Tag: رگولاتوری و سیاست

CLARITY قانون در سنای آمریکا رد شد، اما راه را برای توکنیزه کردن سهام هموار کرد

واشنگتن دی‌سی – در پی شکست قانون CLARITY در سنای آمریکا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) با صدور یک “معافیت نوآوری” راه را برای معامله سهام توکنیزه شده آمریکایی در بلاک‌چین باز کرد. این اقدام، که تنها دو روز پس از رأی‌گیری سنا صورت گرفت، نشان‌دهنده تغییر رویکرد از قانون‌گذاری جامع به سمت مقررات‌گذاری تدریجی از طریق ابزارهای اجرایی است.

شکست قانون CLARITY و واکنش SEC

قانون CLARITY (قانون ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال) در تاریخ ۱۵ سپتامبر با رأی ۴۹ به ۵۰ در سنای آمریکا شکست خورد و نتوانست حد نصاب ۶۰ رأی لازم را کسب کند. این شکست، امیدها برای تصویب این قانون در سال جاری را به شدت کاهش داد. با این حال، تنها دو روز بعد، در ۱۷ سپتامبر، SEC با صدور “معافیت نوآوری” به “مکان‌های معاملاتی اوراق بهادار توکنیزه شده” (TSV) اجازه داد تا با استفاده از استخرهای نقدینگی AMM (بازارساز خودکار) تحت مجوز، سهام توکنیزه شده را در بلاک‌چین معامله کنند.

این اقدام SEC، که به نظر می‌رسد واکنشی مستقیم به شکست قانون CLARITY بوده است، نشان می‌دهد که نهادهای اجرایی در حال برداشتن گام‌هایی برای ایجاد قطعیت قانونی در فضای دارایی‌های دیجیتال هستند، حتی در غیاب قانون‌گذاری جامع. پل اتکینز، یکی از مقامات SEC، در بیانیه‌ای اعلام کرد که با توجه به عدم پیشرفت قانون CLARITY در کنگره، SEC در چارچوب اختیارات قانونی خود گامی رو به جلو برداشته است.

معافیت اجرایی در مقابل قطعیت قانونی

در حالی که قانون‌گذاری به دنبال ایجاد “قطعیت قانونی” برای صنعت است، وال استریت همواره به دنبال مسیری بوده که بتواند نوآوری کند بدون آنکه با پیگرد قانونی مواجه شود. شکست قانون CLARITY، خلاء ناشی از عدم قطعیت قانونی را با استفاده از اختیارات معافیت ماده ۳۶(a) توسط SEC پر کرده است. اگرچه این مسیر اجرایی سریع‌تر است، اما شکنندگی بیشتری دارد و ممکن است با تغییر دولت یا تغییر در ترکیب SEC، مورد بازنگری قرار گیرد.

صنعت دارایی‌های دیجیتال به خوبی می‌داند که در صورت عدم توانایی کنگره در ارائه چارچوب قانونی، تمرکز به سمت میزان فضایی که SEC و CFTC (کمیسیون معاملات آتی کالا) می‌توانند در چارچوب قوانین موجود ایجاد کنند، معطوف خواهد شد. به عبارت دیگر، صنعت در ازای “سرعت” اجرایی، “قطعیت دائمی” قانون‌گذاری را از دست داده است؛ معامله‌ای که دارای محدودیت زمانی است.

موانع اخلاقی و پیامدهای سیاسی

شکست قانون CLARITY نه به دلیل مسائل فنی، بلکه به دلیل بندهای اخلاقی آن بود. دموکرات‌ها خواستار ممنوعیت سودآوری مقامات ارشد دولتی از ارزهای دیجیتال در طول فرآیند تدوین مقررات بودند. جمهوری‌خواهان نیز با ارائه نسخه‌ای ۶۳۰ صفحه‌ای که شامل ۱۲۶ اصلاحیه درخواستی دموکرات‌ها بود، نتوانستند آرای لازم را جلب کنند. در صورت تغییر اکثریت در سنا پس از انتخابات میان‌دوره‌ای، کمیته بانکی ممکن است تحت رهبری الیزابت وارن قرار گیرد.

پیامدهای بلندمدت: مهاجرت به بلاک‌چین

شکست قانون CLARITY به معنای توقف مهاجرت به بلاک‌چین نیست. در واقع، این اتفاق می‌تواند مهاجرت را تسریع کند. با توجه به پنجره فرصت پنج ساله و اصل “اولین کسی که می‌رسد، اول کسی که خدمت می‌کند”، مهاجرت استعدادها، سرمایه‌ها و صنایع به بلاک‌چین از این هفته آغاز شده است. هنگامی که صنعت به طور کامل به بلاک‌چین منتقل شود و منافع سرمایه‌گذاران وال استریت نیز در این حوزه گره بخورد، تصویب قوانین بعدی یا تغییر نام آنها برای منافع خاص، آسان‌تر خواهد شد.

جزئیات فنی معافیت نوآوری

این معافیت نوآوری شامل چهار نکته کلیدی فنی است:

• معافیت دوگانه: TSVها از تعریف “بورس” معاف می‌شوند و بازارسازانی که با سرمایه خود در استخرها نقدینگی فراهم می‌کنند، از تعریف “معامله‌گر” معاف می‌شوند.
• سهام واقعی: توکن‌ها باید حقوق مربوط به سود سهام و حق رأی را حفظ کنند. نسخه‌های ترکیبی به صراحت ممنوع شده‌اند. محصولات فعلی مانند توکن‌های سهام Robinhood، xStocks Kraken و محصولات فراساحلی Ondo که تنها ریسک قیمتی را ارائه می‌دهند و حقوق سهامداری را شامل نمی‌شوند، نمی‌توانند وارد این حوزه شوند و باید ساختار محصول خود را تغییر دهند.
• زنجیره بدون مجوز + افراد با مجوز: قراردادهای هوشمند باید قابل حسابرسی، عمومی و مستقر بر روی یک دفتر کل توزیع شده “عمومی و بدون مجوز” باشند. با این حال، شرکت‌کنندگان باید دارای مجوز، محدود به آمریکایی‌ها و مطابق با مقررات تحریم باشند. این بند هم موسسات سنتی که به دنبال راه‌اندازی زنجیره‌های خصوصی اتحادی هستند و هم طرفداران سرسخت DeFi که به دنبال استخرهای کاملاً باز و بدون KYC هستند را محدود می‌کند.
• کنترل دقیق: تعداد نمادهای قابل لیست شدن و حجم معاملات محدود خواهد بود. توقف معاملات باید همزمان با بورس‌های اصلی انجام شود. ناشران باید قبل از توکنیزه کردن توسط شخص ثالث، به صورت کتبی مطلع شوند و حق اعتراض داشته باشند.

تمرکز بر جفت‌های معاملاتی و نقش استیبل‌کوین‌ها

مهم‌ترین جنبه این معافیت، قوانین مربوط به جفت‌های معاملاتی است. طبق این معافیت، سهام توکنیزه شده آمریکایی تنها با سه دسته دارایی قابل معامله خواهد بود: سهام NMS توکنیزه شده دیگر، دارایی‌های رمزارزی غیر اوراق بهادار (مانند استیبل‌کوین‌های صادر شده توسط ناشران استیبل‌کوین پرداخت انطباقی)، یا صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده. هر جفت معاملاتی دارای استخر، ذخایر و قیمت مستقل خواهد بود.

SEC “استیبل‌کوین پرداخت انطباقی” را مستقیماً در بخش تسویه بازار سهام توکنیزه شده در بلاک‌چین گنجانده است. این امر موقعیت استیبل‌کوین‌ها را از “وسیله مبادله در حلقه رمزارز” و “ابزار پرداخت فرامرزی” به “واحد قیمت‌گذاری و دارایی تسویه در بازار سرمایه آمریکا” ارتقا می‌دهد. قانون GENIUS به استیبل‌کوین‌ها هویت قانونی بخشیده و معافیت نوآوری، کاربرد آنها را فراهم کرده است.

گزینه سوم، صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده، نیز قابل تأمل است. قانون GENIUS پرداخت بهره به استیبل‌کوین‌های پرداخت را ممنوع می‌کند، بنابراین “پایه‌های نقدی” در بلاک‌چین به دو شکل تقسیم می‌شوند:

• استیبل‌کوین‌های پرداخت بدون بهره: برای تسویه، نقدینگی بالا و به عنوان مبنای قیمت‌گذاری.
• صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده با بهره: برای نگهداری وجوه و کسب سود.

این امر نشان‌دهنده بازسازی لایه‌های مدیریت نقدی آشنای وال استریت در بلاک‌چین است. هر کسی که پایه‌های نقدی‌اش به عنوان جفت معاملاتی اصلی انتخاب شود، سه چیز را به دست می‌آورد: “شناور” (float)، “جریان سفارش” و “مبنای قیمت‌گذاری”. این همان “نشستن بر سر میز” است، نه بر اساس تعداد سهام لیست شده، بلکه بر اساس تبدیل پایه‌های نقدی به واحد قیمت‌گذاری بازار.

بازیگران اصلی در این عرصه

• ناشران: Circle (USDC)، بانک‌ها و ائتلاف پرداخت (OUSD)، و ناشران کوین‌های اختصاصی، برای تبدیل شدن به ارز پیش‌فرض در استخرهای سهام توکنیزه شده رقابت می‌کنند.
• بلاک‌چین‌های عمومی: اتریوم، سولانا، و BNB Chain، با انطباق با تعریف “عمومی و بدون مجوز”، می‌توانند به عنوان شبکه‌های تسویه برای TSVها عمل کرده و از حجم معاملات انطباقی بهره‌مند شوند. عبارت “عمومی و بدون مجوز” مانع بزرگی برای موسسات سنتی است که به دنبال راه‌اندازی بلاک‌چین‌های خصوصی هستند.
• پلتفرم‌ها: بازیکنان اصلی DeFi مانند Uniswap، Hyperliquid و Aave، مسیری انطباقی را به دست آورده‌اند، اما دروازه‌های KYC و سایر حفاظ‌ها سرعت پیشرفت آنها را محدود خواهد کرد. Uniswap به عنوان شکل AMM مستقیماً در معافیت ذکر شده است. Hyperliquid در حال مذاکره برای مسیر انطباقی است، در حالی که Aave نشان‌دهنده گام بعدی است: هنگامی که سهام توکنیزه شده بتواند به عنوان وثیقه استفاده شود، پروتکل‌های وام‌دهی به ورودی اهرم و وثیقه‌گذاری مجدد تبدیل خواهند شد.

DeFi از این پس به طور رسمی به دو جهان “استخرهای با مجوز” و “استخرهای بدون مجوز” تقسیم می‌شود، و نقطه انشعاب نه در فناوری، بلکه در تمایل به نصب دروازه KYC است.

بازیگران در بخش دارایی‌ها

شرکت‌هایی مانند Securitize، Superstate، Ondo Finance و Dinari، که در حوزه توکنیزه کردن دارایی‌ها فعال هستند، اولین متقاضیان آشکار خواهند بود. Ondo Finance به طور خاص قابل توجه است؛ این شرکت هم در محصولات فراساحلی (که فقط ریسک قیمتی ارائه می‌دهند و واجد شرایط نیستند) و هم در بازار داخلی حضور دارد. Ondo با خرید Oasis Pro، که مجوزهای لازم برای کارگزاری ثبت شده نزد SEC، ATS و نماینده انتقال را دارد، خود را برای پنجره فرصت پنج ساله آماده کرده است.

رقابت در دو جبهه

علاوه بر این، یک مسیر موازی نیز وجود دارد: در ماه مارس، SEC به Nasdaq اجازه داد تا معاملات توکنیزه شده سهام Russell 1000 و ETFهای شاخص را آغاز کند و قرار است در ماه اکتبر به طور کامل راه‌اندازی شود، که از طریق خطوط تسویه قدیمی NSCC/DTCC انجام می‌شود. یک شرکت واحد، در آینده دو بازار سهام خواهد داشت: یکی از طریق کانال‌های قدیمی وال استریت و دیگری از طریق بلاک‌چین عمومی و AMM. این دو بازار برای همان دارایی‌ها با یکدیگر رقابت خواهند کرد.

تقاضا برای این بازارها از قبل وجود دارد: داده‌های Token Terminal نشان می‌دهد که مقیاس سهام توکنیزه شده به نزدیک ۳.۲ میلیارد دلار رسیده است که بیش از ۱۲۰۰ درصد افزایش سالانه داشته است. حجم معاملات DEX در ۳۰ روز گذشته حدود ۱۵.۷۵ میلیارد دلار بوده است که نزدیک به ۳ میلیارد دلار آن در آخر هفته‌ها، زمانی که NYSE و Nasdaq تعطیل هستند، رخ داده است. این ۳ میلیارد دلار در آخر هفته، تقاضایی است که سیستم قدیمی قادر به پاسخگویی به آن نیست.

استیبل‌کوین‌ها: از ابزار پرداخت به واحد تسویه بازار سرمایه

استیبل‌کوین‌ها از “ابزار پرداخت/حواله” به “واحد قیمت‌گذاری و تسویه در بازار سرمایه” ارتقا یافته‌اند. تقاضای آنها دیگر تنها از معاملات رمزارزی ناشی نمی‌شود، بلکه از معاملات سهام آمریکا در ۷ روز هفته، ۲۴ ساعت شبانه‌روز، از جمله آخر هفته‌ها، نشأت می‌گیرد. این یک استخر با مقیاس کاملاً متفاوت است.

قانون GENIUS با ممنوعیت پرداخت بهره به استیبل‌کوین‌ها، ظاهراً آنها را تضعیف می‌کند؛ اما معافیت نوآوری با گنجاندن صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده در جفت‌های معاملاتی، به طور ضمنی وجود “لایه تسویه بدون بهره + لایه نگهداری با بهره” را در بلاک‌چین تأیید می‌کند. لایه‌های مدیریت نقدی در بلاک‌چین، در این لحظه به طور کامل شکل گرفته‌اند.

این همان چیزی است که وال استریت واقعاً برای آن رقابت می‌کند. هر کسی که “کوین” (در واقع دلار) او به جفت معاملاتی اصلی تبدیل شود، مبنای قیمت‌گذاری، عمق نقدینگی و ریتم تسویه را تعیین می‌کند. امروز درب معاملات باز شده است، فردا درب وثیقه‌گذاری باز خواهد شد، و کلید هر دو درب، “استیبل‌کوین” است، یا همان “دلار در بلاک‌چین” که از رقابت آزاد پولی هایک بیرون آمده است.

ایالات متحده استیبل‌کوین‌ها را در لایه زیرساخت بازار سرمایه خود گنجانده است؛ در حالی که قانون VASP تایوان و بانک مرکزی آن همچنان در چارچوب “ابزار پرداخت” در حال بحث هستند. این تفاوت در جایگاه، خطرناک‌تر از هر شکاف فنی است.

دیدگاه مطرح شده در سری مقالات قبلی مبنی بر عدم یافتن سناریوی استفاده واضح برای استیبل‌کوین‌های عمومی خرده‌فروشی در تایوان در کوتاه‌مدت، همچنان پابرجاست. اما این معافیت نوآوری یادآوری می‌کند که میدان نبرد واقعی در خرده‌فروشی پرداخت نیست، بلکه در پایه‌های تسویه بازار سرمایه است.

کارگزاری‌ها و هلدینگ‌های مالی تایوان باید به جای پرسیدن “آیا باید کوین صادر کنیم؟”، این سوال را بپرسند: “آیا در این پنجره پنج ساله، توانایی اتصال به پایه‌های نقدی، نگهداری و تسویه سهام توکنیزه شده آمریکایی در بلاک‌چین را داریم؟”

تایوان با در دست داشتن موقعیت کلیدی در زنجیره تأمین جهانی قدرت محاسباتی هوش مصنوعی، باید این مزیت فیزیکی را به قدرت چانه‌زنی در تسویه دلاری در بلاک‌چین تبدیل کند.

شکست قانون CLARITY تنها یک چیز را ثابت کرد: قوانین ممکن است شفاف نباشند، اما مهاجرت بزرگ فناوری و نوآوری منتظر شما نخواهد ماند.

استیبل‌کوین‌ها فقط شبکه تسویه دفترهای جدید نیستند، بلکه به میدان نبرد جدید وال استریت تبدیل شده‌اند. و بازی واقعی “معافیت نوآوری” هرگز در مورد “آیا سهام می‌تواند در بلاک‌چین باشد” نبوده است.

بازی در مورد این است که چه کسی بر سر میز می‌نشیند، از چه زنجیره‌ای استفاده می‌کند، از چه استخری عبور می‌کند، و با چه کوینی (دلار) قیمت‌گذاری می‌کند.

CLARITY نمرده است! سناتور تیلیس خواستار رأی‌گیری مجدد شد، صنعت به سمت مقررات‌گذاری SEC/CFTC روی آورد.
پس از شکست قانون CLARITY، CFTC آمریکا پیش‌نویس مقررات رمزارزی را به کاخ سفید ارائه کرد و بازار انطباقی اختصاصی را پیشنهاد داد.
سالگرد یک ساله قانون نابغه آمریکا: روایت رمزارزها به طور کامل توسط امور مالی سنتی تسخیر شده است، استراتژی تایوان کجاست؟

ویتنام چارچوب قانونی آزمایشی ایجاد کرده و قصد دارد در سال ۲۰۲۶ اولین ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی خود را مجوز دهد.

ایجاد چارچوب‌های نظارتی

گزارش‌ها حاکی از آن است که ویتنام قصد دارد در سال ۲۰۲۶، تحت یک چارچوب قانونی آزمایشی، اولین ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی خود را مجوز دهد. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که این کشور آسیای جنوب شرقی به دنبال مدرن‌سازی نظارت بر بازار مالی خود است. معاون وزیر دارایی ویتنام، نگوین […]

هفته‌ای پر فراز و نشیب برای کل صنعت ارزهای دیجیتال بود و به نظر می‌رسید هیچ چیز به نفع آن پیش نمی‌رفت، با این حال، بیت‌کوین توانست ظاهراً از این طوفان جان سالم به در ببرد، به خصوص با ضربه بزرگ‌تر – شکست قانون CLARITY.

قیمت این ارز دیجیتال بلافاصله پس از رأی منفی سنای آمریکا در ۱۵ سپتامبر برای پیشبرد این لایحه کلیدی، به پایین‌ترین حد خود در چند هفته اخیر یعنی ۷۵ هزار دلار سقوط کرد، اما از آن زمان تمام زیان‌ها را جبران کرده و حتی در روز جمعه از ۸۱ هزار دلار فراتر رفت.

وب‌سایت CryptoPotato با چندین کارشناس برجسته ارزهای دیجیتال تماس گرفت تا نظر آن‌ها را در مورد این رأی‌گیری جویا شود که در آن ۶۰ سناتور مورد نیاز برای پیشبرد این قانون حاصل نشد. آلوین کان، مدیر عملیات در Bitget Wallet، خاطرنشان کرد که نباید این نتیجه را به معنای تغییر موضع واشنگتن در قبال صنعت دارایی‌های دیجیتال و اعمال محدودیت‌های جدید تلقی کرد.

او گفت: «عدم پیشبرد قانون CLARITY، وضعیت فعلی آشفته مقرراتی آمریکا را حفظ کرده است.»

ایده اصلی این قانون، ایجاد مرزهای روشن‌تر بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و تدوین قوانین فدرال برای بازارهای ارزهای دیجیتال و واسطه‌ها بود. با این حال، شکست آن باعث می‌شود بخش زیادی از این کار به جای کنگره، بر عهده نهادهای نظارتی باشد.

کان توضیح داد که این رأی‌گیری محدودیت‌های جدیدی را برای کیف پول‌های خود-نگهدار یا خود-میزبانی اعمال نکرد. با این حال، حمایت‌هایی که در قانون پیشنهادی گنجانده شده بود، بدون پشتوانه قانونی قوی‌تری که این لایحه می‌توانست فراهم کند، باقی مانده است. برخی از این موارد شامل مفادی برای کاربران در کنترل دارایی‌های خود و توسعه‌دهندگان در ارائه نرم‌افزارهای غیر-نگهدار بود.

مدیر عملیات Bitget Wallet استدلال کرد که عدم قطعیت مداوم به طور نامتناسبی بر شرکت‌های کوچک‌تر تأثیر می‌گذارد. به عنوان مثال، داده‌های اخیر از Electric Capital نشان می‌دهد که سهم آمریکا از توسعه‌دهندگان جهانی ارزهای دیجیتال از ۳۸ درصد در سال ۲۰۱۵ به ۱۹ درصد کاهش یافته است. این کشور همچنین بین ۲ تا ۵ درصد از رشد حجم صرافی‌های متمرکز را بین سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ به خود اختصاص داده است.

قانون CLARITY از نظر فنی از بین نرفته است، زیرا رأی رویه‌ای سناتور تام تیلیس امکان بازنگری را حفظ کرده است، اگرچه تقویم قانون‌گذاری، تصویب آن در سال جاری را به طور فزاینده‌ای دشوار می‌کند. در همین حال، انتظار می‌رود دو نهاد اصلی نظارتی در این کشور به استفاده از اختیارات موجود خود ادامه دهند.

SEC در همین هفته برای معرفی معافیت پنج هفته‌ای که تجارت برخی سهام توکنیزه شده را تسهیل می‌کند، اقدام کرد و نشان داد که توسعه مقررات می‌تواند حتی بدون کنگره ادامه یابد، امری که مدیر سرمایه‌گذاری Bitwise پیش‌بینی کرده بود.

ایلیا کالچف، تحلیلگر Nexo Dispatch، در مورد واکنش قیمت BTC اظهار نظر کرد و اشاره کرد که نباید افت ۳۰۰۰ دلاری به ۷۵ هزار دلار را به راحتی نادیده گرفت. با این حال، بازگشت بعدی نشان می‌دهد که این رأی‌گیری «از قبل قیمت‌گذاری شده بود، زیرا بازارها برای هفته‌ها رأی ناموفق را به عنوان نتیجه محتمل در نظر گرفته بودند؛ بنابراین این بیشتر شبیه تأیید بود تا غافلگیری.»

او نتیجه گرفت: «ایالات متحده پیش از این نشان داده است که هر زمان که سیاست اجازه دهد، ارزهای دیجیتال را گام به گام قانون‌گذاری خواهد کرد و دلیل کمی وجود دارد که فکر کنیم ساختار بازار به طور دائمی از این قاعده مستثنی خواهد ماند.»

حرکت‌های جدید از سوی دو نهاد نظارتی بزرگ ایالات متحده نشان می‌دهد که صنعت محلی ارزهای دیجیتال، حتی بدون دخالت کنگره، همچنان در جبهه مقررات‌گذاری پیش می‌رود.

پیشرفت‌های نظارتی در آمریکا

حرکت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) همزمان با احیای گسترده بازار در روز جمعه رخ داد و این پرسش را مطرح کرد که آیا افزایش قیمت بیت‌کوین و سایر آلت‌کوین‌ها ناشی از تحولات نظارتی بوده است.

در تاریخ ۱۷ سپتامبر، CryptoPotato گزارش داد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برنامه پنج ساله “معافیت نوآوری” را معرفی کرده است که هدف آن تسهیل معاملات سهام توکنیزه شده آمریکا در بستر بلاک‌چین برای پلتفرم‌های واجد شرایط است. این برنامه به مراکز معاملاتی واجد شرایط اجازه می‌دهد تا از برخی الزامات صرافی معاف شوند و به ارائه‌دهندگان نقدینگی، معافیت‌های موقتی از قوانین ثبت کارگزار را اعطا می‌کند.

اگرچه سهام توکنیزه شده همچنان باید حقوق سهامداران اصلی مشابه سهام سنتی، از جمله سود سهام و حق رأی را ارائه دهند، محصولات مصنوعی که صرفاً قیمت سهام را دنبال می‌کنند، مستثنی خواهند شد.

این نهاد استدلال کرده است که این چارچوب می‌تواند معاملات ۲۴ ساعته، تسویه سریع‌تر، شفافیت بیشتر و خودحافظی را امکان‌پذیر سازد و در عین حال موانع را برای پلتفرم‌های اوراق بهادار مبتنی بر بلاک‌چین کاهش دهد.

زمان‌بندی این اقدام بسیار جالب بود، زیرا درست پس از شکست قانون CLARITY صورت گرفت و می‌تواند پیامی مهم‌تر از صرفاً تنظیم مقررات سهام توکنیزه شده را در بر داشته باشد. پل اتکینز، رئیس SEC، پیشتر گفته بود که این نهاد، صرف نظر از تصویب قانون CLARITY توسط کنگره، دستور کار خود در زمینه ارزهای دیجیتال را ادامه خواهد داد.

نهاد ناظر بر کالا نیز با ارسال “مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی و مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی” به دفتر اطلاعات و امور نظارتی کاخ سفید برای بررسی در پایان هفته کاری، اقدامی مشابه انجام داد. به این ترتیب، گام بعدی به سوی یک چارچوب رسمی بازار رمزارز تحت اختیارات موجود خود آغاز شد.

CFTC همچنین موضع عدم اقدام را صادر کرد که طی آن برخی از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار را در صورت رعایت شرایط خاص، از برخورد به عنوان کارگزار معرفی‌کننده محافظت می‌کند. مایکل سلینگ، رئیس CFTC، حتی پیش از رأی‌گیری قانون CLARITY اظهار داشت که حتی اگر این قانون با شکست مواجه شود، نهاد او از اختیارات موجود خود برای شروع ایجاد یک رژیم ساختار بازار رمزارز استفاده خواهد کرد.

شایان ذکر است که هیچ‌یک از این پیشنهادات از سوی SEC و CFTC جایگزین قانون CLARITY نمی‌شوند. قوانین تدوین شده توسط نهادهای نظارتی دوام کمتری نسبت به قوانین مصوب کنگره دارند، زیرا می‌توانند به راحتی توسط یک دولت آینده تغییر کنند. با این حال، این تحولات ممکن است به بازارهای اطمینان داده باشد که فرآیند نظارتی به نقطه اول بازنگشته است.

شاید به همین دلیل است که قیمت بیت‌کوین در روز جمعه پس از انتشار خبر CFTC، افزایش یافت و از ۷۸ هزار دلار به اوج دو هفته‌ای بیش از ۸۱ هزار دلار رسید.

درخواست برای یکپارچگی در صنعت رمزارز پس از شکست در سنا

استوارت آلدرتی، مدیر ارشد حقوقی ریپل، خواستار هماهنگی بیشتر در صنعت رمزارز شد، چرا که لایحه CLARITY در سنا پیشرفت نکرد. وی اظهار داشت که این ناکامی، شکاف در پیام‌رسانی و حمایت سیاسی پیرامون قانون‌گذاری دارایی‌های دیجیتال را آشکار ساخت. واکنش صنعت رمزارز به واشنگتن […]

ب스티ون پلتفرمز تراست کمپانی مجوز ملی بانک امانی دریافت کرد

دفتر نظارت بر ارز (OCC) به شرکت Bastion Platforms Trust Company مجوز مشروطی برای تبدیل مجوز امانی ایالت نیویورک خود به مجوز ملی بانک امانی اعطا کرده است. این تصمیم که در تاریخ ۱۸ سپتامبر صادر شد، باستیون را در میان گروهی کوچک اما رو به رشد از شرکت‌های دارایی دیجیتال قرار می‌دهد که تحت نظارت مستقیم بانکی فدرال فعالیت می‌کنند.

مجوز جدید، با شناسه OCC Charter #27198، به این شرکت اجازه می‌دهد تا با نام Bastion Platforms National Trust Company فعالیت کند. این یک ارتقاء قابل توجه نسبت به مجوز امانی در سطح ایالتی است که شرکت پیش از این بر اساس آن فعالیت می‌کرد و اساساً به باستیون یک کلید فدرال واحد می‌دهد به جای اینکه برای هر ایالتی که می‌خواهد در آن فعالیت کند، کلیدهای متفاوتی جمع‌آوری کند.

مجوز OCC شامل مجموعه‌ای خاص از خدمات متناسب با زیرساخت استیبل‌کوین است. این خدمات شامل امانت‌داری امانی، صدور استیبل‌کوین با برند سفید (white-label)، راه‌حل‌های کیف پول، پرداخت‌ها، ضرب (minting)، بازخرید (redemption) و تبدیل ارز فیات در رابطه با دارایی‌های دیجیتال منطبق مانند USDC می‌شود.

آنچه مجوز شامل نمی‌شود نیز به همان اندازه مهم است. باستیون سپرده دریافت نخواهد کرد و تحت پوشش بیمه FDIC نخواهد بود.

نسیم ادقویق (Nassim Eddequiouaq)، مدیرعامل این شرکت، مجوز فدرال را ابزاری برای خدمت‌رسانی به بازیگران بزرگ مالی که به دنبال راه‌اندازی محصولات مرتبط با استیبل‌کوین هستند، توصیف کرده است.

باستیون در سال ۲۰۲۳ توسط دو مدیر سابق بازوی رمزارز Andreessen Horowitz تأسیس شد. این شرکت به سرعت برای تثبیت جایگاه نظارتی خود اقدام کرد و در فوریه ۲۰۲۵ از طریق خرید Dibbs Trust Company، مجوز امانی با هدف محدود در ایالت نیویورک را کسب نمود. از آن زمان تاکنون، این شرکت مجوزهای مختلف انتقال پول ایالتی را نیز دریافت کرده است.

این شرکت در دور تأمین مالی خود مبلغ ۱۴.۶ میلیون دلار را با حمایت سرمایه‌گذاران استراتژیک برجسته‌ای از جمله Coinbase Ventures، Sony Innovation Fund و Samsung Next جمع‌آوری کرد.

ارتباط با سونی پیش از این نتایج ملموسی به همراه داشته است. باستیون با Sony Bank برای خدمات استیبل‌کوین همکاری دارد.

باستیون تنها شرکتی نبود که در ۱۸ سپتامبر خبرهای خوبی از OCC دریافت کرد. این نهاد نظارتی همچنین در همان روز مجوزهای امانی مشروطی را برای Catena و Agora صادر کرد.

با اعطای این مجوزها، OCC اساساً اعلام می‌کند که شرکت‌های زیرساخت استیبل‌کوین باید در چارچوب نظارتی قرار گیرند، نه خارج از آن. این یک تغییر فلسفی با پیامدهای عملی برای هر شرکتی است که در این فضا فعالیت می‌کند.

به طور خاص برای باستیون، مجوز ملی مشکل پراکندگی را برطرف می‌کند. به جای پیمایش در ده‌ها رژیم نظارتی در سطح ایالتی، که هر کدام الزامات و جدول زمانی خاص خود را دارند، این شرکت اکنون می‌تواند تحت یک چارچوب فدرال واحد فعالیت کند.

هراس فروش پس از شکست لایحه CLARITY تنها دو روز دوام آورد؛ بازگشت خریدهای استراتژیک و بازگشت بیت‌کوین به بالای ۸۰ هزار دلار، سهام رمزارزی روز جمعه را به اوج بازگرداند.

محرک این روند، اقدامات متوالی SEC و CFTC در چارچوب مقررات موجود بود که سیگنال روشنی را مبنی بر “امکان اقدام بدون اتکا به کنگره” به بازار ارسال کرد.

سهام رمزارزی روز جمعه شاهد بازگشتی چشمگیر بودند. Strategy (که پیشتر MicroStrategy نام داشت) با رشدی بیش از ۱۳ درصد پیشتاز بود. Coinbase و American Bitcoin هر کدام حدود ۱۱ درصد افزایش یافتند و Robinhood نیز نزدیک به ۹ درصد رشد کرد. Circle، Strive و شرکت استخراج رمزارز Riot Platforms نیز همزمان ۵ تا ۷ درصد افزایش قیمت را تجربه کردند. بر اساس داده‌های Yahoo Finance، بیت‌کوین (BTC) نیز همزمان به حدود ۸۰,۸۰۰ دلار بازگشت و در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۵ درصد رشد داشت.

این بازگشت، واکنشی معکوس به هراس ناشی از شکست لایحه CLARITY در سنا در اوایل هفته جاری بود. پس از شکست رای‌گیری در ۱۵ سپتامبر، Coinbase و Circle تا ۱۰ درصد سقوط کردند، Strategy و Strive حدود ۵ درصد افت داشتند و American Bitcoin نزدیک به ۸ درصد کاهش یافت. سهام رمزارزی و بازار توکن‌ها همزمان تحت فشار قرار گرفتند.

محرک مستقیم این بازگشت، تصمیم نهادهای نظارتی فدرال آمریکا برای پیشبرد امور حتی در پی توقف روند قانون‌گذاری بود. روز پنجشنبه، SEC و CFTC هر دو اقداماتی را انجام دادند: CFTC دامنه معافیت از اقدام (no-action relief) را برای تامین‌کنندگان نرم‌افزارهای معاملاتی غیرفعال گسترش داد، که به توسعه‌دهندگان کیف پول اجازه می‌دهد بدون فعال شدن الزام ثبت‌نام به عنوان واسطه، به مشتقات قانونی متصل شوند. SEC نیز برخی الزامات انطباق را به حالت تعلیق درآورد و به پلتفرم‌های خاص اجازه داد تا سهام توکنیزه شده را به صورت آن‌چین معامله کنند.

CFTC همچنین طرح اقدام نظارتی برای بازار رمزارزها را به کاخ سفید ارائه کرد. اگرچه جزئیات این طرح منتشر نشده است، اما خود این اقدام سیگنال روشنی به بازار ارسال کرد: حتی اگر کنگره نتواند اقدامی انجام دهد، چارچوب نظارتی فدرال توسط نهادهای موجود هدایت خواهد شد.

Strategy، پیشتاز سهام رمزارزی، شاخصی کلیدی در این بازگشت بود. به عنوان یکی از بزرگترین دارندگان سازمانی بیت‌کوین در جهان، روند سهام Strategy همواره آینه‌ای از احساسات بازار بوده است. رشد بیش از ۱۳ درصدی آن در یک روز نشان می‌دهد که هراس سرمایه‌گذاران نهادی از اینکه “شکست لایحه CLARITY به معنای عقب‌نشینی کامل نظارت بر رمزارزهاست” در حال اصلاح است.

قیمت بیت‌کوین نیز همزمان به حدود ۸۰,۸۰۰ دلار بازگشت، که نشان‌دهنده از سرگیری همبستگی بین دارایی‌های آن‌چین و سهام رمزارزی است. منطق معاملاتی بازار در دو روز گذشته ساده بود: ناتوانی کنگره در قانون‌گذاری به معنای عدم وجود قوانین برای بازار رمزارزها نیست.

این بازگشت، اصلاحی بر ترس بازار از “خلاء نظارتی” است، نه پیشرفتی در خود لایحه CLARITY. دلایل اصلی عدم پیشبرد این لایحه در سنا (اختلافات دو حزب بر سر بندهای اخلاقی، سود استیبل‌کوین‌ها و اختیارات ایالتی) همچنان حل نشده باقی مانده است. اقدامات SEC و CFTC می‌تواند شکاف‌های کوتاه‌مدت در قوانین را پر کند، اما فاقد جامعیت قانون‌گذاری کنگره است و در آینده ممکن است با چالش‌های حقوقی روبرو شود.

آنچه باید پیگیری شود، زمان افشای جزئیات طرح پیشنهادی CFTC به کاخ سفید است. اگر این طرح شامل طبقه‌بندی دارایی‌های رمزارزی، مسیرهای انطباق برای صرافی‌ها یا جزئیات نظارت بر استیبل‌کوین‌ها باشد، مستقیماً بر منطق ارزش‌گذاری سهام رمزارزی تاثیر خواهد گذاشت. در کوتاه‌مدت، این بازگشت بیشتر شبیه به یک “ترمیم فنی پس از هضم هراس” است و آنچه واقعاً جهت بازار را تعیین خواهد کرد، اقدامات بعدی نهادهای نظارتی و کاخ سفید در چند هفته آینده است.

جنسن هوانگ می‌خواهد شما بدانید که ربات‌ها قرار نیست ما را بکشند. مدیرعامل انویدیا در مصاحبه با سی‌بی‌اس نیوز اعلام کرد که «صفر درصد شانس» وجود دارد که هوش مصنوعی تا سال ۲۰۳۰ منجر به انقراض وجودی شود؛ اظهاراتی چنان قاطع که هیچ جای ابهامی باقی نمی‌گذارد.

مصاحبه هوانگ با سی‌بی‌اس یک اظهارنظر گذرا نبود. او در کنفرانس گلدمن ساکس در ۱۰ سپتامبر، ترس از انقراض و پیش‌بینی‌های مربوط به از دست دادن گسترده مشاغل را «مطلقاً بی‌معنی» خواند.

هوانگ به طور قابل توجهی بیانیه صنعت در سال ۲۰۲۳ را امضا نکرد که در آن ریسک‌های هوش مصنوعی با خطرات همه‌گیری‌ها و جنگ هسته‌ای مقایسه شده بود. آن نامه که توسط صدها پژوهشگر و مدیر اجرایی هوش مصنوعی امضا شده بود، هشدار می‌داد که کاهش خطر انقراض ناشی از هوش مصنوعی باید «اولویت جهانی» باشد. عدم حضور هوانگ در لیست امضاکنندگان، سهوی نبود؛ بلکه موضعی سیاستی بود.

در مورد مسئله ایمنی، هوانگ طرفدار بی‌احتیاطی نیست. او از آزمایش‌های داخلی دقیق در شرکت‌ها و نظارت توسط ارزیابان مستقل حمایت می‌کند. آنچه او با آن مخالف است، مقررات دولتی فراگیر یا کند کردن هماهنگ صنعت است.

هوانگ در مخالفت با بدبینی نسبت به هوش مصنوعی تنها نیست. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، در اجلاس All-In، پیش‌بینی‌های آخرالزمانی هوش مصنوعی را «شعار توخالی» خواند؛ زبانی که با چارچوب‌بندی خود هوانگ همخوانی داشت.

این اظهارات در مقطع زمانی جالبی مطرح می‌شوند. پژوهشگرانی در Anthropic، یکی از آزمایشگاه‌های پیشرو متمرکز بر ایمنی هوش مصنوعی، به دلیل نگرانی در مورد خطرات فاجعه‌بار بالقوه از سیستم‌های پیشرفته هوش مصنوعی، استعفا داده‌اند. این خروج‌ها، درخواست‌ها برای چارچوب‌های نظارتی سخت‌گیرانه‌تر را تقویت کرده است.

انویدیا در این بحث در موقعیتی قرار دارد که کمتر شرکتی در آن جای دارد. این شرکت خود مدل‌های هوش مصنوعی را نمی‌سازد، اما پردازنده‌های گرافیکی (GPU) را تولید می‌کند که تقریباً تمام آن‌ها را نیرو می‌بخشند. مخالفت او با مقررات گسترده از نظر فلسفی سازگار است، اما از نظر مالی نیز سودمند است.

گزارش: رئیس بانک مرکزی اروپا شخصاً مانع صدور مجوز بایننس در اتحادیه اروپا شد

کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)، شخصاً از کیریاکوس میتسوتاکیس، نخست‌وزیر یونان، خواسته است تا با درخواست صدور مجوز فعالیت بایننس در سراسر اتحادیه اروپا مخالفت کند. این خبر طبق گزارشی از وال استریت ژورنال منتشر شده که به نقل از منابع آگاه از این مذاکرات است.

این مداخله در حالی صورت گرفت که رگولاتورهای یونانی تقریباً با درخواست بایننس موافقت کرده بودند و این موضوع پرسش‌های آشکاری را در مورد میزان نفوذ رئیس بانک مرکزی اروپا در فرآیندی که هیچ اختیار رسمی بر آن ندارد، مطرح می‌کند.

بایننس از طریق کمیسیون بازار سرمایه هلنیک یونان (HCMC) برای دریافت مجوز تحت چارچوب بازارهای دارایی‌های رمزارزی اتحادیه اروپا (MiCA) اقدام کرده بود. این نوع مجوز، در صورت صدور توسط یک کشور عضو، در سراسر اتحادیه معتبر خواهد بود.

تا اوایل ماه ژوئن، این درخواست از بررسی فنی عبور کرده بود. دوره ارزیابی اجباری ۴۰ روزه بدون هیچ اعتراضی به پایان رسیده بود، افسر مبارزه با پولشویی HCMC با نظر مساعد خود موافقت کرده بود و گزارش‌ها حاکی از آن بود که اعلامیه‌ها به سایر کشورهای عضو در حال آماده‌سازی بود.

سپس، در بازه زمانی بین ۷ تا ۱۵ ژوئن، اوضاع تغییر کرد. یکی از مقامات HCMC متعاقباً به بایننس اطلاع داد که لاگارد با صدور مجوز مخالفت کرده است. ژورنال گزارش داد که لاگارد در دیداری در ماه مه مستقیماً این موضع را به میتسوتاکیس ابلاغ کرده بود، موضعی که حتی بر وزیر دارایی یونان نیز اولویت یافت.

گزارش حاکی از آن است که بخشی از این تمایل به همراهی، ممکن است به زمان‌بندی انتخابات یونان به اندازه خود پرونده بایننس مرتبط بوده باشد.

استدلال اعلام شده لاگارد به دو عامل اصلی بازمی‌گشت: اقرار قبلی بایننس به نقض قوانین پولشویی و تحریم‌ها در ایالات متحده، و نگرانی از اینکه ورود این صرافی به اروپا، افراد بیشتری را به سمت استیبل‌کوین‌های دلاری سوق دهد، درست در زمانی که بانک مرکزی اروپا در تلاش برای راه‌اندازی ارز دیجیتال یورو خود بود.

یک کارشناس حقوقی این اپیزود را “دخالت سیاسی” در یک تصمیم صدور مجوز توصیف کرد که به طور قانونی به یک رگولاتور مستقل ملی تعلق دارد، زیرا بانک مرکزی اروپا هیچ اختیار رسمی در مورد تأییدیه‌های MiCA ندارد.

رویترز در اواسط ژوئن برای اولین بار خطر رد درخواست یونان را مطرح کرد و بایننس در آن زمان به شدت واکنش نشان داد و اصرار ورزید که بررسی HCMC درخواست آن را مطابق با مقررات دانسته و به تیم انطباق خود اشاره کرد که از زمان توافق سال ۲۰۲۳ در آمریکا به حدود ۱۵۰۰ نفر رسیده است.

این واکنش قاطعانه نتیجه‌بخش نبود. این شرکت متعاقباً بیانیه‌ای صادر کرد که نشان می‌داد تصمیم گرفته است فرآیند درخواست مجوز در یونان را متوقف کند و به دنبال مجوز از سایر کشورهای عضو است.

طبق گزارش‌های آن زمان، رگولاتورهای ایرلند و لتونی نیز به دلیل جریمه‌های گذشته و ساختار پیچیده بایننس، با این صرافی مخالفت کرده بودند.

کوین‌بیس قبلاً لوکزامبورگ را به عنوان پایگاه اصلی خود انتخاب کرده بود و کراکن نیز قبلاً تأییدیه اتحادیه اروپا را دریافت کرده بود. بایننس نیز در حال حاضر به فرانسه متکی است، جایی که ثبت‌نام کوچک‌تری دارد و در حال مذاکره با رگولاتور بازارهای مالی این کشور، Autorité des Marchés Financiers (AMF)، به عنوان آخرین شانس خود برای دریافت مجوز MiCA که شامل ۲۷ کشور عضو باشد، است.

کمیسیون معاملات آتی کالا آمریکا (CFTC) طرح پیشنهادی محرمانه برای مقررات‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال را پس از رد اخیر لایحه CLARITY در سنا، ارائه کرده است.

جزئیات این طرح همچنان محرمانه باقی مانده است، اما دامنه آن بازارهای دارایی‌های رمزارزی و تراکنش‌های زیربنایی آن‌ها را پوشش می‌دهد.

بیت‌کوین از روایت‌های نزولی متعدد جدا شده و از مرز ۸۰ هزار دلار عبور کرده است.

کمیسیون معاملات آتی کالا آمریکا (CFTC) امروز طرح پیشنهادی دو بخشی برای مقررات‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال را به دفتر اطلاعات و امور نظارتی کاخ سفید (OIRA) ارسال کرد.

این پیشنهاد که با شناسه RIN 3038-AF80 ثبت شده، به دو بخش تقسیم می‌شود:

در حال حاضر، جزئیات دقیق این طرح در جریان بررسی اولیه در کاخ سفید، محرمانه باقی مانده است.

با این حال، چارچوب کلی آن حاکی از معرفی احتمالی دسته‌بندی جدیدی از صرافی‌ها تحت عنوان “بازارهای دارایی‌های رمزارزی” است. این امر به صرافی‌های رمزارزی فعلی و آتی اجازه می‌دهد تا کالاهای دیجیتال مانند بیت‌کوین (BTC) و XRP را تحت نظارت CFTC به صورت نقدی معامله کنند.

OIRA حداکثر ۹۹ روز فرصت دارد تا بررسی را تکمیل کند و پس از آن، این طرح برای رأی‌گیری به کمیسیون بازگردانده خواهد شد. متعاقباً، این طرح در “ثبت فدرال” منتشر شده و سپس دو دوره مجزای ۶۰ روزه برای اظهارنظر عمومی خواهد داشت.

اگرچه این تحول مثبت تلقی می‌شود، اما بعید است که یک قانون نهایی الزام‌آور تا اواخر سال ۲۰۲۷ اجرایی شود.

شایان ذکر است که این اقدام یکی از رشته اقداماتی است که تعهد CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) را برای هدایت اکوسیستم رمزارزی پس از رد اخیر لایحه Clarity Act نشان می‌دهد.

تنها دیروز، CFTC اعلام کرد که ارائه‌دهندگان نرم‌افزار بازارهای پیش‌بینی و رمزارزی را تحت شرایط خاصی از طبقه‌بندی کارگزار مستثنی کرده است.

در همین حال، SEC قانون “معافیت نوآوری” پنج ساله را معرفی کرد که امکان معامله در زنجیره سهام توکنیزه شده خاص را فراهم می‌کند.

علاوه بر افت لایحه Clarity Act، بازار با تحولات بالقوه نزولی دیگری مانند افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، رویکرد احتمالی نرخ‌های تسهیلی ژاپن، عبور شاخص دلار آمریکا (DXY) از سطح روانی ۱۰۰ و جهش قیمت نفت به بالای مرز ۱۰۰ دلار مواجه است.

با این حال، بیت‌کوین انتظار افت معمول بازار را نادیده گرفته و دوباره به مرز ۸۰ هزار دلار رسیده است. ارزش کل بازار رمزارزها نیز با افزایشی ۵.۱۱ درصدی در روز به ۲.۷۶ تریلیون دلار، همگام با بیت‌کوین حرکت کرده است.