند، مدت‌ها فاقد ناظر مستقیم بوده‌اند و CFTC تنها در زمان وقوع حوادث دستکاری بازار وارد عمل می‌شد. این قانون همچنین شامل بندهای مربوط به مبارزه با پولشویی و معافیت‌های قانونی محدود برای توسعه‌دهندگان DeFi بود، اما بندهایی که در نهایت منجر به شکست قانون شدند، ارتباط چندانی با این برنامه‌های اصلی نداشتند.

ابتکارات جدید SEC تحت ریاست اتکینز

دو روز پس از شکست قانون، پل اتکینز، رئیس SEC، ابتکار عمل سیاست‌گذاری برای اوراق بهادار توکنیزه شده را معرفی کرد. این طرح، برنامه اصلی اتکینز در چارچوب «پروژه کریپتو» است. اتکینز که توسط رئیس‌جمهور ترامپ به عنوان یک مقام حامی ارزهای دیجیتال منصوب شده بود، از زمان آغاز به کار خود، نظارت بر دارایی‌های دیجیتال را در اولویت قرار داده است. اکنون که مسیر قانون‌گذاری مسدود شده است، او معتقد است SEC باید از اختیارات موجود خود برای انجام کارهایی که می‌تواند، استفاده کند.

«Regulation Crypto Assets»: کانال انطباق برای جذب سرمایه

اولین مقررات مهم SEC در زمینه ارزهای دیجیتال که ماه گذشته ارائه شد، «Regulation Crypto Assets» نام دارد. هدف این مقررات، ایجاد یک کانال انطباق برای جذب سرمایه در حوزه دارایی‌های دیجیتال است تا پروژه‌ها مجبور نباشند به دلیل جذب سرمایه، کل مجموعه الزامات قانون اوراق بهادار را رعایت کنند. این مجموعه مقررات توسط کمیته تماماً جمهوری‌خواه SEC پیش برده شده است، در حالی که کاخ سفید عمداً دو کرسی دموکرات را خالی گذاشته است تا این پیشنهاد بدون نیاز به رای دموکرات‌ها تصویب شود.

اقدامات مستقل CFTC تحت ریاست سیلیگ

وضعیت در CFTC حتی خاص‌تر است. مایک سیلیگ، رئیس فعلی CFTC (که قبلاً مدیر بخش ارزهای دیجیتال اتکینز در SEC بود)، تنها عضو فعال در کمیته پنج نفره است و می‌تواند به تنهایی اقدام کند. CFTC در حال حاضر در حال تدوین مقررات برای بازارهای پیش‌بینی (prediction markets) است و اخیراً درهای خود را به روی قراردادهای آتی دائمی ارزهای دیجیتال (perpetual futures) باز کرده است.

سیلیگ اظهار داشت که تیم او در حال ایجاد طبقه‌بندی «بازار دارایی‌های رمزنگاری شده» (crypto asset market) است، مشابه طبقه‌بندی «بازار قراردادهای تعیین شده» (DCM) موجود در CFTC، تا صرافی‌های انطباق بتوانند گواهینامه رسمی دریافت کنند.

شفافیت محدود و شکنندگی مقررات نهادی

راهکارهای پراکنده فعلی SEC و CFTC قطعاً شفافیت بیشتری نسبت به قبل از قانون‌گذاری ایجاد کرده‌اند، اما اینها محصولات «سطح مقررات» هستند، نه قانون. به عبارت دیگر، آنها بهتر از اقدامات اجرایی دوران گنسلر هستند، اما بسیار شکننده‌تر از قانون‌گذاری واقعی.

این مقررات می‌توانند به دلیل «فقدان مجوز قانون‌گذاری» در دادگاه به چالش کشیده شوند؛ همچنین می‌توانند توسط ناظران بعدی لغو شوند. مقررات SEC با رای کامل جمهوری‌خواهان تصویب شده است، اما اگر در آینده یک رئیس‌جمهور دموکرات کمیته جدیدی را منصوب کند، بازنویسی آنها نیازمند تلاش قابل توجهی خواهد بود، اما غیرممکن نیست. سیلیگ در حال حاضر به تنهایی در CFTC فعالیت می‌کند و با تنها یک عضو فعال در کمیته پنج نفره، هر عضو جدیدی که منصوب شود می‌تواند مسیر را تغییر دهد.

اذعان اتکینز به نقاط ضعف و نیاز به قانون‌گذاری

اتکینز خود از این نقاط ضعف آگاه است. او در ماه اوت به صراحت اعلام کرد: «قانون‌گذاری برای ایجاد مقررات «آینده‌نگر» که به اندازه کافی بادوام باشند تا از کار امروز ما در برابر یک ناظر سرکش در آینده محافظت کنند، همچنان ضروری است.» او در سخنرانی‌های خود در اوایل سال جاری و سال گذشته بارها بر همین نکته تأکید کرده بود: «تنها کنگره می‌تواند تضمین‌های آینده‌نگر را برای نظارت در این حوزه فراهم کند.»

با این حال، او معتقد است SEC می‌تواند نقش یک متحد مهم در فرآیند قانون‌گذاری را ایفا کند. او در ماه نوامبر گذشته هنگام راه‌اندازی «پروژه کریپتو» گفت: «طرحی که من در نظر گرفته‌ام با قانون‌گذاری در حال بررسی کنگره همسو است و هدف آن تکمیل کار حیاتی کنگره است، نه جایگزینی آن.» مسئله این است که «پروژه کریپتو» در حال حاضر تنها می‌تواند به طور مستقل اجرا شود و منتظر کنگره نخواهد ماند.

انتقال میدان نبرد از کنگره به نهادهای نظارتی

شکست CLARITY Act به معنای توقف نظارت بر ارزهای دیجیتال نیست، بلکه میدان نبرد را از کنگره به نهادهای نظارتی منتقل کرده است. در کوتاه‌مدت، اقدامات مشترک SEC و CFTC شفافیت بیشتری را فراهم خواهد کرد. طبقه‌بندی دارایی‌ها، چارچوب اوراق بهادار توکنیزه شده، برچسب بازار اسپات ارزهای دیجیتال، و مقررات بازارهای پیش‌بینی، همگی قابل پیش‌بینی‌تر از رویکرد «اجرا به عنوان سیاست» در دوران گنسلر هستند.

اما دوام این مقررات بسیار کمتر از قانون‌گذاری است. اگر ساختار قدرت سنا پس از انتخابات میان‌دوره‌ای سال آینده تغییر کند، فرصت بازگشت قانون به دستور کار همچنان وجود دارد. اگر قانون‌گذاری صورت نگیرد، صنعت ممکن است با دوره‌ای از لغو کامل مقررات پس از تغییر دولت مواجه شود. تأکید مکرر اتکینز بر «ضرورت قانون‌گذاری» یک تعارف نیست، بلکه نقطه ضعف حیاتی راهکارهای سیاستی فعلی است.

آنتونی آلبانیزی، نخست‌وزیر استرالیا، خواستار گفتگوی میان دو ابرقدرت بزرگ هوش مصنوعی جهان پیش از وخیم‌تر شدن اوضاع شد. او که در تاریخ ۲۰ سپتامبر پس از دیدار با تیم کوک، مدیرعامل اپل، در کوپرتینو کالیفرنیا سخن می‌گفت، از ایالات متحده و چین دعوت کرد تا چارچوبی جهانی برای مدیریت ریسک‌های هوش مصنوعی ایجاد کنند.

زمان‌بندی هدفمند

این اقدام در زمان‌بندی دقیقی صورت می‌گیرد. آلبانیزی عازم مجمع عمومی سازمان ملل متحد است و قصد دارد ایمنی فناوری، به‌ویژه هوش مصنوعی و امنیت سایبری، را در کانون توجه دیپلماسی استرالیا قرار دهد.

نقش قدرت‌های میانی

استدلال اصلی آلبانیزی این است که قدرت‌های میانی مانند استرالیا نباید صرفاً از کنار نظاره‌گر باشند در حالی که واشنگتن و پکن بر سر کنترل مهم‌ترین فناوری قرن با یکدیگر رقابت می‌کنند. آن‌ها باید فعالانه در شکل‌دهی به نتایج نقش داشته باشند.

رویکرد در برابر مقررات

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، علناً در برابر مقررات هوش مصنوعی مقاومت نشان داده و رویکردی سهل‌گیرانه‌تر را ترجیح می‌دهد که به گفته او برای حفظ رهبری آمریکا در این حوزه ضروری است. آلبانیزی استدلال می‌کند که این فناوری با سرعتی بیش از حد پیشرفت می‌کند تا کسی بتواند با رویکرد عدم مداخله راحت باشد و انسان‌ها باید کنترل را حفظ کنند.

قوانین ملی و استانداردهای هوش مصنوعی

دولت استرالیا در حال تدوین قانونی برای استانداردهای ملی هوش مصنوعی است و هدف‌گذاری شده است که این قانون تا پایان سال ۲۰۲۶ نهایی شود.

حق نشر در عصر هوش مصنوعی

یکی از پیشنهادات چالش‌برانگیزتر، ایجاد یک رژیم حق نشر “انصراف از استفاده” (opt-out) برای داده‌های آموزشی هوش مصنوعی است. به زبان ساده، این بدان معناست که شرکت‌های هوش مصنوعی می‌توانند از مطالب دارای حق نشر برای آموزش مدل‌های خود استفاده کنند، مگر اینکه صاحب حق به طور مشخص مخالفت کند.

مشورت عمومی در مورد زیرساخت‌ها

آلبانیزی همچنین برنامه‌هایی را برای یک فرآیند مشورت عمومی در مورد مراکز داده و مصرف انرژی مرتبط با عملیات هوش مصنوعی تأیید کرده است.

همسویی با دیدگاه‌های جهانی

دعوت آلبانیزی برای همکاری آمریکا و چین در زمینه هوش مصنوعی، بازتابی از نظرات چهره‌های تأثیرگذار خارج از دولت است. بیل گیتس علناً از اقدامات مشترک برای رسیدگی به ریسک‌های امنیت ملی هوش مصنوعی حمایت کرده و استدلال می‌کند که خطرات این فناوری مرزها را نمی‌شناسد و راه‌حل‌ها نیز نباید از این قاعده مستثنی باشند.

کالشی و کوین‌بیس به دنبال ارائه قراردادهای آتی دائمی برای سهام آمریکا

کالشی (Kalshi)، پلتفرم بازارهای پیش‌بینی و مشتقات تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، پیشنهادهایی را برای ارائه قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) مرتبط با سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) منفرد در آمریکا ارائه کرده است. این درخواست‌ها که حدوداً در ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ ثبت شده‌اند، ابزاری معاملاتی را که در بازارهای رمزارز متولد شده است، به دنیای سهام سنتی وارد می‌کنند.

کوین‌بیس دیریویتوز (Coinbase Derivatives) نیز در همان تاریخ، درخواست مشابهی را به CFTC ارائه داده و به دنبال تأیید برای محصولات تقریباً یکسانی است.

قراردادهای آتی دائمی، که به اختصار “پرپز” (perps) نامیده می‌شوند، قراردادهای مشتقاتی هستند که هرگز منقضی نمی‌شوند. برخلاف قراردادهای آتی سنتی که در تاریخ مشخصی تسویه می‌شوند، پرپزها از پرداخت‌های دوره‌ای تأمین مالی برای حفظ قیمت خود در راستای دارایی پایه استفاده می‌کنند.

قراردادهای پیشنهادی کالشی به صورت نقدی تسویه خواهند شد، به این معنی که هیچ سهمی در هیچ مقطعی دست به دست نخواهد شد. این قراردادها تا ۵۸ سهم و ETF بزرگ در آمریکا را پوشش خواهند داد که همگی ارزش بازاری بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار دارند. نام‌هایی مانند اپل (Apple)، مایکروسافت (Microsoft)، تسلا (Tesla) و انویدیا (Nvidia) در این فهرست دیده می‌شوند. حداقل حاشیه مورد نیاز برای این قراردادها حدود ۱۵.۵ درصد خواهد بود و هیچ‌گونه حق مالکیت یا سود سهام را به همراه نخواهند داشت. کالشی قصد دارد این محصولات را از طریق شرکت تسویه و پاکسازی خود، Kalshi Klear، که دارای ثبت CFTC است، و با استفاده از زیرساخت دفتر سفارشات محدود مرکزی (central limit order book) موجود خود، پاکسازی کند.

کوین‌بیس دیریویتوز نیز دامنه مشابهی را هدف قرار داده است، به طوری که درخواست آن شامل قراردادهای آتی دائمی برای سهام منفرد و ETF بر روی حدود ۵۰ تا ۶۰ سهم نقدشونده آمریکایی است. قراردادهای پیشنهادی این شرکت بر اساس برنامه ۲۴ ساعته در ۵ روز هفته عمل خواهند کرد و نرخ تأمین مالی به صورت ساعتی تعدیل می‌شود.

هر دو شرکت کالشی و کوین‌بیس در ماه مه ۲۰۲۶ تأییدیه CFTC را برای قراردادهای آتی دائمی رمزارز دریافت کردند. اکنون هر دو پلتفرم در حال برداشتن گام منطقی بعدی هستند: اگر چارچوب نظارتی برای دارایی‌های پایه رمزارزی کارآمد است، چرا نباید آن را برای سهام نیز به کار برد؟

گروه CME (CME Group) درگیر دعاوی حقوقی علیه چارچوب نظارتی است که محصولات آتی دائمی را امکان‌پذیر می‌سازد. استدلال CME اساساً این پرسش را مطرح می‌کند که آیا ساختار نظارتی فعلی به درستی ریسک‌های منحصر به فرد قراردادهای بدون تاریخ انقضا را در نظر می‌گیرد.

برای معامله‌گران خرد، برنامه معاملاتی ۲۴/۵ یک نقطه قوت محسوب می‌شود. بازارهای سهام آمریکا در ساعت ۴ بعد از ظهر به وقت شرقی بسته می‌شوند و یک قرارداد دائمی که تقریباً به صورت شبانه‌روزی معامله می‌شود، به شرکت‌کنندگان این امکان را می‌دهد که بدون انتظار برای باز شدن بازار، به اخبار شبانه، گزارش‌های درآمدی یا رویدادهای ژئوپلیتیکی واکنش نشان دهند.

الزام حاشیه ۱۵.۵ درصدی نشان می‌دهد که این قراردادها برای اهرم‌گذاری اما نه برای ریسک‌پذیری بی‌پروا طراحی شده‌اند و تقریباً ۶ برابر اهرم در کف حاشیه را فراهم می‌کنند.

تاکنون هیچ محصول آتی دائمی مرتبط با سهام در بازار آمریکا راه‌اندازی نشده است. هر دو درخواست نیازمند نظارت مشترک از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و CFTC هستند، زیرا دارایی‌های پایه، اوراق بهادار محسوب می‌شوند که این امر چارچوب نظارتی آتی اوراق بهادار را به جای فرآیند صرفاً آتی کالاها فعال می‌کند. توافق‌نامه Shad-Johnson، که توافق‌نامه‌ای چند دهه‌ای برای حاکمیت بر صلاحیت آتی اوراق بهادار است، پیچیدگی دیگری به تصویر نظارتی می‌افزاید.

تنها پنج صرافی درخواست مجوز فعالیت در برزیل را ارائه کرده‌اند

با گذشت کمی بیش از یک ماه تا موعد مقرر برای اجرای رژیم جدید نظارتی ارزهای دیجیتال، منابع محلی حاکی از آن است که تنها پنج ارائه‌دهنده خدمات دارایی مجازی (VASP) درخواست مجوز خود را به بانک مرکزی برزیل ارائه کرده‌اند و درخواست یکی از آن‌ها نیز رد شده است.

بانک مرکزی برزیل، که پیش‌نویس و تصویب‌کننده مقررات جدید در حوزه ارزهای دیجیتال است، مهلت نهایی را برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی تعیین کرده است تا برای دریافت مجوز فعالیت در این کشور اقدام کنند. این اقدام بخشی از تلاش گسترده‌تر برای قانونمند کردن و نظارت بر بازار رو به رشد ارزهای دیجیتال در برزیل است.

با این حال، به نظر می‌رسد که تعداد کمی از این شرکت‌ها تا کنون برای دریافت مجوز اقدام کرده‌اند. این موضوع نگرانی‌هایی را در مورد آمادگی بازار و همچنین پیچیدگی‌های احتمالی فرآیند درخواست مجوز ایجاد کرده است. رد شدن درخواست یکی از این پنج متقاضی نیز نشان‌دهنده سخت‌گیری‌های احتمالی بانک مرکزی در ارزیابی درخواست‌ها است.

جزئیات بیشتر در مورد دلایل رد درخواست و هویت صرافی‌های متقاضی هنوز به طور رسمی منتشر نشده است. انتظار می‌رود با نزدیک شدن به موعد نهایی، تعداد بیشتری از شرکت‌ها برای ارائه درخواست خود اقدام کنند.

بدترین هفته در سال‌های اخیر برای بخش مالی ترکیه؛ بازداشت‌ها آغاز شد

بخش مالی ترکیه بدترین هفته خود را در سال‌های اخیر تجربه می‌کند و مقامات قضایی دست به کار شده‌اند. روز ۱۹ سپتامبر، مقامات، «امره تیزمن»، رئیس هیئت مدیره «ترا هلدینگ» (Tera Holding) و چندین عضو هیئت مدیره این شرکت را بازداشت کردند. همچنین، حکم بازداشت «سردار تورهان»، رئیس هیئت مدیره «پوسولا هلدینگ» (Pusula Holding) نیز در چارچوب تحقیقات گسترده در مورد طرح‌های مشکوک صندوق‌های سرمایه‌گذاری با شیوه‌های پانزی صادر شده است.

مقیاس تکان‌دهنده بحران

هیئت نظارت بر بازارهای سرمایه ترکیه (SPK) دستور انحلال حدود ۱۳۰ صندوق سرمایه‌گذاری به ارزش تقریبی ۱۸.۳ میلیارد دلار را صادر کرده است. همچنین، برای ۵۱ فرد مرتبط با شرکت‌های مالی هدف قرار گرفته، ممنوعیت خروج از کشور و مسدود شدن دارایی‌ها اعمال شده است.

ریشه این بحران به الگوهای نگران‌کننده فعالیت‌های معاملاتی مشکوک بازمی‌گردد که باعث شد SPK شکایات رسمی خود را ثبت کند. در پی این اقدامات، موجی از وحشت سرمایه‌گذاران، برداشت‌های انبوه و بحران نقدینگی به راه افتاد که در نهایت منجر به ناتوانی برخی از بزرگترین صندوق‌های کشور در پاسخگویی به درخواست‌های برداشت شد. گزارش‌ها حاکی از آن است که تنها دو صندوق «ترا» با کسری در بازپرداخت‌ها به ارزش تقریبی ۷.۵ میلیارد دلار مواجه بوده‌اند.

تأثیر بر بازار سهام

شاخص BIST 100، معیار اصلی بورس ترکیه، با انتشار این اخبار بین ۶ تا ۸ درصد سقوط کرد و باعث توقف موقت معاملات در بورس استانبول شد.

پیش از این نیز، بازداشت «محمد یاریز»، رئیس هیئت مدیره «پوسولا پورتفوی» (Pusula Portföy) و «آلتونچ کومووا»، رئیس هیئت مدیره «دستک یاتirim» (Destek Yatırım)، نشان‌دهنده گسترده بودن دامنه تحقیقات پیش از بازداشت‌های اخیر چهره‌های برجسته‌تر بود.

واکنش مقامات

«آکین گورلک»، وزیر دادگستری ترکیه، طرح‌های ادعاشده را محکوم کرد و گفت که این طرح‌ها با روش‌های مشکوک، پس‌انداز شهروندان عادی را هدف قرار داده‌اند.

تعداد بالای صندوق‌های درگیر، حدود ۱۳۰ مورد، نشان می‌دهد که این موضوع یک عملیات انفرادی نبوده، بلکه احتمالاً الگوی گسترده‌تری از سوءاستفاده در صنعت مدیریت سرمایه‌گذاری ترکیه را نمایان می‌سازد. تصمیم SPK برای صدور دستور انحلال انبوه به جای تعلیق معاملات یا اعمال جریمه، حاکی از آن است که رگولاتورها معتقدند دارایی‌های زیربنایی این صندوق‌ها ممکن است با آنچه به سرمایه‌گذاران گزارش شده، مطابقت نداشته باشد.

دونالد ترامپ نظریه ساده‌ای درباره هوش مصنوعی دارد: هر کس در آن پیروز شود، پیروز است. او این موضوع را بارها در سخنانی که در ۱۳ سپتامبر ۲۰۲۶ در استراحتگاه گلف خود در دون‌بیگ ایرلند ایراد کرد، تکرار کرد و این تکرار به وضوح عمدی بود.

رئیس‌جمهور مستقیماً به موج درخواست‌های برخی از برجسته‌ترین نام‌های حوزه فناوری پاسخ می‌داد که از دولت خواسته بودند روند توسعه هوش مصنوعی پیشرفته را کند کند. پاسخ او یک «نه» قاطع بود.

یک روز قبل از اظهارات ترامپ، داریو آمودئی، مدیرعامل شرکت Anthropic، به طور عمومی خواستار توقف موقت توسعه هوش مصنوعی پیشرفته شده بود و استدلال می‌کرد که زیرساخت‌های ایمنی نیاز به زمان دارند تا با قابلیت‌های فناوری همگام شوند. سم آلتمن و ایلان ماسک از دیگر چهره‌های برجسته‌ای بودند که به این درخواست وزن بخشیدند.

ترامپ متقاعد نشد. او نگرانی‌های ایمنی را اغراق‌آمیز خواند و اعلام کرد که در حالی که می‌توان ملاحظات احتیاطی محدود نظارتی را در نظر گرفت، سرعت توسعه خود قابل مذاکره نیست.

چارچوبی که او ارائه داد، ژئوپلیتیکی بود، نه فنی. او گفت که ایالات متحده در حال حاضر در هوش مصنوعی از چین پیشی گرفته است و قصد او حفظ این وضعیت است. از دیدگاه او، کند کردن روند معادل واگذاری این برتری به پکن است.

رویکرد ایالات متحده، حداقل تحت دولت فعلی، سرعت و رهبری بخش خصوصی را در اولویت قرار می‌دهد. ترامپ پیش از این دستورات اجرایی را امضا کرده بود که برای کاهش بار نظارتی بر زیرساخت‌های هوش مصنوعی طراحی شده بودند و راه را برای شرکت‌ها هموار می‌کردند تا بدون انتظار برای چارچوب‌های جامع نظارتی فدرال، در مقیاس بزرگ بسازند و مستقر کنند.

موضع چین متمایز است. پکن نگرانی‌های ایمنی آمریکا را به عنوان ایجاد وحشت معرفی کرده است، چارچوبی که به طور مناسب به آن اجازه می‌دهد احتیاط را به عنوان ضعف جلوه دهد و در عین حال به پیشبرد برنامه‌های هوش مصنوعی تحت هدایت دولت ادامه دهد.

مسئله صادرات تراشه دقیقاً در مرکز همه این‌ها قرار دارد. محدودیت‌ها بر فروش نیمه‌هادی‌های پیشرفته به چین ابزار اصلی سیاست فناوری ایالات متحده بوده است که با هدف کند کردن توانایی پکن برای آموزش و اجرای مدل‌های بزرگ هوش مصنوعی طراحی شده است. این کنترل‌ها همچنان یک حوزه سیاستی زنده و مورد مناقشه باقی مانده‌اند و به تنش گسترده‌تری دامن می‌زنند که ترامپ و رئیس‌جمهور چین، شی جین پینگ، قرار بود در ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶ مستقیماً درباره آن بحث کنند.

برای شرکت‌هایی که در حوزه هوش مصنوعی فعالیت می‌کنند، موضع دولت سیگنال‌های روشنی دارد. شرکت‌هایی که در موقعیتی قرار دارند که از حمایت فدرال، توسعه زیرساخت‌های در مقیاس بزرگ و محیط نظارتی سهل‌گیرانه بهره‌مند شوند، به احتمال زیاد جو سیاسی فعلی را مطلوب خواهند یافت.

شرکت‌هایی که برای توقف روند فشار آوردند، یا از نزدیک با استدلال «ایمنی در اولویت» مرتبط هستند، ممکن است خود را در خلاف جهت جریان سیاسی بیابند که هیچ نشانه‌ای از تغییر ندارد.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، از برنامه‌های خود برای تشکیل «نیروی هوش مصنوعی» و انتصاب یک مقام مسئول ویژه برای نظارت بر صنعت رو به رشد هوش مصنوعی خبر داد. این اقدام نشان‌دهنده قصد دولت برای متمرکز کردن سیاست‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی تحت یک مرجع واحد است؛ ساختاری که شبیه به نقش «مسئول ارزهای دیجیتال» است که ترامپ در دسامبر ۲۰۲۴ با انتصاب دیوید ساکس، سرمایه‌گذار خطرپذیر، برای ماموریت دوگانه هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال ایجاد کرد.

نیروی فنی آمریکا و جذب استعدادهای بخش خصوصی

این طرح بر مبنای ابتکار عمل موجود دولت موسوم به «نیروی فنی آمریکا» (US Tech Force) بنا شده است که در ۱۵ دسامبر ۲۰۲۵ رونمایی شد. این برنامه با هدف جذب حدود ۱۰۰۰ مهندس و متخصص هوش مصنوعی و به‌کارگیری آن‌ها در سازمان‌های فدرال، از جمله وزارت دفاع و خزانه‌داری، تدوین شده بود. ایده اصلی، جذب استعدادهای بخش خصوصی به بدنه دولت است و شرکت‌هایی مانند AWS و Apple نیز در حال حاضر با این ابتکار همکاری می‌کنند.

دیوید ساکس؛ الگوی نقش مسئول هوش مصنوعی

دیوید ساکس که در ۵ دسامبر ۲۰۲۴ به عنوان مسئول هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال کاخ سفید منصوب شد، الگوی این‌گونه نقش‌ها بود. ساکس تا مارس ۲۰۲۶ این سمت را بر عهده داشت و از آن برای ترویج رویکردی با حداقل دخالت نظارتی در هر دو حوزه هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال استفاده کرد.

فرمان اجرایی برای رهبری آمریکا در هوش مصنوعی

فرمان اجرایی ۱۴۱۷۹ که در ۲۳ ژانویه ۲۰۲۵ امضا شد، به صراحت برای رفع موانع پیش روی رهبری آمریکا در حوزه هوش مصنوعی طراحی شده بود. این فرمان به دنبال ایجاد یک چارچوب سیاست‌گذاری ملی منسجم بود که بتواند جایگزین مجموعه‌ای از مقررات هوش مصنوعی در سطح ایالتی شود که در سراسر کشور در حال ظهور بودند.

عقب‌نشینی از مقررات سخت‌گیرانه

تحت نفوذ ساکس، دولت حتی گامی فراتر نهاد. در مه ۲۰۲۶، پیش‌نویس فرمانی اجرایی که مستلزم بررسی‌های فدرال طولانی‌مدت برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی بود، پیش از اجرایی شدن پس گرفته شد. دلیل این امر روشن بود: دوره‌های بررسی اجباری، توسعه را کند کرده و به رقبایی، به‌ویژه چین، برتری می‌داد.

موضع ترامپ در قبال نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی

ترامپ در مورد موضع خود در قبال نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی صریح بوده است. تا سپتامبر ۲۰۲۶، او علناً ایده اعمال محدودیت‌های نظارتی اضافی بر این فناوری را رد کرده و نگرانی‌های ایمنی را اغراق‌آمیز خوانده بود. موضع او این است که رهبری قوی، نه قوانین جدید، بهترین محافظ در برابر خطرات احتمالی هوش مصنوعی است.

هم‌افزایی هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال

ماموریت دوگانه دیوید ساکس بازتاب‌دهنده این فلسفه بود. با ادغام هر دو حوزه تحت یک سقف، کاخ سفید نشان داد که هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال را اولویت‌های مکمل و نه رقیب می‌بیند.

فرصت‌های جدید برای بخش فناوری

برای بخش فناوری، قراردادهای فدرال و فرصت‌های همکاری در حال گسترش است. شرکت‌هایی که در حال حاضر در ابتکار «نیروی فنی آمریکا» مشارکت دارند، روابط خود را با سازمان‌های دولتی تعمیق خواهند کرد. AWS و ارائه‌دهندگان مشابه خدمات ابری، از دولتی که می‌خواهد قابلیت‌های هوش مصنوعی خود را به سرعت مدرن کند بدون اینکه همه چیز را در داخل بسازد، بهره‌مند خواهند شد.

تنش در کاخ سفید؛ پیروزی رویکرد نوآوری‌محور

گزارش‌ها حاکی از آن است که بحث‌های داخلی در کاخ سفید تنش‌هایی را بین مقامات ناظر که نیاز به نظارت را احساس می‌کنند و کسانی که هرگونه مقرراتی را مانعی برای رقابت می‌دانند، آشکار کرده است. این تنش نه تنها حل نشده، بلکه به نفع اردوگاه نوآوری‌محور تمام شده است.

واشنگتن و سردرگمی در سیاست‌گذاری رمزارزها: کنگره ناکام ماند، رگولاتورها پیشتاز شدند

هفته‌ای طولانی و پرفراز و نشیب برای ناظران سیاست‌گذاری رمزارزها در واشنگتن سپری شد. این هفته همچنین شاهد تغییری در مرکز ثقل قدرت از کنگره به سوی نهادهای رگولاتوری بود.

روز سه‌شنبه، سنا در یک رأی‌گیری رویه‌ای دراماتیک، نتوانست لایحه ساختار بازار رمزارزها را که از اهمیت تاریخی برخوردار بود، پیش ببرد. این اقدام، میزان کاهش تمایل دموکرات‌ها به همکاری با جمهوری‌خواهان در زمینه قانون‌گذاری صنعتی که خودشان اذعان دارند به شدت نیازمند نظارت است را آشکار ساخت؛ عاملی که تحت تأثیر معاملات رمزارزی پرزیدنت ترامپ قرار گرفته بود.

دموکرات‌ها به صورت یکپارچه علیه پیشبرد لایحه رأی دادند و سناتورهای جمهوری‌خواه، سوزان کالینز (از ایالت مین)، جاش هاولی (از ایالت میزوری) و جری مورن (از ایالت کانزاس) نیز به آنها پیوستند. سناتور تام تیلیس (از ایالت کارولینای شمالی) ابتدا رأی مثبت داد و سپس با یک مانور رویه‌ای، رأی خود را به منفی تغییر داد تا امکان بازگرداندن لایحه در آینده حفظ شود.

در نهایت، نتیجه نهایی رأی‌گیری ۴۹ به ۵۰ شد که بسیار کمتر از ۶۰ رأی لازم برای پیشبرد لایحه پس از بیش از یک سال مذاکرات طاقت‌فرسای دوحزبی بود.

در طبقات پایین‌تر ساختمان کنگره، این مذاکرات تا لحظه آغاز رأی‌گیری ادامه داشت. یکی از کارکنان دموکرات به “کریپتو در آمریکا” گفت که تیلیس مایل به تعویق رأی‌گیری برای ادامه مذاکرات بود، اما یکی از کارکنان رئیس کمیته بانکی سنا، تیم اسکات (از ایالت کارولینای جنوبی)، بدون ارائه توضیحی، مذاکرات را به طور ناگهانی پایان داد.

این بن‌بست به سرعت به انگشت اتهام زدن از سوی هر دو طرف منجر شد. جمهوری‌خواهان، دموکرات‌ها را به عدم جدیت در تصویب لایحه متهم کردند و دموکرات‌ها نیز رهبران جمهوری‌خواه را به اجبار رأی‌گیری پیش از اتمام مذاکرات برای محافظت از آنچه یکی از کارکنان “کلاهبرداری ترامپ” خواند، متهم نمودند.

سناتور سینتیا لومیس (از ایالت وایومینگ)، معمار اصلی لایحه، گفت: “سناتورهای دموکرات ثابت کردند که هرگز واقعاً برای حفاظت از مصرف‌کنندگان و حفظ رهبری آمریکا جدی نبوده‌اند. من در کنار سناتورهای دموکرات با حسن نیت برای به سرانجام رساندن این کار تلاش کردم، در حالی که آنها بازی می‌کردند.”

اما برخی از همان دموکرات‌هایی که رأی منفی دادند، اصرار دارند که لایحه از بین نرفته است.

سناتور آنجلا آلسو بروکس (از ایالت مریلند) بلافاصله پس از رأی‌گیری به “کریپتو در آمریکا” گفت: “این لایحه از بین نخواهد رفت. می‌دانید چرا از بین نمی‌رود؟ چون بیش از ۷۰ میلیون آمریکایی در صنعتی فعالیت می‌کنند که تحت نظارت نیست و ما مسئولیت داریم آن را قانون‌مند کنیم.”

به آلسو بروکس، شش سناتور دموکرات دیگر که در مذاکرات حضور داشتند، پیوستند: سناتورهای کیرستن گیلیبرند (از ایالت نیویورک)، مارک وارنر (از ایالت ویرجینیا)، کوری بوکر (از ایالت نیوجرسی)، کاترین کورتز ماستو (از ایالت نوادا)، روبن گالگو (از ایالت آریزونا) و رافائل وارناک (از ایالت جورجیا). این گروه، رأی‌گیری هفته جاری را “یک عقب‌نشینی، اما نه پایان کار” خواندند و اعلام کردند که همچنان “متعهد به همکاری دوجانبه” برای تصویب “قانون شفافیت” (Clarity Act) هستند.

طبق گفته سه منبع آگاه از مذاکرات، این بیانیه در بحبوحه تلاش‌های اولیه برای از سرگیری گفتگوهای دوحزبی و سنجش تمایل هر دو طرف برای بازگشت به میز مذاکره منتشر شد.

اما خستگی قابل توجهی در سراسر صنعت احساس می‌شود و بسیاری اکنون به جای انتظار برای کنگره، به رگولاتورها برای تدوین قوانین چشم دوخته‌اند.

کریستین اسمیت، رئیس موسسه سیاست‌گذاری سولانا، گفت: “کنگره قانون GENIUS را تصویب کرد و برای قانون شفافیت فشار زیادی آورد، اما اراده سیاسی برای عبور از خط پایان وجود نداشت. کنگره فرصت خود را داشت و نتوانست از آن استفاده کند. اکنون ما برای راهنمایی به رگولاتورها نگاه می‌کنیم و این مسیر عملی‌تر در حال حاضر است.”

پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، به طور صریح، معافیت نوآوری جدید این نهاد را به شکست پیشبرد قانون شفافیت در سنا مرتبط دانست. SEC روز پنجشنبه این اقدام مورد انتظار را منتشر کرد و مسیری را برای معامله سهام توکنیزه شده آمریکا در بلاک‌چین باز کرد و هیجان تازه‌ای را در سراسر صنعت برانگیخت، زیرا رگولاتورها برای پیشتازی در این حوزه اقدام می‌کنند.

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نیز در حال پیشرفت است. کارکنان این نهاد موضع عدم اقدام را برای ارائه‌دهندگان نرم‌افزار غیرفعال صادر کردند و این نهاد پیشنهاد گسترده‌تری برای قانون‌گذاری بازارهای رمزارزها را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است. جزئیات این پیشنهاد هنوز عمومی نشده است.

صنعت به شکلی یا شکلی دیگر در حال دستیابی به شفافیت است. در حال حاضر، این شفافیت با حرف کوچک “ش” (clarity) خواهد بود که توسط رگولاتورها و نه کنگره ارائه می‌شود.